KT&G, 자회사 한국인삼공사 가치는?-동양종금

기사입력 : 2007년06월18일 08:12

최종수정 : 2007년06월18일 08:12

동양종금증권 지기창 애너리스트는 18일 KT&G와 관련, "자회사인 한국인삼공사의 주당 보유가치를 기존 1만1650원에서 1만4312원으로 상향해 KT&G의 목표주가를 8만5000원으로 상향한다"고 밝혔다.

지 애널리스트는 "국내 담배 사업 정체는 제조담배 수출, 건강기능식품사업을 통해 극복, 꾸준히 성장할 것으로 전망한다"고 말했다.

그는 "한국인삼공사의 가치 재평가 작업은 주가 상승으로 연결될 전망"이라며 "한국인삼공사의 적정 기업가치는 2조 529억원(동사의 주당 보유가치는 1만4312원)이고, 10년 예상 실적에 동일한 P/E를 적용할 경우 3조 4740억원(주당 보유가치 2만4768원)에 이를 전망"이라고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약입니다.

-목표주가 85,000원으로 상향, 투자의견 Buy 유지

동사의 목표주가를 기존 73,000원에서 85,000원으로 16.4% 상향하고, 투자의견 Buy를 유지한다. 목표주가를 상향한 주된 이유는 한국인삼공사의 주당 보유가치를 기존 11,650원에서 14,312원으로 상향했기 때문이다. 한국인삼공사의 높은 이익성장성(07~09년 EPS CAGR +19.7%)과 시장 내 높은 시장지위(홍삼시장 M/S 79.3%)를 적절히 반영하기 위해 기존에 적용했던 P/B Multiple(2.5배 적용) 방식을, P/E Multiple(17.2배 적용)로 변경하였다.

-담배사업의 한계를 수출제조담배 사업, 홍삼사업을 통해 극복

동사의 향후 투자포인트는 1) 수출 제조담배 양적, 질적 성장 가속화, 2) 홍삼사업 관련 100% 자회사 한국인삼공사의 고성장, 3) 고가 국산잎담배 투입 비중 축소에 따른 수익성 개선, 4) 유휴 부동산 개발 이익 반영 본격화, 5) 매력적인 주주이익환원정책이라고 할 수 있다. 국내 담배 사업 정체는 제조담배 수출(수출제조담배 07~09년 매출액 CAGR +17.4%), 건강기능식품사업(한국인삼공사 07~09년 매출액 CAGR +19.6%)을 통해 극복, 꾸준히 성장할 것으로 전망(동사의 07~09년 EPS CAGR +10.5%) 된다.

-한국인삼공사의 가치 재평가 작업은 동사의 주가 상승으로 연결될 전망

홍삼사업을 영위하는 한국인삼공사의 적정 기업가치는 2조 529억원(동사의 주당 보유가치는 14,312원)이다. 이는 07년 예상 EPS 9,190원에 17.2배의 Target P/E Multiple을 적용한 값이다. 미국의 주요 건강기능식품 업체 07년 평균 PER이 18.7배로 시장대비 16% 할증 거래되고 있다는 점을 고려하여 시장대비 동일한 프리미엄을 적용하였다. 또한 10년 예상 실적에 동일한 P/E를 적용할 경우 한국인삼공사의 지분가치는 3조 4,740억원(주당 보유가치 24,768원)에 이를 전망이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00