[뉴스핌 Newspim] 2004년 5월 셋째주(5.17~5.21) 외환시장에 대한 국내 및 외국계 은행 딜러들의 전망을 담아 둘로 나눠 게재합니다. 이번주 뉴스핌의 환율예측 컨센서스에는 국민은행 노상칠, 기업은행 김성순, 산업은행 이정하, 신한은행 홍승모, 외환은행 하종수, 제일은행 류동락, 깔리옹 윤종원, 도이치 임현욱, HSBC 이주호, 도쿄미쯔비시 정인우 딜러 등 10명(회사 가나다 ABC순)의 외환딜러들이 참여했습니다. 이번주 외환시장의 상황을 점검하고 투자와 경영, 정책 등 의사결정에 참고하시기 바랍니다.
◆ 5월 셋째주 외환전문가 환율전망 종합 ▷ 제일은행 류동락 차장 : 달러/원 환율 1,180∼1,200원 전망, 변동성 확대, 달러/엔 급등시 1,200원 진입 주가가 급락하면서 환율은 상승세를 보이고 있다. 그러나 주식시장 상황이 우려할 만한 수준까지는 아니라고 본다. 기본적으로 미국 금리인상이 대두되면서 움직이는 게 현재의 시장이다. 주식자금이 어디로 가느냐를 잘 볼 필요가 있다. 아직까지 해외유출도 있으나 채권시장으로 유입되는 자금도 있다. 따라서 자금흐름은 아직까지 금융시장간, 예를 들어 주식에서 채권시장으로 자산포트폴리오를 조정하는 수준에서 봐야할 것이다. 물론 미국의 금리인상설과 함께 주가가 하락하는 등 금융시장 불안으로 인해 환율은 상승기조를 보일 것으로 전망된다. 미국의 금리인상 문제는 몇 월이냐로 압축되고 있다. 이런 가운데 달러/원 환율은 달러/엔이 115엔대를 돌파한다면 1,200원대로 갈 것이다. 그러나 쉽게 가기는 힘들다고 본다. 달러 강세를 예견한다고 하더라도 경제가 나쁘고 주식시장이 좋지 않은 상황에서 당국이 환율 폭등은 용인하지 않을 것으로 예상하고 있다. 이번주 환율은 위든 아래든 10원 이상 움직일 여지가 있다. 따라서 오버나잇 전략은 가급적 삼가는 게 바람직하다는 판단이다.▷ 깔리옹 윤종원 이사 : 달러/원 환율 1,182∼1,198원 전망, 달러 강세 전환 분위기, 완만한 조정 예상달러/원 환율 강세로 전환되는 분위기가 강해지고 있다. 달러/엔이 114.20선을 돌파한 이후 앞으로는 내려갈 것이라기보다는 위쪽으로 올라간다는 생각으로 접근하는 게 맞다고 본다. 역외 투자은행 세력들도 배후에 펀드가 있든 어떻든 간에 점차 포지션을 감는 느낌이 든다. 그렇지만 국내시장은 여전히 공급우위 장세를 보이고 있어 급등 이후 물량으로 상승폭이 축소되는 양상을 빚고 있다. 이번주에도 달러 강세 기조 속에서 물량 주의를 하는 시장이 될 것으로 예상된다. 1,190원대 안착은 다소 빨라보이지만 여하튼 시장은 롱포지션을 차츰 쌓아가면서 상승을 기도할 것으로 보인다. 또한 상승 재료가 어떤 것이 더해질 지 찾아갈 것으로 보인다. 전체적으로 보면 역외세력에서 숏포지션을 과감하게 감아야 추세 전환이 가능할 것이다. 아직까지는 달러 약세가 전환됐다는 물증이 더 필요한 상황이지만 달러가 강세로 전환될 것이라는 분위기는 무르익은 상태다. 이번주 외환시장은 그간 다소 가파르가 상승했다는 점에서 완만한 조정이 예상된다. 시장에 롱마인드가 무성하지만 매물을 소화하는 과정에서 치열한 접전이 예상된다. 정부의 매도개입설은 아직 확실치 않다고 본다. 그러나 공교롭게도 특정은행에서 유독 고점에서 팔고 저점에서 사는 귀신같은 매매상황을 보면 개연성까지 부인할 수는 없을 것 같다.▷ 도이치 임현욱 부지점장 : 달러/원 1,175∼1,195원 전망, 일방적 롱마인드 경계, 부분 고점 인식당분간 달러 강세 기조가 이어질 것으로 보인다. 적어도 달러/엔 환율의 상승세가 꺾이기 전까지는 이어질 것이다. 달러/엔의 경우 115엔대를 돌파할 수 있다는 예상이 나오고 있다. 그러나 달러/엔이 105선에서 최근까지 급등세를 보였다는 점에서 차츰 상승 추세가 마무리되지 않을까 하는 생각이다. 달러/원 환율이 1,170원대 있을 때는 롱마인드가 앞섰다. 그러나 1,190원대를 바라보고 있는 시점에서 일방적으로 롱마인드를 가지기는 부담스럽다. 달러/엔이 115선에 접근을 해도 달러/원 환율은 NDF시장에서도 추가 매수세가 따르지 못하고 있다. 현재 1,180원대에서 1,190원대 이상으로 얼마나 더 올라갈 수 있을 지 추가 상승 여지에 의문이 든다. 일단 1,200원대는 컨트리 리스크 얘기도 나올 레벨이라는 점에서 아래위쪽으로 등락할 가능성을 염두에 두고 싶다. 이번주 달러/원 환율은 1,175∼1,195원 정도를 보고 있다. 아래위 모두 열려 있다는 관점에서 매수매도 전략을 병행하는 게 바람직하다는 생각이다. 엔/원은 당국의 관심권에서 벗어나 있다는 판단이다. 과거 엔/원이 10 대 1 수준이었다는 점을 고려하면 엔/원은 좀더 하락할 여지가 있다고 본다.▷ HSBC은행 이주호 이사 : 달러/원 환율 1,180∼1,200원 전망, 달러/엔 강세 지속, 저점 매수 접근달러/엔 환율이 강세를 지속하고 있어 국내 달러/원 환율도 오름세가 이어질 것으로 전망된다. 달러/엔은 112.60∼112.70선이 견고하게 작용하고 있고 추가 상승을 시도하고 있다. 또한 주가가 급락하는 등 주식시장이 취약한 상황이 이어지고 있다. 따라서 달러/원 환율은 1,200원선으로 접근하는 모양새를 보일 것으로 예상된다. 내부 챠티스트분석에 따르면 달러/원 환율은 1,192원을 돌파할 경우 전고점인 1,208원대로 치고 갈 수 있다고 한다. 그러나 절대 레벨이 높아지고 있다는 부담과 함께 시장에 매물이 많아 상승 속도는 늦춰질 것으로 보인다. 역외 매수가 있더라도 추가 상승이 막히고 있다는 점에서 매물벽을 뚫기가 쉽지 않다. 따라서 엔/원 환율은 추가로 하락할 여지가 있다는 판단이다.▷ 도쿄미쯔비시은행 정인우 지배인 : 달러/원 1,170∼1,195원 전망, 달러/엔 115 돌파하면 1,200원 접근 가능달러/원 환율이 중요한 지점에 와 있다. 기본적으로 달러/엔 환율에 연동되는 시장이 예상된다. 수급상으로는 공급 우위로 별다른 문제는 없다. 다만 글로벌 달러 강세 분위기 속에서 심리적인 측면에서 원화 약세 마인드가 강하게 형성돼 있다. 역외 매수세 역시 달러/엔 상승에 기대 매수쪽으로 가담하려는 태세다. 그러나 달러/원 환율이 추세는 강하지만 물량으로 시장 자체가 워낙 무겁다. 따라서 외환시장은 이전까지 환율 하락은 천천히 되면서 급등 위험성이 있었던 상황에서 현재는 환율 상승은 천천히 이뤄지는 가운데 급락 위험이 내재된 시장으로 성격이 바뀐 것으로 봐야한다. 미국의 금리인상이 강하게 재료화되면서 전세계 주식시장이 불안한 상황을 맞고 있다. 여타 다른 국가들은 금리인상을 할 여건이 못되는 상황이다. 따라서 미국 자산에 대한 매입이 급격히 증가할 수 있고 이에 따라 달러 선호현상이 두드러질 가능성을 염두에 둘 필요가 있다.해외지점 보고에 따르면, 달러/엔의 경우 115엔선을 중요한 지점을 꼽고 있다. 일본의 수출업체 네고가 쌓여 있고 옵션 관련 매물도 포진돼 있다고 한다. 일간 챠트상으로 보면 작년 8월 이후 달러/엔의 하락 추세가 돌파되면서 강세 마인드가 팽배한 상황이다. 주간 챠트로 보면 6주 연속 상승세를 이거가면서 지난 2002년 5월, 2002년 12월, 2003년 8월의 추세선을 그리면 115엔 후반대가 추세 전환점이다. 일목균형표상으로도 구름대 하단에 바로 처해 있고 지난해 두바이 회담으로 급락한 지점이 맞닿아 있다. 달러/엔 환율은 강세 기조를 이어가면서 갭메우기를 통해 추세 전환 여부를 지속 탐색해 갈 것으로 보인다.따라서 두 가지 시나리오를 가지고 대비하는 게 바람직하다고 본다. 첫째는 달러/엔이 115.0∼115.50선을 돌파할 경우 달러/원은 1,180원을 바닥으로 굳히면서 1,200원에 접근할 것으로 예상된다. 물론 이 때 당국의 태도도 주목해야할 것이다. 그러나 달러/엔이 115선을 돌파하지 못하고 후퇴할 경우 공급우위인 달러/원의 경우 1,180원대 이하로 떨어질 가능성도 배제할 수 없다. 이럴 경우는 현재 레벨에서 롱포지션으로 접근하기는 부담스럽다. 하향 압력이 유효한 것으로 봐야할 것이다. 역외 NDF시장에서도 1,190원 이상에서는 매도주문이 촘cha하고 역외 매수가 강하게 형성되지 못하고 있는 점에 유념할 필요가 있다. [뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com