2/4분기 글로벌 시장의 조정으로 타격을 입은 신흥시장 투자 펀드들이 새로운 활로를 모색하기 위해 절치부심하는 중이다.하지만 이제까지 3년간 누려왔던 '파티'가 종료되고 있는 가운데 심지어 신흥시장 주식이 미국보다 결코 싸다고 할 수 없는 상황이 되고 보니, 접근 방식에서의 새로운 변화가 요구되고 있는 중이다.美 월스트리트저널(WSJ)은 지난 3년간 이어 온 신흥시장의 랠리가 계속 지속될 것이라고는 생각지 않았지만, 최근 등장한 조정 폭이 예상했던 것보다 훨씬 크고 광범위하게 되자 뮤추얼펀드 및 기관 소속 전략가들이 고심하고 있으며, 특히 어떤 방식으로든 반등 역시 쉽지 않다고 느끼고 있다고 5일 보도했다.이 가운데 신흥시장 투자전문가들은 지금과 같은 장세 속에서도 저렴한 종목을 발견하는 것이 가능하며, 또한 지금 상황에서 유리한 고지를 선점하고 있는 기업들을 주목할 필요가 있다고 지적했다.이미 지난 5월 중순부터 글로벌 증시는 미국 연준의 오버슈팅 우려와 이것이 글로벌 경제에 미칠 영향에 대한 우려로 타격을 입었으며, 그 중에서도 신흥시장의 충격이 가장 컸다.이 가운데 라틴아메리카에 투자하고 있는 美 뮤추얼펀드들은 올 상반기 연초대비 11% 오름세를 유지하였으나, 2/4분기만 따로 놓고 보면 3.4% 마이너스 수익률을 기록했다. 펀드 분석전문업체 모닝스타(Morningstar)에 따르면, 이 대로 간다면 라틴아메리카 투자 펀드들은 지난 5년래 최악의 연간 수익률이 기록될 것으로 전망된다.유럽과 아태지역에 투자하고 있는 뮤추얼 펀드 역시 고전을 면치 못했지만, 라틴아메리카 투자에 비해서는 타격이 적은 편이었다.마크 모비우스(Mark Mobius) 템플턴 디밸로핑 마켓 트러스트(Templeton Developing Markets Trust) 수석매니저 또한 신흥시장의 매도세가 그 동안 상당히 심각했다는 점을 인정하면서, 특히 터키와 같은 시장이 가장 충격이 컸다고 지적했다.◆ 모비우스, "지금도 저렴한 종목 발견할 수 있어"그러나 그는 여전히 지금과 같은 장세 속에서도 '저렴한' 종목을 발견할 수 있다고 주장한다.모비우스가 특히 비중을 크게 두고 있는 지역증시는 한국, 중국, 대만, 남아공, 브라질, 멕시코 그리고 러시아이며, 지난 5월말 기준으로 투자비중이 큰 종목은 한국의 삼성전자와 러시아 루크오일(Lukoil), 중국 페트로차이나(PetroChina Co.), 브라질의 페트롤레오 바르질레이로(Petróleo Brasileiro SA) 등이라고.모비우스는 "지금은 사실 미국시장보다 신흥시장이 결코 저렴하지 않은 상황"이라고 지적했으나, "지금 보유한 종목 포지션에 대해 낙관적이며, 추가적으로 비중을 늘리려고 하는 중이다. 터키도 그 동안 급락으로 인해 매수기회가 창출되고 있다고 본다"고 말했다.그는 개별 종목이나 개별시장의 조정 폭은 서로 달랐으며, 또한 앞으로도 반등장세가 온다고 해도 역시 종목별로 시장별로 차별적인 모습을 보일 것 같다고 전망했다. 특히 "신흥시장에 투자하려면 좀 더 장기적인 안목을 가져야 하며, 오늘 사서 내일 이익을 내고 팔려는 생각은 버려야 한다. 시장은 좀 더 하락할 수도, 다시 반등할 수도 있는 상황이다"라고 모비우스는 말했다.◆ 글로벌 증시, 전환점 들어섰나?사실 지난 주 목요일 연준이 온건한 태도를 보이면서 그 동안 이어온 긴축사이클이 점차 종료되고 있음을 시사했고, 이에 따라 미국 증시가 지난 목요일 3년만에 최대 일일 상승세를 기록하고 글로벌 증시가 동반 급등하는 등, 시장은 일종의 "전환점"에 들어섰을 가능성도 있다고 WSJ는 지적했다.특히 스탠더드 앤 푸어스(S&P)의 주식분석서비스 사업부 소속 주식분석가인 알렉산더 영(Alexander Young)은 "하반기에는 중앙은행들의 오버슈팅에 따른 성장 둔화 우려가 점차 줄어들 것"이라고 전망했다.그는 "경기가 둔화되고 있어 연준이 8월에는 금리를 동결할 가능성이 반반이 되었다며, 사람들이 이제는 컵에 물이 반 이상 찬 것으로 보고 있다"고 강조했다.앞서 모비우스는 이렇게 시장에 난기류가 발생할 때에는 이른바 "4C에 집중하는 종목, 즉 소비(consumer), 상품(commodities), 기업지배구조(corporate governance) 그리고 시장의 수렴(convergence) 등의 면에서 우월한 종목에 주목할 필요가 있다"고 주장했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com