NH투자증권 지헌석 애널리스트는 19일 아시아나항공과 관련, "국제선여객 Yield 상승으로 3/4분기 영업이익이 전년대비 대폭 개선될 전망"이라며 "800억원 예상되어 시장의 기대치 (799억원)에 부합할 전망"이라고 분석했다.

지 애널리스트는 또 "배럴당 80달러를 상회하는 국제유가가 지속된다면 4/4분기 영업이익은 시장의 기대치를 하회하고 이에 따라 주가도 시장대비 초과 상승하기 어려울 전망"이라고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약 내용이다.


- 국제선여객 Yield 상승으로 2007년 3분기 영업이익 전년대비 대폭 개선 전망

2007년 3분기 아시아나항공의 국제선 여객수는 전년동기대비 4.8% 증가하였고 국제선 화물량은 4.0% 증가. 2006년 4분기부터 전년동기대비 하락하던 국제선여객 Yield가 3분기에는 전년동기대비 3% 가량 상승하였고 2006년 2분기부터 하락하던 화물 Yield는 원화기준으로는 아직 하락세를 벗어나지 못하고 있으나 달러화 기준으로는 3분기부터 상승 전환. 국제선여객 매출 호조로 화물사업의 매출 감소에도 불구하고 매출액은 전년동기대비 5% 증가한 9,680억원, 연료비 증가 둔화, 국제선여객 Yield 상승으로 영업이익은 전년동기대비 75.1% 증가한800억원으로 예상

- 3분기 영업이익 800억원 예상되어 시장의 기대치 (799억원)에 부합할 전망

아시아나항공의 3분기 영업이익이 당사 예상치를 14% 하회하나 시장의 기대치 (799억원)에 부합할 전망. 3분기 국제선여객 Yield가 상승한 요인은 1) 수요 확대로 초과 공급이 완화되면서 중국노선의 운임 하락 둔화 2) 출국자수가 늘어난 일본노선과 탑승률이 높은 미주 노선의 운임이 상승하였기 때문

- 제트유가 급등에도 불구하고 매수 투자의견 목표주가 11,700원 유지

배럴당 80달러를 상회하는 국제유가가 지속된다면 4분기 영업이익은 시장의 기대치를 하회하고 이에 따라 주가도 시장대비 초과 상승하기 어려울 전망. 하지만 1) 국제선여객 수요 호조가 지속되고 2) 3분기부터 국제선여객 Yield가 상승 전환하였고 3) 4분기부터 화물 Yield가 상승할 전망이며 4) 최근 유가 급등을 반영하여 유류할증료 상한선이 확대되거나 공시운임이 인상될 가능성이 높아 ‘매수’ 투자의견과 목표주가 11,700원을 유지