◆ 외환시장(Foreign Exchange Market)의 체계

외환시장이란 일종의 상품이라 할 수 있는 외환의 매매가 이루어지는 장소를 의미한다. 이러한 특정장소를 일반적으로 거래소라고 하지만 통상 외환거래는 전화나 전자거래로 이루어지므로 시장이란 개념은 오히려 기구 내지 조직을 의미하는 추상적인 개념이라고 할 수 있다.

한편 외환시장은 자본시장(Capital Market), 단기금융시장(Money Market) 등으로 이루어진 금융시장의 한 하부조직으로서 그 시장의 흐름에 외국통화가 개재된다는 점에서 다른 금융시장과 구분된다.

이러한 외환시장은 기업, 금융기관, 정부 등 경제주체간의 외환자금수급을 균형 시켜주는 역할을 하며 중앙은행의 외환시장개입(외환매매조작) 경로가 되기도 한다. 또한 국제간의 자본이동이 확대되고 환율변동폭이 커지면서 외환거래의 증가속도는 무역거래 및 자본투자의 증가속도를 훨씬 앞서고 있는데, 국제외환시장은 국제경제의 상호의존관계가 심화되고 전자통신기술이 발전함에 따라 24시간에 걸쳐서 전 세계를 연결하는 국제결제기구의 일부로서 역할이 증대되고 있다.

외환시장은 외환이 거래되는 장소에 따라 크게 장외시장(Non-Floor-Market)과 장내시장(Floor Market)으로 구분되기도 하고 거래주체에 따라 은행간 시장(Inter-Bank Market)과 대고객시장으로 구분하기도 한다.

외환시장에서의 거래는 대부분이 점두시장(OTC Market: over-the-counter market)이라고 불리는 장외시장에서 이루어진다. 은행 및 외환거래중개인(FX Broker)들은 전화, 전자통신장비 등을 이용하여 외환거래를 하는데 이러한 거래소 밖의 시장을 점두시장이라고 한다. 이와는 달리 선물거래소, 증권거래소와 같이 특정한 거래소시장에서 외환거래가 이루어지는 장내거래가 있다. 대표적인 경우로는 시카고상업거래소(Chicago Mercantile Exchange: CME) 산하의 국제통화시장(International Monetary Market: IMM) 등에서 이루어지는 외환거래를 들 수 있다.

1. 국내외환시장

한국의 외환시장은 크게 외국환은행이 개인이나 무역업자 등과 거래하는 대고객시장과 외국환은행간에 거래하는 은행간 시장으로 구분된다. 그리고 대부분의 외국환거래는 은행간 시장에서 거래되기 때문에 대고객거래나 회계처리 등에 기준이 되는 매매기준율은 은행간 시장의 거래에 의하여 결정된다.

(1) 외환매매의 종류

○ 현물환거래:

계약체결 후 제2영업일 이내에 현물이 결제되는 거래로서 당일결제거래(Value Today), 익일결제거래(Value Tomorrow) 및 익익일결제거래(Value Spot)가 있 음. * 2002.8.1일부터 익익일결제(Value Spot)만 거래됨

○ 선물환거래:

계약체결 후 제2영업일을 경과한 특정일에 현물이 결제되는 거래로서 결제일은 제2영업일로부터 1주일,1개월,2개월,3개월,6개월,1년이 있음

○ 외환스왑거래:

결제일이 서로 다른 외환거래를 반대방향으로 동시에 체결하는 거래로서 현 물환간 스왑거래(Backward Swap)와 현물환-선물환 및 선물환-선물환 스왑거 래(Forward Swap)가 있음. Backward Swap 거래에는 Overnight(O/N:당일/익일), Tom-Next(T/N:익일/익익 일) 스왑거래가 있으며, Forward Swap 거래에는 1주일, 2주일, 1개월, 2개 월, 3개월, 6개월, 1년물이 있음.

(2) 은행간 거래(Inter-Bank Transaction)

은행간 거래는 외국환중개회사를 통한 브로커경유거래(Trading through Broker)와 은행간 직접거 래(Direct Dealing)로 구분되며 브로커 경유거래는 서울외환시장운영협의회가 자율적으로 정한 ?서울외환시장 행동규범?에 의해 이루어지고 있다.
* 2003년 10월말 현재 외국환중개회사 : 서울외국환중개(주) 및 한국자금중개(주)

2. 국제외환시장

세계의 주요 외환시장으로는 아시아 지역의 동경, 홍콩, 싱가포르를 비롯하여 중동지역의 바레인 유럽지역의 런던, 취리히, 프랑크푸르트와 북미지역의 뉴욕, 시카고, 로스앤젤레스, 샌프란시스코가 있다. 그리고 최근에는 호주의 시드니와 뉴질랜드의 웰링톤 외환시장도 급성장하고 있다. 이들 외환시장은 지리적 시차로 인해 거래시간이 중복되어 연결됨으로써 전 세계적으로는 하루 종일 종장(close)이 없는 24시간 시장(24-hour market)이라는 특성을 가지고 있다.

아래 그림에서 보는 바와 같이 우리나라의 외환시장이 열려있는 시간중 외환거래자는 동경시장, 홍콩싱가포르시장 및 중동의 바레인 시장과 거래를 할 수 있다. 또 한편으로는 우리나라시장이 폐장한 후에도 잠시 후 개장되는 유럽시장(프랑크푸르트/런던)을 통해 아시아시장에서 커버하지 못한 환거래를 조정할 수 있다.

뉴욕시장은 런던시장이 개장되고 나서 런던시각으로 오후 2시에는 이미 개장되므로 이 양시장이 중복되어 열리고 있는 시간대에는 하루 중 거래가 활발히 이루어지고 있다. 또한 실질적으로 볼 때에는 미국의 경제지표가 뉴욕시간으로 9시 전후에 발표되기 때문에 런던시장의 폐장 즈음에는 미국경제지표의 예측 속에서 거래가 활발하게 이루어지고 한편으로는 수동적인 거래자에게는 포지션커버거래 기회가 주어지는 시간이라고 할 수 있다.

(* 최근 미국의 9.11사태 이후에는 상당수의 외환거래가 뉴욕시장에서 런던시장으로 이동되고 있음)