미국 FOMC회의이후 금리동결이라는 호재를 맞은 듯한 증시는 상승세보다는 오히려 조정의 흐름을 보이고 있다.겉으로 드러난 증시조정의 이유가 원화강세로 인한 환율변수로 둔갑하고 있지만 속내는 경기둔화에 따른 불확실성에서 기인한 것으로 판단된다.특히 이번 조정양상 역시 미국이 발원지라는 점에서 경기둔화 우려감이 미국 증시조정으로 이어지고 곧 바로 아시아 증시 전반에 타격을 미치고 있는 양상이다.여기에 연준의 금리동결에도 불구하고 주가 반응이 신통치 않은 안도 랠리가 충분히 진행됐다는 점에서 새로운 모멘텀이 요구되는 시점이고 하다.이에 따라 이번주 국내주식 시장은 미국 증시에 영향을 줄 미국경제지표 발표에 촉각을 곤두세우면서 미국증시 방향을 예의주시 해야 할 것으로 보인다.이번주 예정된 경제발표는 미국8월 기존주택판매(25일) 미국9월 소비자신뢰지수(26일) 미국8월 신규주택판매(27일) 미국8월 내구재주문(27일)에 이어 29일 미국7월 개인소비지출 등이다. 결국 이번주 국내증시는 금리동조화에 이어 경기둔화 동조화로 이어지는 미국증시 움직임에 결정될 것으로 전망된다.■ 교보증권 박석현 수석연구원이번주는 미국시장을 확인해야 할 것 같다.현재 조정국면이 단순한 일시적인 하락인지 조정시기가 길어질지는 아직 판단하기 어렵다.다만 미국 FOMC회의 이후 정책금리가 종결되는 듯한 분위기가 연출되면서 증시 상승이 이어질 것으로기대됐다.하지만 이미 시장에 반영된 상태이고 시장은 새로운 모멘텀이 부재한 상황이다.결국 주식시장이 금리정책 동결이후 특별한 모멘텀이 없는 상황에서 경기와의 싸움으로 번지면서 주가하락으로 이어진 것 같다.이런 연유에서 이번주 미국 경기를 가늠하는 지표발표에 관심을 가져야 할 것으로 보인다.오는 25일 미국8월 기존주택판매와 26일 미국9월 소비자신뢰지수, 27일 미국8월 신규주택판매 미국8월 내구재주문에 이어 29일 미국7월 개인소비지출 등이 미국시장에 영향을 줄것으로 예상된다. 지금과 같은 상황에서 국내 주식시장이 모멘텀이 이뤄지기 위해서는 경기지표가 좋게 나오든지 아니면 어닝시즌 돌입에 따른 기업실적개선이 뒷받침이 있어야 할 것으로 판단된다.■ 동양종합금융증권 허재환 연구원FOMC 이후 모멘텀 부재와 환율 우려로 주가 조정 국면에 진입했다.미국 증시 역시 전고점 저항을 극복하기 위한 시간이 필요하다는 점에서 조정 국면이 예상된다.이번주 지수범위는 1320~1350 선에서 움직일 것으로 전망된다.■ 대우증권 이건웅 선임연구원이번주 국내증시는 미국증시의 영향력이 클 것으로 보인다. 다만 코스피가 1300선 아래로 급락하거나 급등할 가능성은 높지 않다. 1330선에서 지지되 면서 종목별로 상승 시기를 모색하는 기간이 예상된다. 원/달러 환율의 하 락 또한 단기적 이슈로 940원이 붕괴되지 않을 것으로 내다보고 있다. 추 석 연휴를 앞두고 관망세가 이어질 수 있어 프로그램 매매의 동향에도 관 심을 기울여야 한다.3분기의 마지막주로 3분기 실적이 점차 가시화될 것으로 실적 호전주 위주 로의 관심이 필요하다. 또한 조정후 상승은 중소형주에 대해 상대적으로 수익률이 낮았던 대형주가 주도할 것으로 예상돼 단기적으로 낙폭이 과대 하고 3분기 실적이 개선되는 대형주 위주로 매매하는 것이 바람직할 것이 다. IT, 은행, 자동차 업종의 대형주를 긍정적으로 본다. ■ 삼성증권 황금단 연구원지난주 증시 분위기가 조정쪽으로 흐른 가운데 이번주는 미국 주택관련 지 표들에 주목할 필요가 있다. 현재로선 주택관련 지표들이 우려스럽게 예상 되면서 단기 조정이 이어질 것으로 보인다.수급측면에선 매수차익잔고가 아직 크게 줄지 않고 있어 시장 상황에 따라 프로그램매도 가능성도 염두에 둬야한다. 주식형펀드쪽의 신규자금 유입세 도 아주 긍정적이지만은 않다. 다만 하방을 테스트하는 국면 속에서 지수 가 빠지면 펀드자금이 다시 유입되기 때문에 아주 우려할 것은 아니라는 판단이다. ■ 우리투자증권 황창중 투자전략팀장지난주에 환율불안이 다소 나타났고, 프로그램 부담도 있는 상태다. 때문 에 이번주 초까진 조정이 이어질 것으로 보인다. 다만 환율이 반등하면서 지난주가 끝났기 때문에 이번주 중반 이후엔 안정감을 찾을 가능성이 있다 고 본다.특히 이번주부턴 3분기 기업실적 윤곽이 드러날 것이다. 주가 차별화를 염 두에 둬야할 듯 싶다. 일단 환율이 안정을 찾는다면 IT와 자동차업종의 이 익모멘텀 있을 것이다. 이게 아니라면 내수쪽이 대안이겠지만 현재로선 환 율 안정쪽에 무게를 두고 있다. 따라서 지금은 IT와 자동차주에 대한 저가 매수 나서는 것이 필요해 보인다.■ 키움증권 김형렬 선임연구원지난주 경기침체에 대한 논란 확산, 10월 첫째 주 연휴를 앞둔 주식시장은 회피성 자금출현에 의해 매물 압력이 강화될 것으로 예상된다. 경기침체 속도가 빠르게 진행된다는 매크로변수의 등장은 금리인하 시점을 앞당기는 모멘텀임이 분명하다.반면 물가인상 우려가 해소되지 않는다면 시장 불안감은 더욱 가중될 여지 가 높다. 10월 첫째 주 긴 연휴가 대기하고 있음을 고려한다면, 매수시점 을 조금 미루는 시각이 요구된다. 추가 하락의 가능성이 높아졌지만 그 기 간은 장기화 되지 않을 것으로 보인다. 가장 큰 이유는 IT기업의 이익개선 속도가 빠르게 진행되는 만큼 3분기 어닝시즌이 시작되는 10월 둘째 주 이 후 상승여력이 강화될 것이기 때문이다. 또한 수출주에 혼란을 준 외환시장이 안정을 보일 경우, 이 또한 지수 하 락에 완충역할을 담당하게 될 것이다. 이에 따라 이번주 주식시장은 거센 매물압력에 고전할 것으로 예상되는 가운데 코스피 밴드는 1320∼1370선으 로 추정하고 있다.■ 한화증권 민상일 책임연구원조정기를 우량주 저점매수의 기회로 활용해야 한다.지난 주 주식시장은 하락세를 보이며 1350pt선 아래로 내려섰다. 9월 FOMC 에서 정책금리의 동결이 단행됐으나, 경기둔화에 대한 부정적인 인식이 부 각되며 시장흐름에 별다른 영향을 미치지 못했다. 경기선행지수와 필라델 피아 제조업 지수 등 주 후반 발표된 거시지표들도 미국경제가 예상보다 부진할 수 있다는 우려감을 불러일으켰다. 하지만 주식시장에 대한 불안감을 확대하기는 이른 것으로 판단된다. 국제 유가의 하락은 미국의 소비여력을 개선시킬 것으로 기대되는데, 이는 주택 시장 침체의 악영향을 완충시킬 가능성이 높다. 미 연준의 긴축행보가 사실상 마무리된 것도 향후 시장흐름에 긍정적인 영 향을 미칠 전망이다. 지난 주 주가약세로 가격부담이 개선된 것 역시 주목 할만한 요인이다. 3분기 어닝시즌을 앞두고 있는 상황에서 주요종목들의 가격이 낮아진다면, 실적에 대한 민감도는 더울 커질 것이다. 따라서 이번주에 주식시장의 약 세국면이 이어질 경우 우량주에 대한 저가매수의 기회로 활용하는 것이 바 람직해 보인다. ■ 현대증권 김영각 연구원한국증시가 환율을 핑계삼아 지난 21일 부터 조정으로 진입한 상황에서 미국 증시는 경기둔화 우려가 확산되며 동반 조정 모습을 보이고 있다. 그러나 지난 22일 증시에서 원/달러 환율이 재차 반등한 것에서 볼 수 있듯 한국 증시의 하락을 환율 요인에서 찾는 것은 논리적으로 설득력이 떨어져 보인다. 결국 시장 하락은 단기 상승에 대한 부담 속에 가격 조정을 위한 핑계꺼리를 시장에서 드러난 요인인 환율에서 찾았던 것으로 보인다. 여기에 9월 분기말을 기점으로 한 윈도드레싱물량의 출회와 함께 만기일 이후 기관의 중립 이하 포지션 및 외국인의 매도 포지션 속 수급상으로도 시장을 지지할 요인이 없다는 점과 LPL에서 추정되듯 3분기 IT주식의 실적이 예상이하일 수도 있다는 점이 실질적인 하락요인이었던 것으로 추정된다. 이러한 증시 조정 양상은 이번주 중반까지는 이어질 가능성이 높아보이나 미국 경제지표의 발표와 윈도드레싱의 종결시점 등에서는 재차 기업 실적으로 시장 관심이 바뀌며 지수가 상승으로 전환 될 수 있을 것으로 전망된다. 지수는 1320~1330 내에서 지수 하단이 형성될 것으로 보여 시장에 대한 지나친 두려움을 가질 필요는 없어 보인다.[뉴스핌 newspim] 양창균 홍승훈 기자 yangck@newspim.com