세계는 지금 환율전쟁 중이다. 미국 정부가 달러 약세를 밀어붙이고 있는 와중에 아시아 주요국들은 자국 통화 절상을 막으려고 안간힘을 쓰고 있다. 그러나 유럽은 좀 다르다. 최근까지 진행된 달러 약세의 대표적인 공격을 받아내고 있는 것은 바로 유로(Euro)다. 유로/달러가 1.27달러 선을 넘은 상황에서 유로존 경기회복에 걸림돌이 될 수 있다는 우려가 제기되는 와중에도 유럽 정책당국은 별반 우려를 표명하지 않고 있다.영국의 경제전문지 파이낸셜타임스(FT)는 8일자 칼럼을 통해 금리동결 조치 이후 유럽중앙은행(ECB) 쟝 클라우드 트리쉐 총재가 보여준 태도에 일종의 섭섭함을 표명했다. ◆ 유럽만 달러 약세를 용인하나? FT 칼럼은 만약 전 세계가 달러 하락세를 용인하지 않으면 어떻게 될까 하는 호기로운 질문에서 출발한다.스스로 이 질문이 다소 이상한 뉘앙스를 풍긴다는 것을 인정하지만, 달러가 급락세를 보이고 있는 상황 속에서도 여전히 달러 강세는 유지되고 있다고 주장되는 이상한 현실 자체가 유럽에게는 나쁜 소식이라고 FT는 강조했다.2001년 말 이후 달러가치는 유로화 대비 무려 30.4%나 하락했다. 그러나 교역가중치 기준 달러 가치는 같은 기간 6.7% 평가 절하되는 데 그쳤다.이렇게 상황이 엇갈린 이유는 모든 나라들이 동일한 원칙으로 시장에 접근하지 않는다는 사실 때문이라는 점에 FT는 주목한다. 현재 자국 통화의 자유로운 변동환율을 완전히 보장하고 있는 나라는 몇몇에 불과하기 때문이다.신문은 대표적으로 지난 해 1,230억 달러의 대규모 무역흑자를 기록한 중국은 자국 위안화를 달러화에 고정시켜놓고 있다는 사실을 강조한다. 중국은 이런 정책을 변화시키라는 미국의 제안을 거절하고 있다는 것이다.한편 무역흑자가 680억 달러나 되는 일본은 지난 해 달러/엔 환율의 급락세를 방어하기 위해 무려 2,000억 달러에 가까운 시장개입을 단행했다. 이 결과 엔화 대비 달러 가치는 2001년 말 대비 19% 하락에 그쳤다.◆ 금리인하 망설이는 ECB, 구두개입이라도 했어야유로가 처음 도입되고 난 후 달러 대비 약세로 일관했을 때의 아픈 기억을 가진 유럽인들은, 유로 강세로 반전되면서 초기에는 기쁨을 표시했다. 하지만 신문은 지금 유럽의 수출기업과 정치인들은 통화 강세가 취약한 유로존의 경기회복을 해치지는 않을까 촉각을 곤두세우고 있는 중이라고 전했다. 또 신문은 금리인하 조치가 있어야 되는 것 아니냐는 주장을 제기하기도 했다.만약 현재와 같은 상황에서 금리가 인하되었다면 유럽으로 유입되는 자본이 줄어들고 유로화가 최근과 같은 강세에서는 벗어날 수도 있었을 것이다. 또 금리인하 조치는 경제에 대한 신뢰도를 높이는 역할도 할 수 있다는 것이다.그러나 이번에 유럽중앙은행(ECB)은 금리를 동결하기로 결정했다. 장 클로드 트리쉐 ECB 총재는 유로화 강세가 기업에게 미치는 악영향보다는 재정적자에 더 많은 신경을 쓰고 있다는 인상을 남겼다.그는 최근 환율변화가 부분적으로 수출을 감소시키는 효과를 나타내고 있지만, 세계 경기회복에 따라 수출은 계속 증가할 것이라고 자신감을 표명했던 것이다.이 결과 트리셰 총재가 뭔가 중요한 입장변화를 표방할 것으로 기대하면서 하락했던 유로/달러는 다시 1.27달러 선으로 급반등했다.◆ 미국의 달러 약세 방관, 공은 ECB로 넘어왔다 여기서 FT는 미국 연방준비제도이사회(FRB)가 중국의 통화 평가절상 거부를 사실상 용인하고 있다는 점을 지적한다.지난 주말 미국상공회의소 연례 회동에 참석한 벤 S. 버난케 연준리 이사는 현재 유로화 대비 달러의 움직임에만 주목하면 전체적인 달러의 추세를 오해할 수 있다면서 전반적인 달러 가치는 여전히 강한 수준이라고 주장했다.또 그는 미국 경제의 인플레 압력이 거의 없기 때문에 연준리가 당분간 금리인상에 나설 이유가 없다고 설명했다.달러 가치가 안정되려면 막대한 경상수지 적자를 보전할 수 있도록 외국인들이 미국 자산을 충분히 많이 매수할 의사가 있어야 한다. 그렇지 않으면 달러 가치는 떨어질 수밖에 없다.이론상 달러 약세는 수입물가를 상승시켜 수요를 위축시키고 무역적자를 줄어들게 한다. 그러나 현재 상황은 달러가 중국 위안화 대비로는 평가 절하될 수 없는 구조이기 때문에 여타 통화, 특히 유로화 대비 약세가 더 크게 나타나는 것으로 보아야 한다는 것이 FT의 주장이다.이 같은 상황에서 유럽이 세계 경제의 성장이 모든 문제를 해결해 줄 것이라고 기대하면서 경쟁력 잠식을 눈뜨고 지켜보기만 할 것인가라고 신문은 묻고 있다.부시행정부의 공허한 강한 달러 정책 운운에도 불구하고 이들이 유로화 매도 행렬에 동참할 가능성은 거의 없다는 것이 이들의 판단.결국 공은 ECB에게로 넘어온 상태인데, 금번 금리동결 결정 후 트리셰 총재가 보여준 반응은 크게 놀랄 일은 아니지만 상당히 유감스러웠다고 FT는 술회하고 있다. [뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com