한국투자증권 노근창 애널리스트는 22일 삼성전기와 관련, "3/4분기 연결기준 매출액과 영업이익이 시장 컨센서스를 충족시켰다"며 "4/4분기 매출액은 전년대비 26.4% 증가한 1조669억원을 기록할 전망"이라고 분석했다.
노 애널리스트는 "내년에도 호황에 힘입어 연결 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 20.5%, 66.6% 신장한 4조4000억원과 2682억원을 기록할 것으로 추정된다"고 덧붙였다.
다음은 리포트 요약이다.
◆3Q 실적 추정치 충족 / OS 사업부 흑자 전환 성공
6개월 목표주가 7만1000원(Sum Of Parts Valuation)과 매수의견을 유지한다. 3/4분기 연결기준 매출액과 영업이익은 우리 추정치와 시장 Consensus를 대부분 충족시켰다. 3/4분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 YoY로 19.7%, 96.5% 증가한 9700억원과 566억원을 기록하였다. 연결 기준 매출액은 2002년 3/4분기 이후, 연결 영업이익은 2004년 2/4분기 이후 가장 높은 수준을 기록하였다. 사업부별로는 고용량과 초소형 MLCC의 매출 증가에 힘입어 Chip 부품 사업이 가장 높은 수익성을 기록하였고, OS 사업부도 LED와 Camera Module 실적 개선에 힘입어 흑자 전환하였다. RF사업부는 Power와 Bluetooth 매출이 급증하면서 매출액이 추정치를 10.4% 상회하였다. ACI 사업부는 휴대폰용 HDI와 BGA, FC-BGA 매출액이 QoQ로 대부분 15% 이상 증가하면서 규모의 경제 효과가 나타나기 시작하고 있다.
◆4Q 연결 매출액 1조원 상회 예상, 연결 영업이익 YoY로 47.9% 증가 예상
4Q 연결기준 매출액은 모든 사업부문의 외형이 신장하면서 YoY로 26.4% 증가한 1조669억원을 기록할 것으로 보인다. 연결 영업이익은 주력 제품군의 외형 확대에 힘입어 YoY로 47.9%증가한 670억원에 달해 이익 모멘텀이 지속될 것으로 예상된다. 무엇보다도 강도 높은 구조조정 이후 연결 매출액이 1조원을 시현하는 것은 주력 제품군의 시장 지배력과 M/S가 의미 있게 높아지고 있다는 점을 반영하는 것이다. 2008년에도 4개 사업부문의 호황에 힘입어 연결 매출액과 연결 영업이익은 YoY로 각각 20.5%, 66.6% 신장한 4.4조원과 2682억원을 기록할 것으로 추정된다. 계절적인 비수기에 08년 1분기에 연결 영업이익이 QoQ로 37.6% 감소할 것으로 예상되지만, YoY로는 395.2% 증가할 것이라는 점에서 YoY 모멘텀은 지속될 전망이다. 삼성전기가 LED, BGA, 초고용량 MLCC, Power Board등 전체 IT 부품 산업의 성장률을 크게 상회하는 성장 동력이 많다는 점에 주목할 필요가 있다.
노 애널리스트는 "내년에도 호황에 힘입어 연결 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 20.5%, 66.6% 신장한 4조4000억원과 2682억원을 기록할 것으로 추정된다"고 덧붙였다.
다음은 리포트 요약이다.
◆3Q 실적 추정치 충족 / OS 사업부 흑자 전환 성공
6개월 목표주가 7만1000원(Sum Of Parts Valuation)과 매수의견을 유지한다. 3/4분기 연결기준 매출액과 영업이익은 우리 추정치와 시장 Consensus를 대부분 충족시켰다. 3/4분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 YoY로 19.7%, 96.5% 증가한 9700억원과 566억원을 기록하였다. 연결 기준 매출액은 2002년 3/4분기 이후, 연결 영업이익은 2004년 2/4분기 이후 가장 높은 수준을 기록하였다. 사업부별로는 고용량과 초소형 MLCC의 매출 증가에 힘입어 Chip 부품 사업이 가장 높은 수익성을 기록하였고, OS 사업부도 LED와 Camera Module 실적 개선에 힘입어 흑자 전환하였다. RF사업부는 Power와 Bluetooth 매출이 급증하면서 매출액이 추정치를 10.4% 상회하였다. ACI 사업부는 휴대폰용 HDI와 BGA, FC-BGA 매출액이 QoQ로 대부분 15% 이상 증가하면서 규모의 경제 효과가 나타나기 시작하고 있다.
◆4Q 연결 매출액 1조원 상회 예상, 연결 영업이익 YoY로 47.9% 증가 예상
4Q 연결기준 매출액은 모든 사업부문의 외형이 신장하면서 YoY로 26.4% 증가한 1조669억원을 기록할 것으로 보인다. 연결 영업이익은 주력 제품군의 외형 확대에 힘입어 YoY로 47.9%증가한 670억원에 달해 이익 모멘텀이 지속될 것으로 예상된다. 무엇보다도 강도 높은 구조조정 이후 연결 매출액이 1조원을 시현하는 것은 주력 제품군의 시장 지배력과 M/S가 의미 있게 높아지고 있다는 점을 반영하는 것이다. 2008년에도 4개 사업부문의 호황에 힘입어 연결 매출액과 연결 영업이익은 YoY로 각각 20.5%, 66.6% 신장한 4.4조원과 2682억원을 기록할 것으로 추정된다. 계절적인 비수기에 08년 1분기에 연결 영업이익이 QoQ로 37.6% 감소할 것으로 예상되지만, YoY로는 395.2% 증가할 것이라는 점에서 YoY 모멘텀은 지속될 전망이다. 삼성전기가 LED, BGA, 초고용량 MLCC, Power Board등 전체 IT 부품 산업의 성장률을 크게 상회하는 성장 동력이 많다는 점에 주목할 필요가 있다.
