[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 메리츠증권에서 04일 한온시스템(018880)에 대해 '스마트카 업체, 신규 수주 확보 필요'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 3,000원을 내놓았다.


◆ 한온시스템 리포트 주요내용
메리츠증권에서 한온시스템(018880)에 대해 '가치평가 상향 조건, 경쟁력 있는 스마트카 업체 신규 수주 확보: 아쉽게도 한온시스템의 주력 고객 업체들은 스마트카가 아닌 전기차 업체들이다. 두 번에 걸친 유상증자를 통해 재무건전성 회복을 이루었으나, 지속적인 실적 개선이 없다면 이는 일시적이다. 한온시스템의 신규 수주는 2022년 $1.90b -> 2023년 $1.55b -> 2024년 $0.91b -> 2025년 $0.89b로 줄어들었다. 경쟁력 있는 스마트카 업체로부터의 수주 확보가 필요하다. 현대위아의 부상은 새로운 위협 요인이다. 지난주 현대위아는 컨퍼런스를 통해 글로벌 Top 3 통합 열관리시스템 (ITMS, Integrated Thermal Management System) 도약 목표를 공개했다. 스마트카를 넘어 휴머노이드 통합 열관리시스템 진출까지 염두에 두고 공격적 기술 투자를 이어왔고, 오는 3분기 현대차/기아로부터 실제 수주 확보가 예상된다. 현대차/기아는 2025년 한온시스템 매출의 48%를 기여한 최대 고객이다. 신규 스마트카 업체로부터의 수주 확보가 필요한 또 하나의 이유다. 기존 투자의견 Hold, 적정주가 3,000원을 유지한다.
'라고 분석했다.


◆ 한온시스템 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 3,000원 -> 3,000원(0.0%)
- 메리츠증권, 최근 1년 목표가 하락
메리츠증권 김준성 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 3,000원은 2025년 09월 25일 발행된 메리츠증권의 직전 목표가인 3,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 메리츠증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 25년 07월 07일 3,700원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 3,000원을 제시하였다.


◆ 한온시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 3,991원, 메리츠증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 메리츠증권에서 제시한 목표가 3,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 3,991원 대비 -24.8% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 대신증권의 2,800원 보다는 7.1% 높다. 이는 메리츠증권이 타 증권사들보다 한온시스템의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 3,991원은 직전 6개월 평균 목표가였던 4,127원 대비 -3.3% 하락하였다. 이를 통해 한온시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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