시장의 관심이 오늘 장마감후인 오후5시에 발표예정인 3월 국고채발행물량으로 쏠리고 있다. 3월 국고채발행물량의 핵심은 환율하락을 방어하기 위한 실탄마련으로 인해 늘어날 것으로 보이는 외환시장안정용 국고채가 과연 얼마나 총발행물량을 늘릴지 여부다. 시장에서는 여러 가지 관측이 나온다. 일각에서는 3월 국고채발행물량이 환시용 국고채 발행물량 증가로 인해 7조원 수준까지 늘어날 것이란 견해를 보이는 반면, 다른 쪽에서는 6조원 수준이 되지 않겠느냐는 관측도 있다. 전자보다는 후자가 다수의견인 듯하다. ◆ 3월 국고채발행물량 관련 설왕설래.. 6조원 내외 될듯 이와관련 이철환 재경부 국고국장은 “외환시장안정용 국고채발행 수요가 많은 것은 사실”이라면서 “환시용이 늘어날 경우 다른 용도를 줄여 3월중 총 국고채발행물량은 시장의 예상에서 많이 벗어나지 않도록 크게 늘리지는 않을 것”이라고 말했다. 올해 국고채발행한도는 65.7조원이다. 이를 월평균 하면 5.475조원. 재경부가 당초 밝힌대로 매월 균등발행을 할 경우 5.5조원 수준이 된다. 다만 올해들어 원달러 환율이 급락하면서 외환시장안정용 국고채발행 수요가 많아진 점을 감안하면 월평균 수준보다 늘어날 가능성이 있다. 이철환 국장의 발언을 감안해 환시채가 늘어나더라도 다른 용도를 줄일 경우 3월 국고채발행물량은 6조원 내외가 될 가능성에 좀더 무게를 둘 수 있을 듯하다. 재경부 관계자는 "시장에서 3월 국고채발행물량과 관련해 이런저런 얘기가 많은데 2월과 비슷하다고 보면 될 것 같다"고 말했다. 재경부는 지난 1월에는 매월 균등발행원칙에 충실해 5.5조원의 국고채를 발행했으나 2월에는 5.98조원을 발행했었다. ◆ 환시채 발행압력 크지만 용도조절로 발행규모 제한.. 환율-금리 두마리 토끼잡기 고육책올해들어 환율이 급락하면서 외환시장안정용 국고채 수요가 늘어남에 따라 2월 국고채발행물량이 통상수준보다 5천억원정도 늘어났다. 당시 이철환 국고국장은 “6조원을 넘기지 않으려고 상당히 노력했다”고 밝힌 바 있다. 외환시장안정용은 늘리면서도 다른 용도를 줄이는 등 용도를 조정해 총 발행물량이 6조원을 넘기지 않음으로써 채권시장에 물량부담을 주지 않으려고 애썼다는 것이다. 재경부로서는 환율과 금리라는 두 마리 토끼를 다 잡으려는 고육지계를 쓴 셈이다. 재경부가 이런 고육지계를 2월에 이어 3월에도 들고 나올지 관심이다. 지난해 1월 환시용 국고채를 크게 늘려 금리가 급등해 고생했던 아픈 경험이 있는 재경부로서는 이런 고육지계를 쉽게 포기하기 어려울 것으로 보인다. 다만 5월 지방자치단체 선거를 앞두고 재정자금수요가 늘어나기 시작하는 시점이라 용도를 얼마나 조절할 수 있을지 의문을 제기하는 곳도 적지 않다. 재경부로서는 한국은행 차입을 통해 우선 급한 재정자금 수요를 충당하고 하반기에 상환하는 방법을 사용할 수는 있다. 3월부터는 20년만기 국고채입찰방식이 인수단 방식에서 국고채전문딜러를 대상으로 한 입찰방식으로 바뀐다. 20년물 입찰이 국고채전문딜러 경쟁입찰방식으로 바뀔 경우 10-20년물 스프레드가 어떻게 나올지 관심이다. 어제 미국 국채수익률은 FOMC회의록이 발표된 후 소폭 오름세를 보였다. FOMC회의록은 단기금리인상 사이클이 가까와졌다고 믿지만 인플레 억제를 위해 좀더 올릴 필요가 있을 수도 있다는 애매한 표현을 사용해 다소 실망감을 안겨줬다. 10년만기 국채수익률은 전일비 0.02%포인트 오른 4.56%로 마감됐다.오늘 채권금리는 3월 국고채발행계획과 외국인 및 국내기관간의 힘겨루기 등에 따라 좁은 박스권에서 등락할 것으로 보인다. 아직은 좁은 박스를 이탈할 만한 모멘텀이 없지만 외인과 국내기관의 손절에 의해 변동성을 다소 키울 가능성을 내재돼 있는 듯하다.3년만기 국고채수익률은 4.79-4.87%, 국채선물 3월물은 108.40-108.70 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr