현대증권 박현욱 애널리스트는 17일 포스코(POSCO)가 "3/4분기 실적은 시장컨센서스를 소폭 하회하였으나 영업이익률 20.4%를 유지하였다는 점은 고무적"이라며 투자의견 '매수'와 적정주가 91만1000원을 유지했다.
다음은 리포트 요약이다.
◆ 2008년 제품가 인상을 통해 원가상승 상쇄 가능
철광석, 석탄가격이 40% 상승한다고 가정해도 평균판매단가를 6% 인상하면 상쇄가 가능. 열연코일 가격이 톤당 520천원에서 550천원으로 상승하여도 2005년 상반기 595천원보다 낮아 전가가 가능하다고 판단. 따라서 내수가격 인상은 주가의 모멘텀으로 작용.
◆ POSCO 건설 상장예정
당사는 2008년 상반기 POSCO 건설(지분 91% 보유)이 상장될 것으로 예상하며 상장시 지분가치는 3,209십억원(장부가 485십억원)으로 추정. 상장시 POSCO의 주당 적정가치는 350천원 상승.
◆ 전세계 소재산업 프리미엄 진행중
2007년부터 해외 주요증시에서 소재산업은 프리미엄(MSCI China, USA 기준)을 받고 있음. 이러한 경향을 고려하면 국내 소재산업중 시가총액 비중이 가장 큰 철강업종(MSCI KOREA기준 76%)이 프리미엄을 받을 것으로 예상.
◆ 3분기 실적 양호한 수준 달성
실적은 시장컨센서스를 소폭 하회하였으나 STS의 적자(STS 영업이익 2분기 125십억원, 3분기 -33십억원)를 고려하면 영업이익률 20.4%를 유지하였다는 점은 고무적. 이는 일반 탄소강의 시황이 견조하였던 점도 있으나, 고부가제품 비중 증가, 원가절감 노력의 결과로 평가.
다음은 리포트 요약이다.
◆ 2008년 제품가 인상을 통해 원가상승 상쇄 가능
철광석, 석탄가격이 40% 상승한다고 가정해도 평균판매단가를 6% 인상하면 상쇄가 가능. 열연코일 가격이 톤당 520천원에서 550천원으로 상승하여도 2005년 상반기 595천원보다 낮아 전가가 가능하다고 판단. 따라서 내수가격 인상은 주가의 모멘텀으로 작용.
◆ POSCO 건설 상장예정
당사는 2008년 상반기 POSCO 건설(지분 91% 보유)이 상장될 것으로 예상하며 상장시 지분가치는 3,209십억원(장부가 485십억원)으로 추정. 상장시 POSCO의 주당 적정가치는 350천원 상승.
◆ 전세계 소재산업 프리미엄 진행중
2007년부터 해외 주요증시에서 소재산업은 프리미엄(MSCI China, USA 기준)을 받고 있음. 이러한 경향을 고려하면 국내 소재산업중 시가총액 비중이 가장 큰 철강업종(MSCI KOREA기준 76%)이 프리미엄을 받을 것으로 예상.
◆ 3분기 실적 양호한 수준 달성
실적은 시장컨센서스를 소폭 하회하였으나 STS의 적자(STS 영업이익 2분기 125십억원, 3분기 -33십억원)를 고려하면 영업이익률 20.4%를 유지하였다는 점은 고무적. 이는 일반 탄소강의 시황이 견조하였던 점도 있으나, 고부가제품 비중 증가, 원가절감 노력의 결과로 평가.
