환율은 한 나라 경제의 기초 실력을 나타내는 거시지표로 읽히고 있다. 그 나라의 경제가 튼튼하고 성장률이 높거나 차입금의 대외상환능력이 커 신뢰도가 클 경우 다른 나라 통화에 비해 강세 통화가 된다.달러/원 환율의 경우 국내 경제가 활성화돼 성장률이 높을 전망이거나 국가신용등급이 상승해 대외지급능력을 인정받거나 하면 달러보다는 원화가 강세를 보인다. 이럴 경우 달러/원 환율이 하락하거나 원화가 달러에 비해 평가절상되게 된다.또한 국내 기업들이 우수한 경쟁력을 바탕으로 높은 실적을 올릴 경우 외국인들이 좋은 기업들의 주식을 사기 위해 모여듦에 따라 기업 주가는 상승하고, 주식을 사기 위해 원화가 필요하므로 원화값이 올라가게 돼 있다.따라서 달러/원 환율이 하락하는 것은 결코 나쁜 것이 아니다. 한국의 경제나 기업이 잘돼서 원화가 힘을 받는다는 데 나쁠 이유가 없다. 그렇지만 환율이 급락할 경우 수출상품의 가격경쟁력이 낮아지고 같은 상품을 팔더라도 환율이 떨어질 경우 수출채산성이 악화될 수 있다. 또 국가 차원으로 보면 해외유동성이 급증함에 따라 통화 및 물가 안정에 부작용을 초래하게 된다.이에 따라 정부나 통화당국은 수출 상품의 대외 가격 안정성이나 여타국가와의 가격 경쟁력 유지, 국내 경제 성장 및 통화신용 시스템의 안정성 확보를 위해 정책적 판단에 따라 시장 개입에 나서고 있다.한국 정부나 외환당국 역시 최근의 기본 방향대로 직접 개입을 자제하면서도 투기적 요인에 따른 환율급등락시 스무딩 오퍼레이션(smoothing operation)을 통해 환율을 안정적으로 유지하려는 입장을 지속할 것으로 보인다.이는 지난해 10월 정부가 내심 1,140원의 특정 선을 유지하려다 달러/원 환율이 폭락하는 과정에서 온갖 후유증을 겪은 이후 일종의 ‘학습효과’에 따른 정책적 자성이면서, 외환당국이 시장 직개입의 부작용, 외환보유액의 급증, 통화 증발 및 채권수급 문제 등을 종합적으로 고려하는 태도이기도 하다.◆ FT보도 해프닝과 그 파문, 한은의 입장과 FT보도의 후유증 최근 파이낸셜타임즈(FT)는 ‘한국, 외환시장에 개입하지 않는다’고 보도해 국제금융시장에 큰 파문을 일으킨 바 있다. 한국은행 박승 총재하고 인터뷰한 내용을 실으면서 일부 사실을 숨기고 자의적인 해석을 내보낸 것이다.또 FT의 보도를 빌미삼아 역외세력들이 자신들의 보유달러를 대량으로 급처분함에 따라 달러/원 환율이 다시 1,000원 이하로 떨어지기도 했다. 그 이후 역외세력 역시 글로벌 달러가 상승해도 국내시장에서는 사지 않는 등 아직도 그 후유증이 시장에 일부 남아있다.물론 한국은행은 5월 18일자 FT의 ‘한은 총재, 외환시장 불개입 시사’ 보도에 대해 19일 당장 “와전된 것”이라고 공식 해명하고 환율이 급락하자 적극 개입해 1,000원을 유지했다. 한은 이광주 국제국장은 "외환시장이 불안할 경우 한국은행은 언제든지 필요한 조치를 취할 것"이라며 "특히 사실과 다른 보도에 근거에 투가자금이 유입될 경우 적극적인 조치를 취할 것"이라고 강조했다.또 한국은행은 지난 5월 23일 공식으로 FT에 정정 보도를 요구하면서, “한국은행의 기본입장은 외환시장에 직접 개입하지는 않지만 원화환율이 불합리하게 하락하는 것을 방치하지 않겠다는 것”이라며 “그 방법은 스무딩 오퍼레이션(smoothing operating), 수요와 공급조절을 통해서 할 것”이라고 밝혔다.또 박승 총재도 5월 25일 경제전문가들과 가진 경제동향 간담회에서 “중앙은행이 외환시장의 대세에 반하여 특정환율 수준을 유지할 목적으로 개입할 수는 없다”면서 “투기 등에 의한 환율의 단기급변동에 대해서는 smoothing operation을 통해 적극 대처할 것이며 시장에서의 외환 수급조절을 통해 환율이 적정수준에서 유지될 수 있도록 노력할 것”이라는 입장을 표명했다.외환당국은 투기에 대한 차단 방침을 천명하는 한편 달러/원 환율이 1,000원 안팎으로 떨어진 상황에서는 외환수급이 얼추 균형을 이루고 있다는 신호도 시장에 지속적으로 내보고 있기도 하다. 이런 가운데 시장에서는 중국이 위안화 평가절상을 단행하기 전까지는 1,000원 안팎에서 등락하도록 유지할 것으로 보는 시각이 많다. 그렇지만 중공업 등의 수출이 워낙 잘되고 매도헤지가 지속되는 데다 최근 FT보도 이후 역외도 매수보다는 매도쪽을 우선하는 태도를 보이는 ‘후유증’이 만만치 않게 됨에 따라 외환당국의 개입 의지가 시장에 좀더 주목을 받을 수밖에 없게 됐다. 수급상 매수세가 취약한 상황에서 역외 태도가 매도쪽으로 변해 1,000원 이하에서 결제 수요가 있다고 하더라도 수급의 균형추가 자꾸 공급우위 불균형으로 몰리고 있기 때문이다.[뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com