동양종금증권의 6말 마지막주 화학업종 제품가격 동향과 투자전략 입니다.화학업종 투자전략: 금호석화, 한화, 대우인터내셔널 꾸준한 매수 권고 2006년 7월 순수 화학업체의 특별한 모멘텀 기대 난망. 석유정제업종의 경우, 전월 수준의 수익환경 유지 예상. 휘발유 강세에도 불구하고, B/C유 역(-) 마진 확대가 불가피하기 때문. 석유화학업종의 경우, 전월 대비 수익지표 약화가 불가피함. 재고 확충수요 일단락 및 원료가격 강세 때문. 오히려, 6월 주가급락으로 저평가 매력이 높아진 금호석화(TP 45,000원), 한화(TP 50,000원), 대우인터내셔널(TP 60,000원) 등에 대해 꾸준한 Buy & Hold 전략을 권고함. 화학제품가격 및 주요 화학/에너지 업체 동향: [석유정제 제품가격] ▶ 6월 5주 동향 : 4주 연속 보합세 안정. 전주 대비 제품별 가격상승률은 국제원유(Dubai 66.2$/bbl) +3.6%, 휘발유 +5.0%, 등유 +1.6%, 경유 △0.6%, B/C油 +2.3%, 나프타 +3.1% 등.▶ 7월 전망 : 휘발유 가격 상승에도 불구하고, 정제마진 약세 압력 증가 예상. 수요감소 및 생산증가로 인해, B/C유 역(-)마진이 확대될 것으로 우려되기 때문. [석유화학 제품가격] ▶ 6월 5주 동향 : 14주 연속 상승. 수요와 연관된 합성수지 가격 하락에 주목. 전주 대비 가격상승률은 Naphtha(화학제품 주원료, C&F Japan 기준) +3.7%, Ethylene +2.9%, Propylene +1.4%, EG +1.9%, TPA +0.9%, PET Chip +1.1%, HDPE △0.8%, LDPE △0.4%, PP △0.4%, ABS △0.3%, PS △0.8%, PVC +1.2% (기타제품: Benzene △5.3%, Butadiene +0.7%, SM △5.0% 등).▶ 7월 전망 : 초반 이후 제품가격 및 Cash 마진 하락압력 증가. 6월 ~ 7월 초 동안 여름철 대비 석유화학제품 재고축적 수요가 마무리되는 가운데, 원료가격 강세가 지속되고 있기 때문. 기업이슈: 금호석화(Buy, 목표가격 45,000원) 탐방 및 대우건설㈜ 자금규모▶ 6/30일 금호그룹 경영전략팀 탐방 결과, 대우건설㈜ 인수자금 지원에 대한 금호석화㈜ 부담이 크지 않을 것으로 판단. 대우건설㈜ 인수에 관련된 재무원칙은 1) 자산매각을 통한 인수자금 조달, 2) 영업 연관성이 낮은 계열사에 대한 자금부담 최소화 등임. 오히려, 대우건설㈜ 인수 본계약 체결(06년 8 ~ 9월 예정) 이후, 금호석화㈜ 역량강화(적자사업 구조조정, 금호P&B㈜ 지분인수)에 집중할 계획임. 산업이슈: 2006년 2분기 주요 화학업체 실적 Preview▶ 석유제품(휘발유 등) 및 기초유분(Ethylene, Benzene, PX 등) 가격 강세로 인해, Upstream 업체(S-Oil㈜ 및 SK㈜) 영업이익은 전년대비 20% 이상 강세 시현 예상. [동양종금증권 황규원 애널리스트][뉴스핌 Newspim]newspim2006@newspim.com