[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 하나증권에서 07일 S-Oil(010950)에 대해 'OSP 8월부터 마이너스 전환. 확신의 매수 구간'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 200,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 71.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.
◆ S-Oil 리포트 주요내용
하나증권에서 S-Oil(010950)에 대해 '2Q26 영업이익 컨센 13% 상회 전망. 3Q26 영업이익 QoQ -52% 감익 전망. 다만, 이는 래깅 효과에 불과. OSP 마이너스는 구조적 원가 절감효과를 의미. 호실적과 배당 매력 부각될 것: 2Q26 영업이익은 1.02조원(QoQ -17%, YoY 흑전)으로 컨센(0.9조원)을 13% 가량 상회할 전망 이다. 정유의 실적 둔화에도 불구하고, 윤활기유가 판가 급등으로 대폭 개선된 덕이다. BUY를 유지하고, TP는 13만원에서 20만원으로 상향한다. 정제마진 강세와 8월 OSP 마이너스 전환에 따른 원가 절감효과에 근거해 2026~27년 영업이익 추정치를 각각 3.78조원/3.65조원으로 25~40% 상향했고, Capex 종료를 반영해 배당 추정치도 상향했다. TP는 2026~27년 평균 BPS 약 10만원에 Target PBR 2배를 적용했다. 1) 2018~19년 Up-Cycle 당시보다 높은 정제마진 2) Dubai의 WTI 대비 약세 진행과 OSP 마이너스 전환에 따른 구조적 원가 절감 효과 3) 유가 약세에 따른 샤힌 PJ의 본격적인 이익 기여 4) 윤활기유 호실적 5) 배당 매력 상승 등을 감안했 다. 참고로, 2018~19년 당시에 기록한 고점 Valuation은 12M Fwd PBR 2.5배였고 2026~27년 ROE가 21~25%에 달한다는 점을 감안할 때 Target Multiple은 적정 수준이다. 2025년 말 6조원에 달했던 순차입금이 2026~27년 대폭 축소되고 투자 사이클이 종료되며 배당 성향도 상향될 전망이다. 2026~27년 DPS는 각각 4,200원(배당성향 20% 가정)/9,000원(40% 가정)으로 배당수익률은 3.6%/7.7%가 가능하다. 사우디 아람코의 8월 OSP(Arab Light)가 MoM -11$/bbl 인하된 -1.5$/bbl를 기록하며 구조적 변화가 시작되었다. 다시 확신의 매수 구간이 왔다.'라고 분석했다.
◆ S-Oil 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 130,000원 -> 200,000원(+53.8%)
- 하나증권, 최근 1년 목표가 상승
하나증권 윤재성 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 200,000원은 2026년 05월 26일 발행된 하나증권의 직전 목표가인 130,000원 대비 53.8% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 하나증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 25년 07월 28일 80,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 200,000원을 제시하였다.
◆ S-Oil 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 148,235원, 하나증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 하나증권에서 제시한 목표가 200,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 높은 수준으로 전체 목표가 평균인 148,235원 대비 34.9% 높으며, 하나증권을 제외한 증권사 중 최고 목표가인 유안타증권의 175,000원 보다도 14.3% 높다. 이는 하나증권이 S-Oil의 향후 방향에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 148,235원은 직전 6개월 평균 목표가였던 95,000원 대비 56.0% 상승하였다. 이를 통해 S-Oil의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.
이 기사는 뉴스핌과 금융 AI 전문기업 씽크풀이 공동 개발한 기사 자동생성 알고리즘에 의해 실시간으로 작성된 것입니다.
◆ S-Oil 리포트 주요내용
하나증권에서 S-Oil(010950)에 대해 '2Q26 영업이익 컨센 13% 상회 전망. 3Q26 영업이익 QoQ -52% 감익 전망. 다만, 이는 래깅 효과에 불과. OSP 마이너스는 구조적 원가 절감효과를 의미. 호실적과 배당 매력 부각될 것: 2Q26 영업이익은 1.02조원(QoQ -17%, YoY 흑전)으로 컨센(0.9조원)을 13% 가량 상회할 전망 이다. 정유의 실적 둔화에도 불구하고, 윤활기유가 판가 급등으로 대폭 개선된 덕이다. BUY를 유지하고, TP는 13만원에서 20만원으로 상향한다. 정제마진 강세와 8월 OSP 마이너스 전환에 따른 원가 절감효과에 근거해 2026~27년 영업이익 추정치를 각각 3.78조원/3.65조원으로 25~40% 상향했고, Capex 종료를 반영해 배당 추정치도 상향했다. TP는 2026~27년 평균 BPS 약 10만원에 Target PBR 2배를 적용했다. 1) 2018~19년 Up-Cycle 당시보다 높은 정제마진 2) Dubai의 WTI 대비 약세 진행과 OSP 마이너스 전환에 따른 구조적 원가 절감 효과 3) 유가 약세에 따른 샤힌 PJ의 본격적인 이익 기여 4) 윤활기유 호실적 5) 배당 매력 상승 등을 감안했 다. 참고로, 2018~19년 당시에 기록한 고점 Valuation은 12M Fwd PBR 2.5배였고 2026~27년 ROE가 21~25%에 달한다는 점을 감안할 때 Target Multiple은 적정 수준이다. 2025년 말 6조원에 달했던 순차입금이 2026~27년 대폭 축소되고 투자 사이클이 종료되며 배당 성향도 상향될 전망이다. 2026~27년 DPS는 각각 4,200원(배당성향 20% 가정)/9,000원(40% 가정)으로 배당수익률은 3.6%/7.7%가 가능하다. 사우디 아람코의 8월 OSP(Arab Light)가 MoM -11$/bbl 인하된 -1.5$/bbl를 기록하며 구조적 변화가 시작되었다. 다시 확신의 매수 구간이 왔다.'라고 분석했다.
◆ S-Oil 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 130,000원 -> 200,000원(+53.8%)
- 하나증권, 최근 1년 목표가 상승
하나증권 윤재성 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 200,000원은 2026년 05월 26일 발행된 하나증권의 직전 목표가인 130,000원 대비 53.8% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 하나증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 25년 07월 28일 80,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 200,000원을 제시하였다.
◆ S-Oil 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 148,235원, 하나증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 하나증권에서 제시한 목표가 200,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 높은 수준으로 전체 목표가 평균인 148,235원 대비 34.9% 높으며, 하나증권을 제외한 증권사 중 최고 목표가인 유안타증권의 175,000원 보다도 14.3% 높다. 이는 하나증권이 S-Oil의 향후 방향에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 148,235원은 직전 6개월 평균 목표가였던 95,000원 대비 56.0% 상승하였다. 이를 통해 S-Oil의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.
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