2005년 새해를 맞는 이번 주 국제외환 시장은 여전히 달러 약세 전망이 우세하다.美 블룸버그통신은 지난 연말 이틀동안 58명의 국제외환 전문가들을 대상으로 조사한 결과, 유로 대비 달러 매도 의견이 한 주전 60%에서 70%로 크게 증가한 것으로 나타났다고 3일 보도했다.한편 이번 연말 조사결과 日 엔화 대비 달러 매도 의견은 한 주전 43%에서 50%로 증가한 것으로 나타났다. 시장 참가자들은 달러약세의 구조적 배경에 변화가 없고 특히 유럽중앙은행(ECB) 등 주요정책당국의 특별한 개입 움직임이 없기 때문에 당분간 추세가 변화되기 힘들다는 입장을 선택한 것으로 보인다.지난 2004년 美 달러화는 유로 대비 7.6% 이상, 엔 대비 4.3% 각각 약세를 기록해 3년째 약세기조를 이어갔다.◆ 유로/달러 1.40달러로 오버슈팅 전망4분기 블룸버그 환율 전망 서베이에서 가장 정확한 예측을 제출했던 메릴린치의 알렉스 파텔리스 외환전략가는 "트리셰 ECB 총재는 유로화 강세를 '환영할 수 없다(unwelcome)'는 발언기조를 당분간 변경하지 않을 것으로 보인다는 점에서 유로/달러는 다시 사상 최고치 경신에 나설 것"이라고 지적했다.지난 해 11월 열린 G20 회담에서 앨런 그린스펀 美 연방준비제도이사회(FRB) 의장은 결국 해외투자자들의 미국 경상수지 적자 조달 의지가 후퇴하고 달러표시 자산으로부터 투자를 분산하기 시작할 가능성이 있다고 경고했다.이런 美 정책당국의 강력한 의지 표명에 따라 당분간 유럽이나 일본 등 주요국들의 정책당국은 물밑 의견조율에 바쁜 것으로 보인다.일부 외환전문가들은 개입 움직임이 없는 한 유로/달러가 1.40달러까지 급등할 수 있다고 지적하고 있다.이런 점에서 새해를 맞아 모든 글로벌 시장이 본격적인 거래를 개시하는 이번 주 국제외환시장은 한 해 전체의 분위기를 감지할 수 있는 변화를 보여줄 것으로 기대된다.지난 해 연준리가 금리를 5회 연속 25bp 인상하여 연방금리는 2.25%로 유로존 정책금리 2%를 뛰어넘었는 데도 유로/달러 상승세는 그칠 줄 모르고 있다. 그러나 ECB는 올해들어서도 금리를 인하할 가능성은 별로 없어 보인다.올해 경제성장률 전망치를 2.3%에서 1.9%로 하향조정한 ECB는 유로화 강세의 영향으로 물가상승률 전망치는 1.8%에서 2.0%로 상향조정했다.따라서 美 금리가 당분간 상승세를 지속할 것으로 예상되고 있다는 점이 유로/달러 강세를 억제할 중요한 변수가 될 것으로 예상된다. 이미 유로화는 달러대비 충분히 평가절상되었다는 평가가 많기 때문에 연초 혹은 1분기까지 고점 경신 추세가 이어질 수는 있지만, 올해 연말까지는 유로/달러가 하향 안정화 추세를 보일 것이란 전망이 많이 제출되고 있다.일부 전문가들은 달러의 유로화 대비 약세 속도가 과도한 상태에 이르렀으며, 이런 시장의 모멘텀이 정리된 이후에는 다시 글로벌 경제의 성장률 격차 및 금리격차가 중요한 변수로 등장하게 될 것으로 보고 있다.이런 점에서 이번 주말 발표되는 美 12월 고용보고서 결과와 이에 대한 시장의 반응은 중요한 의미를 지닌다. 경제전문가들은 12월 美 비농업부문 신규일자리 증가 규모가 17만5,000개 정도가 될 것으로 보고 있다. 참고로 美 고용시장은 2004년 월평균 18만5,450개의 신규일자리를 창출한 바 있다.◆ 달러/엔 개입우려 불구 90엔 대 하락전망 우세한편 달러/엔 전망은 日 경기회복 전망과 뗄 수 없는 관계에 있다. 일본은 90년대 장기불황 이후 최장 경기회복 국면을 나타내고 있으며, 올해도 최소 1.3% 정도의 실질성장률을 기록할 것으로 전망된다.3분기 이후 경기지표의 약세와 정책당국의 통계처리방식의 변화에 따라 "3% 성장신화"란 헤드라인은 뒤로 후퇴한 상황이지만, 그래도 일본 경제의 '부활'에 대한 글로벌 금융시장의 기대감은 아직 높은 편이다.다만 지난 11월 일본은행 정책회의 의사록 공개결과 엔화 강세가 기업에 부담을 줄 것이란 정책당국자들의 우려가 제출된 것으로 확인되었다는 점에서 日 당국이 달러/엔 하락을 쉽게 용인하지 않을 것이란 경계감을 더하고 있다.국제외환전문가들은 그러나 日 기업들이 과거와는 달리 통화 강세를 어느 정도 수용할 수 있을 정도로 체질이 강화되었고, 日 경제 전반으로도 엔화 강세에 좀 더 영향을 적게 받을 것이라는 점에서 달러/엔 환율이 두 자리 수로 하락할 가능성이 높은 것으로 보고 있다.해외투자자들의 일본 경제에 대한 낙관심리는 닛케이225주가가 2년 연속 강세를 보인 점에서 잘 확인된다. 지난 11월말 현재 해외투자자들의 日 주식 매수자금 유입 규모는 총 9조3,000억엔(거의 900억달러 상당)에 달한다.◆ 블룸버그 서베이 결과▷ 유로: 매수 39 매도 8 보유 11▷ 엔: 매수 29 매도 11 보유 18▷ 파운드: 매수 27 매도 15 보유 14▷ 스위스프랑: 매수 31 매도 13 보유 14▷ 호주달러: 매수 26 매도 15 보유 17▷ 유로/엔: 매수 21 매도 15 보유 18 [뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com