동양종금증권 지기창 애널리스트는 29일 CJ제일제당과 관련,"3/4분기 실적은 구조적 이익 회수기 진입을 선언, 이익 모멘텀을 확인하는 계기가 됐다"며 "편의식품의 경우 가공식품의 이익 기여도 확대가 예상된다"고 평가했다.

지 애널리스트는 이어 "해외 라이신 사업은 계열사 마다 실적 턴 어라운드 국면에 진입했으며 수율 개선에 따른 수익성 개선 등이 올 하반기부터 복합적으로 실적에 반영될 것"이라고 덧붙였다.


다음은 리포트 요약이다.

- 구조적 이익 회수기 진입을 선언한 07.3Q 실적

이번, 07.3Q 실적은 ① 편의식품 고성장세 지속, ② 제약사업 구조조정 완료와고부가가치 Product Mix 에 따른 외형 및 수익성 동시 개선, ③ 곡물가격 강세에도 불구 안정적인 당분유 수익성, ④ 해외 라이신 업체 실적 본격 Turn around진행을 통해 향후 지속 가능한 이익 모멘텀을 확인하는 계기가 되었음

- 편의식품, 제약사업 본격 이익 회수기 진입

편의식품의 경우, 신규 런칭 제품의 매출 대형화와 이에 따른 규모의 경제 실현, 신성장 제품(밥이랑, 미초, 팬솔트, 한술에 등)의 이익 적자 폭 축소 등의 과정이 동시에 진행됨에 따라 가공식품의 이익 기여도 확대가 예상됨. 제약사업 역시 구조조정 완료와 고부가가치 제품군으로의 Mix 개선을 통해 이익 회수기 진입 라이신 사업 계열사 실적 Turn around 국면 진입 해외 라이신 사업은 ① 중국, 인도를 중심으로한 돈육 수요 확대와 이에 따른 전방 수요 호조(돈육수요→사료수요→라이신수요), ② 메이져 업체 추가 증설 완료후 수요 증가에 따른 공급 과잉 해소국면 진입, ③ 대체재인 대두박 가격이 급등하는 등 견조한 라이신 가격 전망, ④ 수율 개선에 따른 수익성 개선 등이 07년하반기부터 복합적으로 실적에 반영됨에 따라 실적 Turn around 국면 진입

-투자의견 Buy, 목표주가 363,000원 제시

투자의견 Buy, 목표주가 363,000원 제시. 가공식품, 제약사업, 라이신 계열사의지속 가능한 이익 회수기 진입에 따라 08~09년에도 꾸준히 이익 모멘텀 발생 전망. 또한, 분할 상장 이후 경영 신뢰도 강화, 배당 Merit 부각, 유휴부동산·삼성
생명 보유자산 가치도 투자심리에 긍정적