이성태 한국은행 총재는 10일 “이제 콜금리 목표가 4.5%까지 도달했고 이는 지난 10월부터 1.25%P 올린 결과”라며 “앞으로 통화정책 방향은 경기나 물가 등을 고려, 조금 더 유연하게 대처할 수 있을 것”이라고 밝혔다. 이 총재는 “올 하반기나 내년 상반기까지 경기모습은 두 달전에 예상한 것보다는 하방위험이 생겼다고 인정한다”며 “이 같은 점을 고려하더라도 우리나라 경제는 아직은 성장궤도에 머물고 있다. 당분간 성장 동력이 약화됐지만 그 수준에는 머물 것으로 판단하고 있다”고 강조했다. 이 총재는 이날 오전 금융통화위원회를 마친 후 기자회견에서 “최근의 경제 움직임들은 작년 10월 이후 (통화정책) 방향성에 대해 재검토할 수 있는 방향으로 전개되는 것 같다. 향후 통화정책은 지난 10월부터 지금까지 통화정책 결정시와는 환경이 달라졌다고 본다”며 이같이 밝혔다. 그는 “통화정책은 매달 발표되는 각종 경제지표와 함께 지향성 및 지속성을 동시에 고려, 결정해야 한다”며 “4.5% 콜금리 목표치나 이에 연동하는 은행의 여신.수신금리 등이 우리경제에 부담을 줄 정도로 높은 수준이라고는 보지 않는다”고 설명했다. 그는 “올해 2/4분기, 3/4분기는 경기가 다소 둔화되고 4/4분기 이후에는 보다 나아질 것으로 예상하고 있다”며 “하지만 물가는 작년 10월부터 미리미리 대비해야 한다는 인식이 깔려있었다. 작년 2/4분기부터 성장이 빨라졌고 언젠가는 물가상승압력으로 나타날 수 있을 것으로 생각했다”고 강조했다. 한국경제 위기론에 대해 “위기라는 말의 정의부터 시작해야 한다. 답변하기 어렵지만 통상적으로 말하는 위기라고는 생각하지 않는다”고 전제한 뒤 “그런 의미의 위기라면 경기하강기에는 항상 있었던 얘기다. 과거 70년대부터 20년간 4~5년마다 하강기가 왔는데 하강기 마다 그런 얘기가 있었다”고 말했다. 지난 8일(현지시간) 미 연방준비제도이사회(FRB)가 2년만에 기준 금리인 연방기금금리를 현 수준인 연5.25%에서 동결한 것과 관련, “미국이 콜금리 인상을 중단한 것인지 여부는 판단할 수는 없다”며 “미국의 금리 동결이 이번 금통위의 콜금리 결정에 큰 영향을 주지는 않았다”고 답했다. 다음은 이성태 한국은행 총재와의 일문일답.▲ 모두발언 - 금통위에서 콜금리 목표를 0.25%올려서 4.5%로 결정했다. 이번에도 금리 인상 결정은 매우 어려운 결정이었다. 지난 2/4분기까지 GDP통계가 발표됐고 6월까지 각종 실물지표가 발표됐다. 수출이나 물가는 7월까지 다 지표가 나와있는 상황이다.경기쪽은 그런대로 한은의 전망궤도에서 크게 벗어나지 않고 있다. 수출은 월별로 기복이 있지만 두자릿수 증가율을 유지하고 있다. 민간소비나 설비투자도 견실하게 증가하고 있는 실적을 보이고 있다. 건설투자는 예상한 일이지만 실적이 부진하다. 그것이 경기를 끌어내리는 쪽으로 작용하고 있다. 물가쪽을 보면 지난 몇 달동안 앞으로 물가상승률이 높아질 것 같다고 말씀드렸다. 그러나 7월 물가는 예상과 다르게 나왔다. 잘 아시는 대로 7월 장마의 영향이 일부만 반영됐다. 7월 물가는 이례적인 요인이 있었다. 지금까지 물가는 안정돼 있지만, 기저적인 흐름은 당분간은 물가상승률이 높아지는 쪽으로 갈 것이라고 본다. 작년 10월부터 콜금리 목표를 인상했는데 물가와 경기의 고려도 있지만 과거의 저금리 체제가 지속되면서 생긴 경제구조상 부작용을 바로잡자는 의미도 포함됐다. 이런 여러가지 의미를 포함해서 금리인상을 결정하게 됐다. 앞으로 경제전망은 원유가격이 3개월전 예상보다 많이 올랐다고 지적할 수 있다. 이 원유가격이 미래경기를 판단하는 데 여러가지 지표 즉 교역조건 등이 소비자 심리 지수에 영향을 미치고 경기 선행지수에 영향을 미치는 등 순환 고리에 영향을 미친다. 그런 점에서 본다면 올 하반기나 내년 상반기까지 경기모습은 두 달전에 예상한 것보다는 하방위험이 생겼다고 인정한다. 그런 점을 고려하더라도 우리나라 경제는 아직은 성장궤도에 머물고 있다. 침체에 빠지지 않았다. 당분간 성장 동력이 약화됐지만 그 수준에는 머물 것으로 판단하고 있다. 그동안 통화정책 방향은 중기적인 관점에서의 우리나라 성장이나 물가상승률과 콜금리 목표간에 괴리를 좁히는 노력이 상당히 진정됐다고 판단한다. 이제 콜금리 목표가 4.5%까지 도달했고 지난 10월부터 1.25%를 올린 결과가 되기 때문에 앞으로 통화정책 방향은 경기나 물가 등을 고려하여 조금 더 유연하게 대처할 수 있을 것이다. ▲ 정부나 경제 주체들의 콜금리 동결 시그널이 있었는데 어떻게 대응했나 - 우리나라 경제가 좋은 방향으로 갔으면 좋겠다는 뜻으로 판단한다. 한은은 경제 시계를 길게 봐야 한다. 작년 10월부터 콜금리를 인상해왔고 일련의 과정에 대한 의견표시라고 본다. 한은이 콜금리를 올릴 것인지 안 올릴 것이지에 대해 경제계의 불확실성이 많아서 통화당국이 경제주체와 시장을 안정시키기를 바라는 의미로 해석할 수 있다. 한은은 금리정책에 관해서 정부나 기업 가계 등 여러 부분의 요구와 희망을 충분히 고려했다고 생각한다. ▲ 앞으로 통화정책 방향을 유연하게 끌고가겠다는 의미는. - 향후 금리정책 방향에 대해서는 명확하게 말씀드리기 어렵다. 통화정책은 파급시차가 길고 상당기간 동안 방향성을 가져야 한다. 작년 10월부터 방향성을 가지고 이어져 왔다. 최근의 경제적인 움직임들은 이런 방향성에 대해서 재검토 할 수 있는 방향으로 전개되는 것 같다. 앞으로의 통화정책은 지난 10월부터 지금까지 통화정책 결정시와는 환경이 달라졌다고 본다. 두가지만 생각해 달라. 경제를 나타내는 지표는 시시각각으로 나온다. 여러가지 지표가 있다. 그것을 잘 판단해서 통화정책을 결정해야 한다. 통화정책은 한달 지표를 가지고 갈수 는 없다. 상당기간을 가진 지향성과 지속성을 가지고 해야 한다. 이 두가지를 같이 결부해서 이해해야 한다. ▲ 지난 몇년간의 저금리 기조가 부동산 투기로 이어져 시중의 유동성을 흡수하기 위해 금리를 올렸다라는 시각이 있다. - 콜금리와 시중 유동성과는 분명히 관계가 있다. 당시 우리나라 뿐만 아니라 전세계적으로 금리가 낮은 수준이었다. 그것이 여러가지 작용을 하는 가운데 일부가 주택가격상승으로 나타났다. 일단 콜금리를 올린다는 것은 통화증가의 속도가 감속되기를 바란다는 의미가 포함된다. 금리변동과 통화 신용변동이 정확하게 비례하는 것은 아니고 또 시중에 유동성을 흡수하지는 못하지만 추가 공급되는 유동성의 속도를 감속하는 효과를 기대하고 콜금리 목표를 변경한 것이다. 작년 10월이후 여러차례 금리인상을 하면서 그런 유동성 증가의 속도가 둔화되는 효과를 거두었다고 생각한다. ▲ 시중은행 대출금리가 오르면서 가계대출의 부담이 있는데.- 가계부문의 부채규모가 4~5년동안 늘어났고 국제경제 환경이 변하면서 영세 중소기업은 어려움에 빠져 있다. 그러나 금리 정책은 경제전반을 보고 판단해야 한다. 우리가 판단하기에는 4.5%콜금리 목표, 이에 연동하는 은행의 여신.수신.시장금리가 우리경제에 부담을 줄 정도로 높은 수준이라고는 보지 않는다. 그래서 금리를 조정했다. 물론 아무런 영향이 없다고 말할 수 없지만 우리경제 여러측면을 동시에 고려했을 때 다른 일정 부분에 크게 부담을 줘서 다른 부문의 득을 압도할 정도로 부담을 주지는 않는 수준이라는게 기본 인식이다. ▲ 콜금리 4.50%가 경기 부양적인가.- 직접적인 답변을 하기는 어렵다. 인상후에 4.50% 금리는 현재의 경제상황과 가까운 경제상황에 비추어 대체로 그럴싸하다고 생각한다. ▲ 현재 한국경제가 위기라고 생각하는가. - 위기라는 말의 정의부터 시작해야 한다. 답변하기 어렵지만 통상적으로 말하는 위기라고는 생각하지 않는다. 그런 의미의 위기라면 경기하강기에는 항상 있었던 얘기 아닌가 싶다. 과거 70년대부터 20년간 4~5년마다 하강기가 왔는데 하강기 마다 그런 얘기가 있었다. ▲ 향후 경기전망에 대해.- 경제를 전망했을 때 금년 중반 은 감소될 것 같고 4/4분기 이후는 전분기 보다 나아질 것으로 봤다. 그이상의 1년을 넘어가는 장기전망은 어렵다. 전제에 따라서 달라진다. 어려운 주제다. ▲ 물가도 오르지 않았고 경기 관련지표들은 둔화세가 뚜렷해 졌다. 경기환경자체가 기조를 바꿀만큼 와있는데 이번달에 금리를 올린 이유가 있었는지. - 7월 물가 상승률은 추세적이라고 보지 않는다. 불규칙요인이 작용한 수치다. 부동산 가격이 근래에 와서 상승을 멈추고 일부 너무 올랐던 것들이 하락 호가를 나타내고 있다. 그렇지만 항상 말씀드린 대로 금리는 한달한달의 변화도 봐야하지만 중기적인 관점에서의 변화도 고려해야 한다. 타이밍을 이번달과 내달로 잡는 것은 이달일 수 도 있고 내달일 수 도 있다. 한달 한달을 쫓아가면 힘들 수 밖에 없다. 경제 상황이 비슷한데 시점을 어디로 잡느냐가 문제다. 큰 흐름을 동시에 고려해야 한다고 생각한다. 한달한달에 집착하면 갈팡질팡하게 된다. 단기적인 것과 장기적인 것을 동시에 고려해야 한다. ▲ 통화정책의 방향성을 재검토해야 하는것 아니냐고 말씀했다. 지금까지 금리인상한 것이 앞으로 물가상승률에 충분한 것인지.. 미 FOMC의 금리동결이 어떻게 해석됐는지- 우리가 통화정책을 결정하는데 있어서 가까운 미래의 상황을 저울질 해본다. 물가면에서 아직은 시작에 불과하다고 보는데 이미 시작이 됐다. 물가지수는 뒤에 나타났지만 이미 시작했다. 그래서 작년 10월부터 미리 대응을 한 것이다. 물가지수로 당장 나타나지 않는다 하더라도 언젠가는 나타날수 있다는게 포함돼 있다. 미국의 FOMC의 콜금리 인상 중단을 판단 할 수 없다. 미국의 FOMC 결정이 이번 금통위의 금리 결정에 큰 영향을 주지 않았다. [뉴스핌 newspim] 김종수•김동희 기자 js333@newspim.com