한화석유화학, 사업가치보다 자산가치 주목?

기사입력 : 2006년11월08일 09:48

최종수정 : 2006년11월08일 09:48

한화석유화학의 3분기 실적은 다소 부진했다.

영업이익은 253억원을 기록, 지난해 같은 기간에 비해 44.6% 급감했다. 무엇보다도 에틸렌 등 원재료비 부담이 컸다.

4분기 전망도 여전히 불투명하다. 에틸렌 등 원료가격 안정으로 영업이익이 늘 것으로 예상되지만 여천NCC의 정기보수가 진행중이어서 지분법 이익 감소가 불가피하기 때문이다.

그러나 계열사 지분 등 자산보유 가치는 크게 저평가돼 있다는 진단이 대세다.

◆자산가치 얼마나...저평가?=한화석화는 여천NCC, 한화종합화학, 한화유통, 한화국토개발의 지분을 보유중이다. 장부가치만으로 1조2500~1조2700억원에 달하는 것으로 추정된다.

현대증권 박대용 애널리스트는 "한화석유화학의 현 주가는 2007년 0.6배(ROE 11.1%) 수준에 불과, 자산가치에 비해 지나치게 저평가 돼 있다"고 진단했다.

그는 이어 지분가치를 장부가액 대비 30% 할인한 뒤 사업가치적용, 가산한 이 회사의 기업가치는 1조9900억원이며 여기에서 순차입금 6100억원을 차감한 적정 시가총액은 1조 3700억원에 달하나 현재의 시가총액은 1조 1100억원 수준"이라며 "석유화학 경기둔화를 감안하더라도 주가는 지나치게 저평돼 있다"고 덧붙였다.

◆주력사업 PVC 시황은 '글쎄'=업황은 여전히 불투명하다. 특히 주력사업인 PVC의 전망이 우울하다. 3분기 실적의 부진도 PVC의 실적과 맞닿아있다.
3분기에 주요 원재료인 에틸렌 가격은 전년동기 톤당 945달러에서 1319달러로 크게 올랐다. 그러나 PVC 가격은 전년동기 톤당 779달러에서 올 3분기 898달러로 상승한 데 그쳤다.

일각에서는 PVC 업황개선은 2008년에나 가능하지 않겠느냐는 전망을 내놓고 있다.

CJ투자증권 이희철 애널리스트는 "중국정부가 8만톤이하 소규모 카바이드 공법 PVC 설비의 신설을 인정하고 있지는 않지만 내륙지방을 중심으로 규모가 대형화되고 있어 향후 1~2년간 100~200만톤의 생산능력 확대가 예상된다"며 "카바이드 공법 PVC의 손익분기점 가격(톤당 650달러~700달러)수준을 고려할 경우 유가가 추가 하락하지 않는다면 국내 에틸렌공법 PVC의 의미있는 실적회복은 당분간 쉽지않을 것"이라고 내다봤다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00