우리투자증권의 월간 채권시장 전망 요약분 입니다. 자세한 내용은 전문가 리포트에서 확인하실 수 있습니다.
3월 채권시장 동향
3월 채권시장은 국내경제의 둔화 우려 속에 대외 불확실성의 증가로 강세를 나타냈다. 특히 외국인 투자자의 공격적인 국채선물 매수가 지속됨에 따라 해당 만기인 3~5년물의 상대적인 강세가 지속되었다.
이로 인해 수익률 곡선은 3년 이하에서는 Inverting, 그 이상에서는 Steepening 되었으며, Credit Spread 또한 확대되었다.
국고채 3년물은 4.75 ~ 4.86%의 레인지 속에 23일 현재 전월말 대비 11bp 하락한 4.75%를 기록하고 있다.
월간 채권시장 이슈 및 전망
4월 채권시장은 국고채 3년물 4.70 ~ 4.90%, 국고채 5년물 4.72 ~ 4.95%의 레인지 속에 제한적인 약세가 예상된다.
그동안 호재로 반영되었던 요인들이 시장의 기대와 다르게 변할 위험성이 커 보이기 때문이다. 특히
1) 연준의 금리인하가 앞당겨지기 어렵다는 점,
2) 미국의 통화정책 기조가 바뀌더라도 한은의 유동성 흡수 기조는 유지될 것이라는 점, 그리고
3) 국내경제에 대한 시각이 실제보다 과도하게 비관적이라는 점 등에 주목할 필요가 있다.
지난주 미국의 금리인하에 대한 기대가 커지면서 강세기조가 정점을 형성한 것으로 판단되며, 향후에는 실제보다 앞선 시장의 기대가 조정받을 것으로 예상된다.
다만 조정의 형태는 큰 폭의 금리상승보다는 수익률 곡선의 정상화로 나타날 전망이어서 포트폴리오 구성의 변화를 통한 방어적인 포지션을 권고한다.
4월 투자전략 방향 및 Trade Recommendations
4월 채권시장은 수익률 곡선의 정상화 형태로 조정을 보일 것으로 예상되어 듀레이션은 BM수준을 유지하는 가운데, 1-10년물 위주의 Barbell 포지션을 강화하는 것이 바람직해 보이며, 섹터 비중은 은행채는 BM수준으로 축소하고 회사채 및 공사채는 BM수준으로 확대하는 것이 유효할 전망이다.
한편, 금주에는
1)방향성 매매는 국채선물 108.85를 목표로 한 고점매도,
2)현재 1/5/10 버터플라이 스프레드 23bp에서 18bp 목표로‘5년물 매도 - 1년 및 10년물 매수’포지션 유지,
3)현재 국고채 10년물 - 미국채 10년물 스프레드 36bp에서 32bp 목표로‘국고채 10년물 매수 - 미국채 10년물 매도’포지션 유지,
4)현재 국채선물 환산수익률 - 통안채 2년 스프레드 -11bp에서 -6bp 목표로‘통안채 2년 매수 - 국채선물 매도’포지션 유지,
5)현재 1년 본드-스왑 스프레드 -12bp에서 -7bp 목표로 ‘통안채 1년 매수 - IRS 1년 Pay’포지션 재설정,
6)현재 IRS 1-3년 스프레드 -11bp에서 -6bp 목표로‘IRS 1년 Receive - IRS 3년 Pay’포지션 설정 등이 유효할 전망이다
3월 채권시장 동향
3월 채권시장은 국내경제의 둔화 우려 속에 대외 불확실성의 증가로 강세를 나타냈다. 특히 외국인 투자자의 공격적인 국채선물 매수가 지속됨에 따라 해당 만기인 3~5년물의 상대적인 강세가 지속되었다.
이로 인해 수익률 곡선은 3년 이하에서는 Inverting, 그 이상에서는 Steepening 되었으며, Credit Spread 또한 확대되었다.
국고채 3년물은 4.75 ~ 4.86%의 레인지 속에 23일 현재 전월말 대비 11bp 하락한 4.75%를 기록하고 있다.
월간 채권시장 이슈 및 전망
4월 채권시장은 국고채 3년물 4.70 ~ 4.90%, 국고채 5년물 4.72 ~ 4.95%의 레인지 속에 제한적인 약세가 예상된다.
그동안 호재로 반영되었던 요인들이 시장의 기대와 다르게 변할 위험성이 커 보이기 때문이다. 특히
1) 연준의 금리인하가 앞당겨지기 어렵다는 점,
2) 미국의 통화정책 기조가 바뀌더라도 한은의 유동성 흡수 기조는 유지될 것이라는 점, 그리고
3) 국내경제에 대한 시각이 실제보다 과도하게 비관적이라는 점 등에 주목할 필요가 있다.
지난주 미국의 금리인하에 대한 기대가 커지면서 강세기조가 정점을 형성한 것으로 판단되며, 향후에는 실제보다 앞선 시장의 기대가 조정받을 것으로 예상된다.
다만 조정의 형태는 큰 폭의 금리상승보다는 수익률 곡선의 정상화로 나타날 전망이어서 포트폴리오 구성의 변화를 통한 방어적인 포지션을 권고한다.
4월 투자전략 방향 및 Trade Recommendations
4월 채권시장은 수익률 곡선의 정상화 형태로 조정을 보일 것으로 예상되어 듀레이션은 BM수준을 유지하는 가운데, 1-10년물 위주의 Barbell 포지션을 강화하는 것이 바람직해 보이며, 섹터 비중은 은행채는 BM수준으로 축소하고 회사채 및 공사채는 BM수준으로 확대하는 것이 유효할 전망이다.
한편, 금주에는
1)방향성 매매는 국채선물 108.85를 목표로 한 고점매도,
2)현재 1/5/10 버터플라이 스프레드 23bp에서 18bp 목표로‘5년물 매도 - 1년 및 10년물 매수’포지션 유지,
3)현재 국고채 10년물 - 미국채 10년물 스프레드 36bp에서 32bp 목표로‘국고채 10년물 매수 - 미국채 10년물 매도’포지션 유지,
4)현재 국채선물 환산수익률 - 통안채 2년 스프레드 -11bp에서 -6bp 목표로‘통안채 2년 매수 - 국채선물 매도’포지션 유지,
5)현재 1년 본드-스왑 스프레드 -12bp에서 -7bp 목표로 ‘통안채 1년 매수 - IRS 1년 Pay’포지션 재설정,
6)현재 IRS 1-3년 스프레드 -11bp에서 -6bp 목표로‘IRS 1년 Receive - IRS 3년 Pay’포지션 설정 등이 유효할 전망이다
