우리투자증권의 다음주 주식시장 전망입니다. 참고하시기 바랍니다.극단적인 쏠림 현상은 경계해야 1개월 가까이 급락세가 이어지면서 투자심리의 극단적인 쏠림현상이 나타나고 있다. 지표적 개선점을 찾기보다는 약화된 투자심리에 휩쓸리는 모습이며 글로벌 증시, 특히 미국 증시에 철저하게 연동되고 있다. 그러나 역으로 본다면 현재와 같이 악재에 대한 민감도가 지나치게 높은 상황, 그리고 짧은 기간 동안의 큰 폭의 주가 하락은 반등의 시점이 그만큼 가까이 있다는 반증이라는 생각이다. 시장 내부적으로는 수급적인 개선이 기대된다. 현물시장의 외국인 매도가 이어지고 있지만, 이전에 비해 매도 강도가 강하지 않을 전망이다. AMG 자료 기준, 한국관련 펀드에는 3주 연속 자금의 순유출이 발생하고 있지만, 5월말을 Peak로 자금유출 규모가 줄어들고 있어 자금이탈로 인한 매도압력은 줄어들 것으로 보이기 때문이다. 특히 한국의 경우에는 국내 기관투자가들의 매수여력이 확충되고 있어 수급이 크게 위축되지 않고 있는 상황이다. 실제 KOSPI가 고점대비 16%나 하락했지만, 일부 시장 우려와는 달리 펀드 환매 등은 나타나지 않고 있다. 오히려 성장형 펀드에는 연초 이후 가장 안정적으로 자금이 순유입되고 있다. 여기에다 기관투자가들의 주식비중이 연중 최저치까지 줄어든 상태여서 환매사태가 발생하더라도 보유현금(최대 1.8조원대)을 활용함으로써 시장 흐름에 대처할 능력이 확보된 상태이다.옥석 구분을 통한 저점 매수로 기술적 반등에 대비 여기에다 글로벌 증시가 전체적으로 급락세를 보이고 있지만, 한국 증시의 낙폭이 상대적으로 과도하다는 점도 눈여겨 볼 필요가 있다. 지난 5월 11일부터 글로벌 50개 국가의 주가 흐름을 비교해 본 결과, 한국 유가증권 시장은 전체 50개 국가 중에서 40위(하락률 -16.5%), 코스닥은 44위(-18.9%)를 기록한 것으로 조사되었다. 같은 기간 동안 글로벌 증시의 평균 하락률이 -10.5%라는 점에서 한국 증시의 낙폭이 상대적으로 컸다는 것을 알 수 있다. 업종별로도 글로벌 주가조정에 따른 무차별적인 주가 하락이 전개되고 있다. 예를 들어 미국과 한국 시장내 업종별 주가 흐름을 살펴본 결과, 두 나라에서 공히 하락한 업종은 소재 및 에너지, 그리고 IT 등인 것으로 나타났다. 반면 미국 시장에서는 최근 주가 하락 속에서도 유틸리티와 헬스케어, 통신 등이 양호한 주가 흐름을 보였지만, 한국에서는 무차별적인 주가 하락으로 인해 관련 업종들도 낙폭이 큰 상황이다. 글로벌 증시의 조정이라는 막연한 두려움이 업종과 종목을 가리지 않고 나타난 부작용으로 판단된다. 따라서 한국의 경우에도 악화된 투자심리에 휩쓸리기 보다는 옥석을 구분한 투자판단이 필요한 시점이다. 실제 한국 시장에서 대규모 순매도를 보이고 있는 외국인들도 통신과 제약 등의 업종은 순매수를 유지하고 있다는 점을 고려할 필요가 있다.[우리투자증권 강현철 스트래티지스트]