콜금리 조정을 위한 금융통화위원회를 불과 사흘 앞둔 4일 한국은행이 '경기상승 기조 유효, 물가는 불안'이라는 골자의 올해 성장률 전망을 내놓아 주목된다.액면 그대로 받아들인다면 콜금리를 인상해야 할 여건이 조성되는 것으로 해석된다.특히 미국 연방준비제도이사회(FRB)가 지난달 30일 정책금리를 0.25%포인트 인상함에 따라 한국의 콜금리와는 다시 1.00%포인트차로 벌어졌다. 그렇다고 오는 7일로 예정된 금통위에서 곧바로 콜금리 인상을 단행할 것으로 예단하기는 곤란하다는게 시장 전문가들의 분석이다. 지난달 금통위에서 이미 콜금리를 인상한 터인데다 각종 경기지표와 주변환경이 금통위 행보에 신중을 요구하는 시그널을 주고 있기 때문이다. 따라서 하반기 중 콜금리의 추가 인상은 기정사실로 받아들여지며 다만 콜금리 인상시점이 오는 7일로 예정된 이달 금통위에도 해당될 것인지 여부가 초미의 관심사다.◇ 7월 금통위에 미칠 영향 = 한은은 수출의 견실한 증가와 내수 회복에 힘입어 올해 경제성장률이 5%를 나타낼 것으로 전망하면서 하반기에는 내수관련 공업제품, 서비스 요금 등의 상승폭이 확대되면서 소비자물가상승률과 근원인플레이션율이 모두 3% 가까이 높아질 것으로 내다봤다. 한은 김재천 조사국장은 4일 “올해는 수출과 내수가 균형을 이루는 ‘쌍끌이’ 경제성장을 통해 5% 내외의 성장이 가능할 것”이라며 “실무자 사이에서는 5% 성장이 보수적인 입장을 취한 것”이라고 밝혔다. 또 한은은 하반기에 국제원자재가격 상승의 영향에 경기상승기조에 따른 수요 압력이 가세하면서 국내물가의 오름세가 점차 확대될 것으로 전망했다. 소비자물가 상승률의 경우 상반기 2.4%, 하반기 2.8%로 시간이 흐를수록 상승폭이 커질 것으로 한은은 예상했다.원유와 농산물 등을 제외한 근원인플레이션율도 상반기 1.8%, 하반기 2.8%로 연간은 2.3%를 나타낼 것으로 관측했다.한은이 근원인플레이션의 중기목표로 정한 2.5~3.5% 범위에 들어 있기는 하지만 하반기의 경우 이 목표범위의 상한쪽에 근접하는 수준으로 다가서게 된다.이러한 점을 감안할 때 한은이 올해 하반기 물가상승압력을 우려, 선제적인 콜금리 인상으로 대응한다면 금리인상 시기는 지금 당장부터가 될 수도 있다.하지만 7월 금통위에서 콜금리 인상이 이뤄지기는 힘들 것이라는게 시장 전문가들의 시각이다. 여태까지 금통위가 두달 연속해서 콜금리를 올린 전례가 없는데다 여전히 경기하강에 대한 우려감을 낳게 하는 징후들이 감지되고 있기 때문이다. SK증권 김재은 이코노미스트는 “한은의 금리인상 기조는 계속 유지되고 있으며, 시기를 선택하는 문제로 접근해야 한다”면서 “최근 각종 심리지표나 선행지표 수치가 안좋게 나오고 있는데다 두달 연속 금리를 인상하기는 한은도 부담이 될 것”이라고 말했다. 굿모닝신한증권 이성권 연구위원은 “상반기 중 근원인플레인션율이 1.8%로 낮았던데다 6월 콜금리 인상에 따라 가계 부담이 적지않았고 현재의 한미간 금리차는 자본유출을 심각하게 우려할 정도는 아니다”면서 이달중 콜금리가 동결될 것으로 예상했다. ◇ 하반기 중 콜금리 추가인상 분위기 높아져 = 한은은 현재의 연 4.25% 수준인 콜금리가 여전히 `중립적인 금리 수준'에 도달하지 못했으며 향후 경기부양에 나서야 할 상황에 대비, 정책적 운신의 폭을 넓혀두기 위해서는 콜금리를 가능한 한 충분히 더 올려놓아야 한다는 입장이다. 이성태 한은 총재도 지난달 29일 국회 재정경제위원회 업무보고에서 "지난해 이후 네 차례에 걸쳐 콜금리를 인상한 것이 과하지 않다”며 “현재 우리 경제상황으로 봐서 콜금리 4.25%가 높은 수준이냐”고 반문했다. 김재천 국장 역시 “내년 상반기에도 전기대비로는 올해 하반기보다는 성장률이 높아질 것으로 보고 있다”며 “연간으로는 잠재성장률 수준에 거의 근접하는 성장을 달성할 수 있을 것”이라고 밝혔다. 한은이 판단하고 있는 잠재성장률은 4.5~5% 정도이다. 그는 특히 “올해 하반기에는 소비자물가 상승률과 근원인플레이션율이 모두 2.8%로 상승폭이 크다”며 “이런 상승세가 내년 상반기까지는 이어질 것으로 예상돼 부담감을 가질 수 있다”고 강조했다. 또 미국이 다음달 중 금리를 추가로 올릴 경우 콜금리 인상에 무시하기 어려운 명분을 제공한다고 할 수 있다. 특히 지난달 금융감독 당국이 창구지도라는 형식을 빌려 주택담보대출의 총량규제라는 전례없는 조치를 취한 것도 시중과잉 유동성 흡수를 위한 콜금리 인상의 필요성을 환기시킨 것으로 한은은 해석하고 있다. 이에 따라 시장에서는 다음달 중 콜금리가 25bp 인상될 것으로 관측했다. 김재은 이코노미스트는 “8월에는 콜금리가 25bp 인상될 것”이라며 “2/4분기 경제지표가 제시될 시점이어서 지표를 본 뒤 콜금리를 인상할 가능성이 높다”고 말했다. 이성권 연구위원은 “8월 금통위 개최 전날 열리는 미국 FRB에서 금리를 추가 인상할 가능성이 있다”며 “특히 한은이 경기에 대한 판단과 물가에 대한 선제적 대응 차원에서 8월중 25bp 콜금리를 인상할 것으로 보인다”고 설명했다. [뉴스핌 newspim] 김종수 기자 js333@newspim.com