지표금리 11월말 5.59% 예상대외적 불확실성과 수급호조로 상승세 제한
물가불안과 유통성 흡수에 극복 금리가 위아래로 박스권을 형성한 채 국내외의 불확실성을 반영, 잔뜩 움츠리고 있다. 추세 이탈의 에너지가 미약해 당장 탄력적인 움직임은 제한될 것이란 예상이 우세하다. 경기에 대한 모멘텀이 움찔한 상태에서 물가, 통화정책, 유동성 등의 다양한 요인들이 서로 맞물리고 있다. 대외적인 불확실성에 따른 돌발 변수의 출현 가능성을 탑재한 정도. 9명의 채권전문가를 대상으로 폴(Poll)을 실시한 결과, 11월말 3년 만기 국고채 금리는 평균 5.59%를 기록할 것으로 집계됐다. 이후 연말경에는 평균 5.77%에 이르고 내년에는 본격적인 6%대 진입이 예상됐다. 대체적으로 11월 채권시장은 새로운 변화요인의 등장 가능성에 더듬이를 세운 채 소폭의 상승 요인이 부각되고 있는 것으로 조사됐다. 다만 수급 호조세의 지속과 대외적 불확실성을 안고 있다는 측면에서 상승 역시 제한될 것으로 분석됐다. 추세여부를 가늠하기엔 아직 ‘시기상조’인 것으로 보인다. 시장의 시각은 대체로 금리를 박스권에 묶어 놓고 있다. 국내외 경기회복력의 약화와 국제정세의 불안요인, 풍부한 시중 유동성은 상승을 제한하고 금리의 바닥권 인식, 가계부실을 막기 위한 긴축적 통화정책 운용 등은 하락에 부정적인 요인으로 작용하고 있는 것. 지난달과 마찬가지로 대외여건의 불확실성에 시장은 촉각을 세우고 있는 모습이다. 경기의 상승 기조가 꺾인 것도 이와 무관하지 않다. 세계 경제와 금융시장에 잠복된 불안감은 금리의 궤도 이탈을 쉬이 허락치 않고 있다. 통화정책의 변경여부는 연말까지 다소 부정적인 그림이 그려지고 있다. 국제정세가 위태로운 외줄타기를 하고 있으며 부동산가격도 다소간의 안정세를 찾고 있기 때문. 그럼에도 들썩거리고 있는 물가에 대한 시선 이동도 조심스레 이뤄지고 있다. 대선과 부동산가격의 후반영을 감안, 물가 불안이 가시화될 가능성이 제기되고 있다. 뉴욕과 국내 증시 움직임도 눈을 뗄 수 없는 요인이다.대외요인의 반영경기의 상승 견인력이 위축되면서 전반적인 추세는 대외 여건에 좌우될 가능성이 가장 큰 것으로 분석되고 있다. 미국과 이라크의 공격 여부, 유가 상승 가능성, 미국 경제와 증시 움직임 등을 비롯 국제 금융시장이 전반적으로 불안감을 안고 있다. 이라크 공격에 대한 미국 의회 승인이 떨어진 상태에서 부시행정부의 ‘결단 시기’만 남겨놓고 있으나 UN의 무기사찰, 미 의회중간선거 등으로 정확한 예측은 불가능한 상태다. 전쟁에 대한 우려감은 상당부분 유가나 금융시장에 반영돼 있을 가능성도 있다. 미국이 공습을 개시하면 이와 관련한 불확실성은 완화될 소지가 있다. 전쟁 강도나 장기화 여부는 이후의 문제라는 점에서 투자자들의 반응은 다소 지켜봐야 한다. 미국 경제와 증시의 경우, 소비가 점차 힘을 잃고 있는 상황에서 기업 실적도 좋지 않아 강한 회복에 대한 기대감은 물 건너가고 있다. 대외여건에 대한 불확실성은 다소 완화여지가 있지만 대체적으로 ‘현재진행형’으로 구술될 수 있다. 통화정책 ‘유지’와 경기 판단의 ‘유보’금융통화위원회의 연내 콜금리 조정 가능성은 크지 않아 보인다. 증시가 급등락을 거듭, 불안정하며 세계 경제의 불확실성도 여전하다. 정부의 부동산시장과 가계대출 억제 대책이 일정부분 효과를 거두고 있다는 점에서도 금리 조정 요인도 축소될 여지가 있다. 인플레 문제가 걸리긴 하나 대선을 앞둔 단기자금 압박 요인도 감안해야 한다는 지적도 있다. 다우존스도 최근 가계 부채 급증세 진정과 인플레 압력 완화를 위해 금리 인상이 필요하지만 미국의 이라크 공격 가능성 등 세계 경제 현황을 감안, 콜금리 인상 가능성이 줄어들고 있다는데 공감대가 형성되고 있다고 지적하기도 했다. “통화정책 기조는 금리조정을 통한 시중유동성 조정보다 경제주체의 자금 이용가능성이나 자금흐름을 규제하는 쪽에 주안점이 갈 것”(SK증권 오상훈 투자전략팀장)이라는 분석이 유효해 보인다. 경기의 경우 지난 9월 산업생산이 전년동월 3.4% 증가, 지난 2월 -2.7%이후 가장 낮고 소비 증가세가 위축됐다. 그러나 추석으로 인한 조업일수 축소, 자동차 특소세 혜택 소멸과 일부 자동차 업체의 파업 등을 감안하면 마냥 부정적이지 않다. 경기둔화 인식은 아직 이르다는 분위기다. 이에 따라 기존 정책기조의 유지에 무게가 실린다.