CJ투자증권은 5일 손해보험업과 관련, “지난 2월에 인상한 5~7%의 자동차보험료율 인상이 반영될 것으로 예상되어 자동차보험 실적은 개선되는 추세를 보일 것”이라고 전망했다.
심규선 애널리스트는 “자동차보험료율 인상효과, 언더라이팅 강화, 사업비율 개선 전략, 일부 손보사에 나타나고 있는 사고율 하락 현상이 반영될 것으로 예상되어 보험영업 실적이 개선될 것”이라고 밝혔다.
다음은 리포트 요약입니다.
▶ ’투자의견 Overweight 유지. Top picks 동부화재, 메리츠화재. LIG손해보험은 장기투자 유망
손보사들의 1월 실적이 발표되었음. 자동차손해율이 개선되는 추세를 보이고 있어 손보사들의 실적도 견조한 수준을 기록하였음. 지난 2월에 인상한 5~7%의 자동차보험료율 인상이 반영될 것으로 예상되어 자동차보험 실적은 개선되는 추세를 보일 것으로 전망됨.
손보업종 투자의견 Overweight를 유지함. 1)자동차보험료율 인상효과, 2)언더라이팅 강화, 3)사업비율 개선 전략, 4)일부 손보사에 나타나고 있는 사고율 하락 현상이 반영될 것으로 예상되어 보험영업 실적이 개선될 것으로 전망되기 때문.
자동차보험료율 개선효과가 반영될 경우 2위권 손보사의 주가 상승 폭이 클 것으로 판단됨. Top picks로는 펀더멘털이 우수한 동부화재와 메리츠화재를 제시하며, LIG 손해보험의 경우 장기 투자 매력이 클 것으로 전망됨.
▶ '삼성화재: 우수한 펀더멘털 확인. Valuation은 부담
삼성화재는 1월에 전년 동월에 비해 23.7% 감소한 339억원의 수정당기순이익을 기록하였음. 수정당기순이익이 전년 동월에 비해 감소한 이유는 투자영업이익이 감소하였고, 사업비율이 상승하였기 때문임. 투자이익은 전년 동월에 비해 22.7% 감소한 549억원을 시현하였는데, 이는 전년 동월에 매도가능증권 처분이익이 184억원 발생하였기 때문임.
삼성화재의 목표주가를 193,000원, 투자의견 BUY를 유지함. 단기적으로는 Valuation 부담으로 조정이 예상되지만, 이익안정성, 장기보험의 성장성과 고정금리상품 만기 도래에 따른 부담이율 하락으로 수익성 개선, 운용자산 증가에 따른 견조한 이자이익 증가 등으로 시장수익률을 상회할 것으로 전망됨.
▶ '동부화재:동부일렉트로닉스 부담은 감당할 수 있는 수준
동부화재는 1월에 전년 동월에 비해 14.7% 감소한 112억원의 수정당기순이익을 기록하였음. 일반보험 및 자동차보험 손해율 상승으로 인해 보험영업손실이 14억원 증가하였고, 투자이익이 전년 동월에 비해 감소하였기 때문임. 전년 동월에 비해 이익이 소폭 감소하였지만, 여전히 합산비율은 2위권 손보사중 가장 우수.
동부일렉트로닉스 관련 투자는 374억원, 대출은 650억원이며, 동부한농과 동부일렉트로닉스 합병 후에는 지분율이 2%수준으로 하락하게 됨. 향후에도 추가 증자시 지분율 수준의 부담은 불가피할 것으로 전망되지만, 동사의 우수한 펀더멘털을 감안하면 감당할 수 있는 수준으로 판단됨. 투자의견 BUY, 목표주가 33,800원을 유지함.
▶ '현대해상:자동차보험 완전히 개선된 것으로 판단하기는 이름
현대해상은 1월에 전년 동월에 비해 2.6% 증가한 91억원의 수정당기순이익을 기록하였음. 자동차보험 손해율은 70.9%로 전년 동월에 비해 0.2%p 상승하였고, 전월에 비해 5.9%p 하락하였음. 사업비율은 전년 동월에 비해 2.2%p 하락하여 23.8%를 기록하였지만, 여전히 높은 수준임. 과거 동사의 자동차손해율이 1월과 2월에 낮았던 것을 감안하면 아직 자동차보험실적이 완전히 개선된 것으로 판단하기는 이름.
현대해상에 대해 투자의견 Hold, 목표주가 13,000원을 유지함. 고정금리상품 만기도래 규모가 커서 장기보험 부문의 실적개선 폭이 타사에 비해 크고, 자동차보험 손해율에서 업계 최고의 경쟁력을 보유하고 있지만, 1)높은 사업비율이 아직 유지되고 있고, 2)자동차보험 손해율이 완전히 개선되었다고 판단하기는 이르고, 3)온라인 자동차보험의 지분법 평가손실이 예정대로 감소할 수 있을지 확신하기 어렵기 때문임.
▶ 'LIG손보:FY07실적 크게 개선될 것. 목표주가 19,500원으로 상향
LIG손해보험은 1월에 전년 동월에 비해 140억원이 감소한 60억원의 수정당기손실을 시현하였음. 자동차보험 손해율 상승과 사업비율 상승으로 인해 보험영업손실이 전년 동월에 비해 288억원이나 증가하였기 때문임. 동사의 1월 자동차보험 손해율은 전년 동월에 비해 5.4%p 상승한 85.0%였으며, 사업비율은 전년 동월에 비해 5.4%p 상승한 29.3%를 기록하였음. 사업비율이 상승한 이유는 지난 12월 구조조정으로 퇴직급여가 전년 동월에 비해 190억원이나 증가하였기 때문임. 동사의 1월 합산비율은 사업비율 증가로 전년 동월에 비해 10%p 상승한 113.0%를 시현하였음.
LIG손해보험에 대해 투자의견 Hold, 목표주가를 19,500원으로 상향 조정하였음. 목표주가를 상향 조정한 이유는 사업비율 하락과 자동차손해율 개선을 반영하여 FY07 예상 수정당기순이익을 24.4% 상향 조정하였기 때문임.
심규선 애널리스트는 “자동차보험료율 인상효과, 언더라이팅 강화, 사업비율 개선 전략, 일부 손보사에 나타나고 있는 사고율 하락 현상이 반영될 것으로 예상되어 보험영업 실적이 개선될 것”이라고 밝혔다.
다음은 리포트 요약입니다.
▶ ’투자의견 Overweight 유지. Top picks 동부화재, 메리츠화재. LIG손해보험은 장기투자 유망
손보사들의 1월 실적이 발표되었음. 자동차손해율이 개선되는 추세를 보이고 있어 손보사들의 실적도 견조한 수준을 기록하였음. 지난 2월에 인상한 5~7%의 자동차보험료율 인상이 반영될 것으로 예상되어 자동차보험 실적은 개선되는 추세를 보일 것으로 전망됨.
손보업종 투자의견 Overweight를 유지함. 1)자동차보험료율 인상효과, 2)언더라이팅 강화, 3)사업비율 개선 전략, 4)일부 손보사에 나타나고 있는 사고율 하락 현상이 반영될 것으로 예상되어 보험영업 실적이 개선될 것으로 전망되기 때문.
자동차보험료율 개선효과가 반영될 경우 2위권 손보사의 주가 상승 폭이 클 것으로 판단됨. Top picks로는 펀더멘털이 우수한 동부화재와 메리츠화재를 제시하며, LIG 손해보험의 경우 장기 투자 매력이 클 것으로 전망됨.
▶ '삼성화재: 우수한 펀더멘털 확인. Valuation은 부담
삼성화재는 1월에 전년 동월에 비해 23.7% 감소한 339억원의 수정당기순이익을 기록하였음. 수정당기순이익이 전년 동월에 비해 감소한 이유는 투자영업이익이 감소하였고, 사업비율이 상승하였기 때문임. 투자이익은 전년 동월에 비해 22.7% 감소한 549억원을 시현하였는데, 이는 전년 동월에 매도가능증권 처분이익이 184억원 발생하였기 때문임.
삼성화재의 목표주가를 193,000원, 투자의견 BUY를 유지함. 단기적으로는 Valuation 부담으로 조정이 예상되지만, 이익안정성, 장기보험의 성장성과 고정금리상품 만기 도래에 따른 부담이율 하락으로 수익성 개선, 운용자산 증가에 따른 견조한 이자이익 증가 등으로 시장수익률을 상회할 것으로 전망됨.
▶ '동부화재:동부일렉트로닉스 부담은 감당할 수 있는 수준
동부화재는 1월에 전년 동월에 비해 14.7% 감소한 112억원의 수정당기순이익을 기록하였음. 일반보험 및 자동차보험 손해율 상승으로 인해 보험영업손실이 14억원 증가하였고, 투자이익이 전년 동월에 비해 감소하였기 때문임. 전년 동월에 비해 이익이 소폭 감소하였지만, 여전히 합산비율은 2위권 손보사중 가장 우수.
동부일렉트로닉스 관련 투자는 374억원, 대출은 650억원이며, 동부한농과 동부일렉트로닉스 합병 후에는 지분율이 2%수준으로 하락하게 됨. 향후에도 추가 증자시 지분율 수준의 부담은 불가피할 것으로 전망되지만, 동사의 우수한 펀더멘털을 감안하면 감당할 수 있는 수준으로 판단됨. 투자의견 BUY, 목표주가 33,800원을 유지함.
▶ '현대해상:자동차보험 완전히 개선된 것으로 판단하기는 이름
현대해상은 1월에 전년 동월에 비해 2.6% 증가한 91억원의 수정당기순이익을 기록하였음. 자동차보험 손해율은 70.9%로 전년 동월에 비해 0.2%p 상승하였고, 전월에 비해 5.9%p 하락하였음. 사업비율은 전년 동월에 비해 2.2%p 하락하여 23.8%를 기록하였지만, 여전히 높은 수준임. 과거 동사의 자동차손해율이 1월과 2월에 낮았던 것을 감안하면 아직 자동차보험실적이 완전히 개선된 것으로 판단하기는 이름.
현대해상에 대해 투자의견 Hold, 목표주가 13,000원을 유지함. 고정금리상품 만기도래 규모가 커서 장기보험 부문의 실적개선 폭이 타사에 비해 크고, 자동차보험 손해율에서 업계 최고의 경쟁력을 보유하고 있지만, 1)높은 사업비율이 아직 유지되고 있고, 2)자동차보험 손해율이 완전히 개선되었다고 판단하기는 이르고, 3)온라인 자동차보험의 지분법 평가손실이 예정대로 감소할 수 있을지 확신하기 어렵기 때문임.
▶ 'LIG손보:FY07실적 크게 개선될 것. 목표주가 19,500원으로 상향
LIG손해보험은 1월에 전년 동월에 비해 140억원이 감소한 60억원의 수정당기손실을 시현하였음. 자동차보험 손해율 상승과 사업비율 상승으로 인해 보험영업손실이 전년 동월에 비해 288억원이나 증가하였기 때문임. 동사의 1월 자동차보험 손해율은 전년 동월에 비해 5.4%p 상승한 85.0%였으며, 사업비율은 전년 동월에 비해 5.4%p 상승한 29.3%를 기록하였음. 사업비율이 상승한 이유는 지난 12월 구조조정으로 퇴직급여가 전년 동월에 비해 190억원이나 증가하였기 때문임. 동사의 1월 합산비율은 사업비율 증가로 전년 동월에 비해 10%p 상승한 113.0%를 시현하였음.
LIG손해보험에 대해 투자의견 Hold, 목표주가를 19,500원으로 상향 조정하였음. 목표주가를 상향 조정한 이유는 사업비율 하락과 자동차손해율 개선을 반영하여 FY07 예상 수정당기순이익을 24.4% 상향 조정하였기 때문임.
