올해는 그나마 세계경제 성장률이 잠재성장률 수준을 유지할 것으로 보이지만, 이 과정에서 2006년 이후에는 잠재성장률을 달성하기 힘들어질 리스크가 점차 확대되고 경고가 나왔다.마이클 무사(Michael Mussa, 前 IMF 수석이코노미스트), 마틴 베일리(Martin Baily, 前 백악관 경제자문위원회 의장) 그리고 모리스 골드스틴(Morris Goldstein, 前 IMF 부총재) 등 美 워싱턴 싱크탱크인 국제경제학연구소(IIE) 소속 시니어 펠로우 3인은 지난 7일(현지시간) 반기 세계경제전망 분석 보고서에서 올해 세계경제 성장률이 4% 수준으로 다소 둔화된 후 2006년에는 3.75% 정도로 좀 더 낮은 성장률을 기록하는 등 둔화추세가 지속될 것이라고 전망했다.이들은 국제유가의 상승과 주요국 경제에서의 인플레이션 압력의 강화 그리고 주요 국제경제의 불균형의 해소 필요성(특히 미국과 중국) 등은 2006년 세계경제의 성장 및 인플레이션 전망에 리스크 요인으로 부상하고 있다고 지적했다.결과적으로 IIE의 전문가들은 지난 2004년과 같이 미국과 중국의 강한 수요성장에 따라 나타난 세계경제의 급격한 성장추세는 유지될 수 없다고 결론내린다. 또 이들은 인플레이션 상승을 억제하려면 경제성장률이 해당 경제의 잠재성장률 수준으로 후퇴하는 것이 필요하고, 성장의 패턴이 전 산업 및 부문 그리고 전 세계적으로 골고루 분산 균형을 이루어야 한다고 강조했다.다만 앞서 지적한 3대 리스크를 적절하게 제어할 수만 있다면 앞으로도 세계경제는 강한 성장추세를 이어나갈 수도 있다는 가능성은 열어두었다.◆ 유가강세 우려, 금융시장 예상보다 공격적인 금리인상 필요할 수도먼저 마이클 무사의 경우 에너지 가격의 높은 상승추세가 세계경제의 핵심 리스크이자 인플레이션 압력의 상승요인이라고 지적한다. 또 베일리는 이러한 에너지 가격의 행태가 세계수요의 증가세에 빠르게 대처할 수 없는 세계공급의 문제를 반영하며, 당분간 이런 추세가 지속될 수 있다는 우려를 제출했다.이들 둘은 보다 일반적으로 "코어" 인플레이션율의 상승, 특히 미국에서의 물가상승은 몇몇 주요국들 내에서 유휴자원의 규모가 점차 소규모화되고 있음을 보여준다고 강조하고, 따라서 분명히 인플레이션 압력이 존재하기 때문에 현재 세계금융시장이 일반적으로 예상하는 수준보다 공격적인 통화긴축 정책이 필요할 수 있다고 경고했다.베일리의 경우 미국의 수요성장세가 (에너지 가격의 상승과 통화긴축으로 인해) 너무 급격하게 둔화될 경우, 특히 미국의 순수출이 계속 악화되면서 GDP성장률이 잠재성장률 밑으로 하락하고 실업률이 상승할 수 있다는 전망에 대해 우려를 나타냈다.한편 이와는 다소 다른 방향에서 무사는 미국경제가 급격히 증가하는 내수와 순수출의 개선 양자를 부양할 여력이 충분하지 않기 때문에 (방대한 경상수지 적자를 해소하기 위한) 美 순수출의 필수적인 개선 전망에 대해 우려를 표명했다. 그는 미국이 재정적자를 줄이기 위한 조치를 취하지 않는다면, 이는 곧 좀 더 급격한 긴축 통화정책이 실시될 것을 의미하며, 나아가 세계금리의 상승으로 이어져 2006년 초 세계경제 성장에 중대한 부정적 요인으로 작용할 수 있다고 전망했다. 골드스틴의 경우 또 다른 세계성장의 동력인 중국이 최근 매우 강한 수요성장세가 나타난 것은 지속 불가능한 투자성장률(연간 20% 상회)에 기인한 것이며, 이에 따라 GDP 대비 국내총투자 비율이 45%를 넘어서고 있다고 지적한다. 그는 중국경제가 지난 해 9.5%에 이르는 고성장률에서 향후 수년 내로 상당히 큰 폭으로 성장 폭을 줄여나갈 필요가 있다고 주장했다.또 그는 최근 중국의 경상수지 적자 규모가 급격히 증가하고 있고 외환보유액의 급격한 증가를 볼 때 위앤화가 달러페그제 하에서 실질적인 저평가 상태를 있음을 알 수 있다며, 아시아 및 세계경제 내에서 중국이 차지하는 비중을 감안할 때 통화 재평가가 필요하다고 강조했다.한편 무사는 대부분의 신흥시장 및 개도국의 성장세가 당분간 견조한 흐름을 나타낼 것이지만, 서유럽 및 일본의 경우 성장률이 둔화될 것이며 이를 감안한다면 미국과 중국의 수요둔화가 나타날 경우 2006년 이후 잠재성장률을 달성하기가 어렵게 될 것이라고 경고했다.◆ IIE 세계경제전망(2005년 4월6일 갱신)(지역 및 국가별, 2004년 2005년 2006년, 2005년 4분기(4Q/4Q) 2006년 4분기(4Q/4Q) 순서 성장률은 실질 GDP 연간 성장률)선진국(Industrial countries): 3¼..... 2½..... 2½ (2005 4Q 2¾ 2006년 4Q 2½)...미국: 4½..... 3¾..... 3¼..... 3½..... 3¼...일본: 3..... 1¼..... 2¼..... 2..... 2서유럽: 2¼..... 1¾..... 2..... 2..... 2...영국: 3..... 2½..... 2½..... 2½..... 2½...기타 유로존 외: 3..... 2½..... 2½..... 2½..... 2½유로존: 2..... 1½..... 2..... 2..... 2...독일: 1¾..... ¾..... 1½..... 1¾..... 1¾...프랑스: 2¼..... 1¾..... 2..... 2..... 2 ¼...이태리: 1¼..... 1¼..... 1¾..... 1¾..... 2...기타유로존 외: 2½..... 2¼..... 2¾..... 2½..... 2¾기타 선진국: 3..... 2¾..... 2¾..... 2¾..... 2¾신흥시장 및 개도국: 7¼..... 5¾..... 5¼아시아: 8¼..... 7..... 6¾...중국: 9½..... 8¼..... 7¾...인도: 6½..... 6½..... 6...여타 아시아: 6¼..... 5..... 4¾남미: 6¼..... 4¼..... 4...아르헨티나: 8¾..... 5..... 4...브라질: 5..... 4..... 4...멕시코: 4½..... 3¾..... 3½...기타 남미국가: 8½..... 4½..... 3¾중앙 및 동유럽: 6¾..... 5..... 4½중동: 5..... 4½..... 4아프리카: 4¾..... 4¼..... 3¾세계전체 (WEO weights): 5¼..... 4..... 3¾(Y/Y = year over year, Q4/Q4 = fourth quarter to fourth quarter)※ 출처: Institute for Intenational Economic[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com