금융감독당국이 이달 중 증권사 신규 설립에 대한 기준을 마련하면 기존에 매물로 나온 증권사들의 가격 프리미엄이 꺼지는 정도에 따라 증권업계 진출을 꾀하고 있는 국민은행과 기업은행의 진로가 결정될 전망이다.

그동안 국민은행과 기업은행은 증권사 인수를 위한 협상을 벌이다 말고 경영권 프리미엄이 지나치게 높아 신설하는 방안도 모색하고 있다며 간접적인 압박카드를 내민 상태다.

감독당국 설립기준확정 임박, 매물 프리미엄 축소폭 따라

한누리증권 인수를 추진했던 국민은행은 아예 신규설립 쪽으로 방향을 튼 것 같은 분위기를 풍겼고 기업은행은 설립 혹은 인수여부를 연내에 확정하겠다며 신설 가능성을 꾸준히 강조해왔다.

따라서 이달 중으로 금융감독위원회가 신규설립에 대한 구체적인 기준을 마련하면 두 은행도 다음달 중으로는 선택을 마칠 가능성이 높아졌다.

일단 증권사 신규진입의 길이 트이면, 기존에 매물로 나왔던 증권사들의 가격 거품은 일정 부분 빠질 수밖에 없기 때문이다.

양 은행이 증권사 인수추진을 오랫동안 진행했으면서도 현 상태서 설립여부를 결정짓지 못하고 인수를 추진할 여지가 남아 있다고 거듭 단서를 달았던 것도 이 때문이다.

결국 가격 거품이 빠지는 정도가 만족스러우면 인수에 나서고, 반대로 만족스럽지 못한 수준이라면 신규설립 하는 쪽으로 확정 지을 것이 뻔해 보인다.

만약 이들 은행이 설립쪽으로 가닥을 잡는다면 자본시장통합법 시행을 앞두고 정상궤도에 오를 때까지 상당한 기간이 필요하기 때문에 더 이상 지체할 여유도 없는 상황이다.

기업은행이 설립 가능성을 배제하지 않고 자본규모 및 인력운용, 증권사 이름 등 검토 또는 준비작업에 손을 놓지 않은 것도 이같은 이유 때문인 것으로 해석된다.

이미 증권사를 인수 라이센스를 갖췄지만 추가 인수를 염두에 두고 있는 농협중앙회 역시 마찬가지 입장이다.

어차피 자통법을 계기로 IB시장에서 활약하고 싶어도 영업용순자본비율 등 자본규모가 작았다가는 총액인수 등 IB업무에서 상대적으로 자본이 큰 증권사보다 제한을 받을 수밖에 없고 이는 수익 및 시너지에도 부정적 영향이 예상된다.

때문에 가이드라인 발표 이후 가격 거품이 만족할 정도로 빠지지 않는다면 당분간 인수를 통한 대형화보다는 기존 NH증권의 자체성장 전략에 더욱 박차를 가하게 될 전망이다.