금융통화위원회가 7월 정례 회의에서 목표 콜금리를 4.25%로 동결했다.금융통화위원회의 7월 통화정책방향 성명서를 보면, 금리를 인상했던 6월과 상당한 부분에서 차이점이 발견된다. 6월과 다른 7월 성명서의 차이점은 경상수지의 흑자 전환, 물가 상승 압력 지속, 부동산 가격의 오름폭 둔화, 금융기관 여신의 꾸준한 증가 등의 대목에서 문구가 상당히 바뀌었다.특히 7월에 콜금리를 동결했음에도 불구하고 물가에 대한 강조가 가장 눈에 뛴다. 이점은 이성태 의장이 기자간담회를 통해 "향후 통화정책은 미래의 물가에 초점을 두고 할 것"이라며 "올해 연말이나 내년 상반기에는 물가상승 속도가 3%에 가까워질 것"이라고 밝혀 향후 금리인상 가능성에 대한 의지를 강하게 피력했다.더 나아가 이성태 의장은 "현재 4.25%의 콜금리는 경기부양적 수준이며, 경기를 뒷받침하기에 충분하다는 인식에 변함이 없다"며 "우리 경제의 성장에 대한 위험을 크게 보고 있지 않다"고 밝혀 경기우선론에 대해 뚜렷한 선을 그었다.부분별로 보면, 경상수지는 6월의 경우 '상품수지 흑자폭 축소와 대외배당금 지급 등으로 일시적으로 큰 폭의 적자'를 기록했다고 했으나 7월에는 '상품수지의 흑자폭 확대 및 대외배당금 지급 축소 등으로 흑자로 돌아섰다'고 바뀌었다.금통위가 요즘들어 매우 강조하고 있는 물가는 6월의 경우 '상승 압력이 점증하고 있다'는 표현에서 7월에는 '상승압력이 지속되고 있다'는 문구로 강해졌다.반면 부동산가격의 경우에는 6월에는 '오름세를 보이고 있음'에서 7월에는 '오름세가 다소 둔화되고 있다'로 톤이 완화됐다.아울러 금융기관의 여신은 6월에는 '큰 폭으로 늘어나고 있다'고 했으나 7월에는 '꾸준히 늘어나고 있다'고 약화됐다.금통위의 이런 입장과 달리 하반기 경기 둔화를 부분적으로 인정하고 각종 심리지표의 악화를 우려하고 있는 재경부의 시각과 차이를 두고 있다는 점에서 향후 정책기조를 둘러싼 논란이 예상되고 있다.이날 재정경제부 박병원 차관은 잇따른 라디오 인터뷰를 통해 "금리 결정에 부동산을 주요하게 고려하지 말아야 한다"고 했고, 또한 "하반기에는 심리지표 악화가 가장 걱정스럽다"고 강조하며 금리인상에 대한 부정적인 반응을 보였다.열린우리당의 경우도 지난 5일 당정협의에서 "하반기 경기 둔화 우려감이 있고 국제유가 급등에도 불구하고 물가가 물가목표제 범위 안에 있다"며 "금리인상에 신중을 기해달라"고 정부를 독촉했다.중소기업연구원의 오상훈 전문위원은 "정부가 건설경기 보완 등을 언급한 것은 5% 성장 전망을 유지했다고 하더라도 사실상의 경기전망 후퇴"라며 "하반기 경제정책 기조가 경기부양쪽으로 기울고 있다"고 말했다.이어 오상훈 위원은 "정부나 한은이 소비심리 등 체감경기 악화에 대해 그동안 과소평가했다"며 "한은이 인플레를 지나치게 강조하고 있으며, 또 추가 금리인상 가능성을 열어는 두고 있으나 사실상은 쉽지 않을 듯하다"고 말했다.그는 "한국은행 금리는 국내 경기보다는 글로벌 컨버전스를 추수하는 성향이 강한 듯하다"며 "미국이 만약 금리인상을 중단한다면 이에 동조할 것으로 보고 있으며, 이 경우 환율 급락이 문제가 되어서 금리인상이 쉽지 않을 것"이라고 말했다.한화증권의 최석원 채권분석팀장은 "금리인상 사이클은 아직 종료되지는 않은 것 같다"며 "미사일 사태가 진정될 때까지 괜히 금리를 올려 불확실성을 증폭시키는 등 무리할 필요는 없다는 판단"이라고 말했다.최석원 팀장은 "단기금리를 올릴 경우 기대 인플레이션을 차단하고 자금흐름에 영향을 미쳐야 할텐데 실제로 그렇지 못한 것이 문제"라며 "콜금리를 인상하는 날의 경우 단기 금리는 상승하고 시장의 장기금리를 하락했고, 또 일부 한은이 장기금리 하락을 조장하는 듯한 모습도 보인다"고 말했다.이어 그는 "단기금리 상승, 장기금리 하락과 같은 현상은 금통위가 시장의 기대를 정확히 파악하지 못했거나 단기 금리를 인상하면서 장기금리는 하락하길 기대하는 의도가 아닌가 한다"며 "이는 결국 CD금리와 연동된 부동산 담보대출을 줄이겠다는 것이라는 의심으로 연결되므로 기대 인플레를 차단하는 일은 하지 않는 게 바람직하다"고 지적했다.[ 7월 통화정책방향 ] ㅁ 실물경제는 건설투자가 부진하나 수출이 견실한 신장세를 유지하고 민간소비가 회복세를 지속하는 가운데 설비투자도 증가세를 이어가고 있음. ㅁ 경상수지는 상품수지의 흑자폭 확대 및 대외배당금 지급 축소 등으로 흑자로 돌아섰음.ㅁ 물가는 근원인플레이션과 소비자물가 모두 안정세를 보이고 있으나 경기회복과 고유가에 따른 상승압력이 지속되고 있음. 한편 부동산 가격은 오름세가 다소 둔화되고 있음.ㅁ 금융시장에서는 유동성 사정이 원활하고 금융기관 여신도 꾸준히 늘어나고 있음.ㅁ 이 같은 점을 종합적으로 감안하여 다음 통화정책 방향 결정시까지 콜금리(무담보 익일물 기준) 목표를 현 수준(4.25%)에서 유지하는 방향으로 통화정책을 운용함. [ 6월 통화정책방향 ] ㅁ 실물경제는 건설투자의 증가가 미약하나 수출신장세가 확대되고 민간소비가 회복세를 지속하는 가운데 설비투자도 증가세를 이어가고 있음경상수지는 상품수지의 흑자폭 축소와 대외배당금 지급 등으로 일시적으로 큰폭의 적자를 기록했음.ㅁ 물가는 근원인플레이션과 소비자 물가 모두 안정세를 보이고 있으나 경기회복과 고유가 지속으로 상승압력이 점증하고 있으며 부동산 가격도 오름세를 나타내고 있음.ㅁ 금융시장에서는 유동성 사정이 원활하고 금융기관 여신도 큰폭으로 늘어나고 있음.ㅁ 이 같은 점을 종합적으로 감안하여 다음 통화정책 방향 결정시까지 콜금리 목표를 현재의 4.00%에서 4.25%로 상향조정하여 운용함. [뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com