[철옹성 장세] ④ 불안하다면 관세 충격 승자 찾아라

기사입력 : 2025년08월14일 07:35

최종수정 : 2025년08월14일 07:35

두려움의 벽을 타고 오르는 주가
인플레 안심하기 일러
충격 제한적인 섹터는

이 기사는 8월 13일 오후 4시51분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 뉴욕증시의 S&P500 지수가 사상 처음으로 종가 기준 6400선을 돌파, 거침 없는 랠리를 펼치고 있지만 관세 후폭풍을 둘러싼 불안감은 여전하다.

9월 금리인하 기대와 미중 관세 휴전의 90일 연장이 최근 강세 흐름의 배경으로 지목되는 가운데 시장 전문가들은 관세 충격이 경제 펀더멘털과 주식시장을 강타할 가능성이 열려 있다고 경고한다.

무엇보다 물가 상승에 미국 경제의 성장 엔진에 해당하는 소비자 지출이 꺾이면서 경기 한파를 몰고 올 수 있다는 주장이다.

7월 미국 소비자물가지수(CPI)는 연율 기준 2.7% 상승하며 시장 전망치인 2.8%를 밑돌았지만 월가의 이코노미스트는 특정 품목을 중심으로 관세 영향이 확인되기 시작했다고 말한다.

가구가 0.9% 뛰었고, 아웃도어 장비가 2.2% 상승하며 2년래 최대 상승을 기록하는 등 관세 파장이 확인되고 있어 긴장감을 늦출 수 없다는 얘기다.

모간 스탠리는 포함한 투자은행(IB) 업계는 3%를 밑돌았던 대미 수출 관세가 두 자릿수로 뛴 데 따른 충격이 실물경제와 자산시장에 본격화된 이후 저항력을 보일 섹터와 자산을 가려내는 데 분주한 움직임이다.

◆ B2C보다 B2B = 궁극적으로 관세로 인한 물가 상승으로 소비자 지출이 둔화될 가능성을 열어 둔다면 소비자들에게 직접 상품을 판매하는 B2C 업체들보다 기업들과 거래하는 B2B 비즈니스 모델이 상대적으로 강한 저항력을 보일 전망이다.

시장 전문가들은 트럼프 관세를 두 번째 경험하는 기업들이 앞서 1기 때와 달리 눈치 보지 않고 부담을 소비자들에게 떠넘길 것으로 예상한다.

가격이 상승하는 만큼 소비자들의 구매력은 떨어질 수밖에 없고, 결국 소비자들에게 직접 상품을 판매하는 기업들이 직격탄을 맞을 것이라는 얘기다.

신용카드와 오토론 연체율이 가파르게 상승, 이 같은 주장에 설득력을 실어준다. 고용시장의 한파 역시 가계 소비 둔화 가능성을 예고하는 대목이다.

도널드 트럼프 미국 대통령 [사진=로이터 뉴스핌]

◆ 수입 업자보다 다국적 수출 기업 = 소비재를 제외한 섹터의 다국적 수출주가 무역전쟁으로 인한 충격에 상대적으로 유리한 입지라고 모간 스탠리는 주장한다.

거래 장벽이 낮은 데다 달러화 약세로 인한 반사이익까지 얻을 수 있다는 설명이다. 수출 시장에서 가격 경쟁력을 높일 수 있기 때문.

일반적으로 다국적 수출 업체들은 수입 비중이 높거나 내수 시장에 주력하는 기업들에 비해 자본 집약적이고 연구개발(R&A) 비중이 높다.

이들 기업들은 도널드 트럼프 미국 대통령이 말하는 '하나의 크고 아름다운 법안(One Big Beautiful Bill), 즉 감세안에 따른 수혜도 기대할 수 있어 상대적인 주가 강세를 연출할 가능성이 높다.

◆ 경기민감주보다 방어주 = 시장 전문가들은 고율의 관세 환경에 경기 민감주보다 방어주 섹터가 두각을 나타낼 것으로 예상한다.

경기순환주는 수입 비용 상승과 국제 무역 위축에 더 취약하다는 지적이다. 이 경우 개별 종목 선별이 더욱 중요해 지는데, 가령 재량 소비재 섹터 내에서도 가격 결정력이 강하고 관세 충격을 흡수할 수 있는 역량을 갖춘 기업과 그렇지 못한 기업의 실적 및 주가 수익률 격차가 크게 벌어질 여지가 높다.

소비재 섹터 내에서도 저소득층 고객에 대한 의존도가 높은 소비재 기업들은 불리한 상황이다. 가격 상승이 이들 소비자들의 구매력에 미치는 타격이 더 크기 때문이다.

뉴욕증권거래소의 트레이더들 [사진=블룸버그]

◆ IT 빅테크보다 유틸리티, 헬스케어 = 주요 외신에 따르면 IT와 소재, 에너지, 제조업 섹터는 해외 매출 비중이 최대 57%에 달한다. 그만큼 관세 충격에 취약하다는 얘기다.

알루미늄과 철강 관세는 소재 섹터에 커다란 부담이 되고, 중국 특화 관세나 보복 조치는 IT 섹터에 2차적인 파장을 일으킬 수 있다.

리톨츠 웰스 매니지먼트의 캘리 콕스 이사는 CNBC와 인터뷰에서 "IT와 필수 소비재, 소재, 산업재 등은 관세 인상에 따른 부정적인 영향에 크게 노출돼 있다"며 "가구와 완구, 가전, 의류 등 해외 생산 비중이 높은 기업들의 경우 비용 상승에 고전할 것"이라고 내다봤다.

페덱스와 UPS 등 택배 업체들과 항만 업체들도 수입 물량 감소에 따른 이입 압박에 시달릴 것으로 월가는 예상한다.

반면 소프트웨어와 사이버 보안, 국방 IT 등 기술주 섹터 내에서도 해외 매출 의존도가 낮은 종목들은 관세 시행에 따른 영향이 상대적으로 낮다.

금융과 유틸리티도 관세 위험에 대한 노출이 작은 섹터다. 방어주 성격도 강하기 때문에 관세 후폭풍으로 인한 증시 한파에 피난처가 돼 줄 수 있다고 시장 전문가들은 강조한다.

펜실베니아 대학의 와튼 스쿨은 보고서를 내고 지역 유틸리티 서비스를 제공하는 파이프라인 업체와 장기 계약에 의존하는 발전소 및 송전 업체들이 유망하다는 의견을 내놓았다.

JP 모간 프라이빗 뱅크의 제이콥 마누키안 미국 투자 전략 헤드는 "유틸리티와 금융 섹터가 관세로 인한 약세장에 상대적으로 강한 저항력을 보일 것"이라며 "스마트폰과 컴퓨터 등 관세가 면제된 제품을 생산하는 종목들도 비중을 늘리는 전략이 적절하다"고 주장했다.

◆ 금과 인프라 = 전통적인 안전자산으로 꼽히는 금과 인프라 섹터도 관세 충격에서 비교적 자유로운 자산으로 분류된다.

골드바 [사진=블룸버그]

금 현물 가격은 온스당 3351달러 선까지 올랐고, 12월 인도분 금 선물은 온스당 3401.60달러에 거래, 최고치 수준에서 고공행진하고 있다.

관세 충격으로 인한 물가 상승과 자산시장의 하락 리스크가 고조될수록 금을 찾는 수요가 높아질 것으로 시장 전문가들은 예상한다.

여기에 중국을 포함한 주요국 중앙은행들의 지속적인 매입이 앞으로 금값을 지지해 줄 것으로 기대된다.

커런시닷컴의 콘스탄틴 아니시모브 최고경영자(CEO)는 마켓워치와 인터뷰에서 "자산시장의 최대 화두는 불확실성이고, 중앙은행은 가장 안전한 자산을 선택할 수밖에 없다"며 "관세 이외에 지정학적 리스크와 글로벌 경제 질서 재편에 따른 리스크가 금 매수 심리를 자극한다"고 설명했다.

펜실베니아 대학 와튼 스쿨은 보고서에서 "인프라 섹터는 관세로 인한 직접적이고 즉각적인 충격이 제한적"이라며 "데이터센터를 포함한 디지털 인프라도 마찬가지"라고 전했다.

다만, 에너지 인프라 섹터의 경우 철강과 알루미늄 관세로 인한 비용 상승이 수익성을 압박할 수 있다는 지적이다.

shhwang@newspim.com

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김주원, 동점포... 일본전 11연패 막아 [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 6-7로 뒤진 9회말 투아웃. 류지현호가 또 다시 볼넷 12개를 쏟아내며 일본전 11연패의 벼랑에 선 순간, 김주원이 극적인 동점포를 날렸다. 한국 야구가 프로 1군 선수로 대표팀을 꾸린 국제 대회에서 일본을 꺾은 최근 사례는 2015년 세계야구소프트볼연맹(WBSC) 프리미어12 4강에서 4-3으로 이긴 것이다. 이후 2017년 아시아프로야구챔피언십(APBC) 예선에서 7-8로 진 것을 시작으로 이날까지 일본과 1군 대결에서 1무 10패를 기록했다. 이날 류지현호는 1차전처럼 3점을 먼저 뽑자마자 불펜 투수의 난조로 곧바로 동점을 내주고 역전을 허용했다. 선발 정우주 이후 나선 오원석(3실점)-조병현(2실점)-김영우(1실점)-박영현-배찬승(1실점)-김서현이 이어 던지며 1, 2점차로 내내 끌려가다 어렵게 무승부를 만들어냈다. 안현민. [사진=KBO] 이날 kt의 슬러거 안현민이 일본의 세이브왕을 두들겨 이틀 연속 대형 홈런포를 터뜨린 게 한국 야구팬에게 위안이 됐다. 선발로 나선 한화의 영건 정우주도 호투했다. 최고 구속 154㎞를 찍으며 3이닝 무안타 1볼넷 4탈삼진 무실점으로 일본 타자들을 봉쇄했다. 류지현 감독이 이끄는 한국 야구 대표팀은 16일 일본 도쿄돔에서 열린 K-베이스볼 시리즈 일본과 2차전에서 7-7로 무승부를 기록했다. 류지현 감독과 한국 야구 대표팀. [사진=KBO] 한국은 이날 신민재(2루수)-안현민(우익수)-송성문(3루수)-한동희(1루수)-문보경(지명타자)-문현빈(좌익수)-김주원(유격수)-최재훈(포수)-박해민(중견수) 순으로 타순을 꾸렸다. 정우주가 내려간 4회초 곧바로 3실점 하며 동점을 허용한 한국은 4회말 2사 1, 2루에서 신민재의 안타로 4-3을 만들었다. 일본은 다시 5회초 반격에서 3점을 추가해 6-4로 역전했다. 한국은 7회말 공격에서 1사 후 만루 기회를 잡았다. 대타 박동원의 외야 희생플라이로 1점을 따라붙었다. 일본은 8회초 공격에서 한국의 6번째 투수 배찬승으로부터 또 밀어내기 득점을 뽑아내 2점 차 리드를 되찾았다. 일본은 이날 7점 가운데 4점을 밀어내기로 얻어냈다. 한국은 전날 일본에 사사구 11개(볼넷 9개)를 내줬고, 이날은 볼넷만 12개를 헌납했다. 그러나 5-7로 끌려가던 한국은 8회 안현민에 이어 9회 김주원 등 젊은 선수들의 대포 한 방씩으로 기어이 동점을 만들었다. 안현민은 8회 일본의 5번째 투수 다카하시 히로토를 상대로 비거리 120ｍ 좌중간 솔로 홈런을 때렸다. 일본은 9회말 마무리 투수 오타 다이세이를 올렸다. 오타는 2024년 29세이브에 평균자책점 0.88을 찍은 일본의 간판 클로저다. 김주원은 오타의 3구째를 통타 우중간 담장을 넘겨 도쿄돔을 순간 도서관으로 만들었다. 김주원이 16일(한국시간) 일본 도쿄돔에서 열린 K-베이스볼 시리즈 일본과의 두 번째 경기 9회말 투아웃에서 동점 홈런을 때리고 있다. [사진=SBS 중계화면 캡처] 김서현은 이날 한국이 6-7로 뒤진 9회초 마운드에 올라 1안타 1볼넷을 내주며 1사 1, 3루 위기를 맞았으나 침착하게 무실점으로 이닝을 마쳐 극적인 무승부의 발판을 놓았다. 타선에선 송성문이 돋보였다. 전날 3번 지명 타자로 나와 4타수 1안타 1홈런 1타점 1득점으로 인상적인 플레이를 보였던 송성문은 이날 경기에서도 5타수 2안타 2타점으로 공격을 이끌었다. 우리 선수단은 17일 귀국하며 2026년 1월 사이판 전지훈련을 위해 재소집할 예정이다. 일본과 다음 맞대결은 2026년 3월 일본에서 열리는 월드베이스볼클래식(WBC)이다. psoq1337@newspim.com 2025-11-16 23:13

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尹·김용현·최상목 '韓 재판' 줄소환 [서울=뉴스핌] 홍석희 기자 = 이번주 법원에서는 윤석열 전 대통령·김용현 전 국방부 장관·이상민 전 행정안전부 장관·최상목 전 경제부총리 겸 기획재정부 장관·추경호 국민의힘 의원이 한덕수 전 국무총리의 내란 방조 혐의 재판에 증인으로 줄줄이 소환된다. 또 내란 특별검사팀이 기소한 노상원 전 정보사령관의 알선수재 혐의 1심 결심 공판이 진행된다. 16일 법조계에 따르면 서울중앙지법 형사합의33부(재판장 이진관)는 오는 17일 오전 10시 내란우두머리방조·내란중요임무종사 등 혐의를 받는 한 전 총리의 1심 9차 공판을 연다. 이번 주 법원에서는 윤석열 전 대통령·김용현 전 국방부 장관·이상민 전 행정안전부 장관·회상목 전 경제부총리 겸 기획재정부 장관·추경호 국민의힘 의원이 한덕수 전 국무총리의 내란 방조 혐의 재판에 증인으로 소환됐다. 사진은 윤 전 대통령이 지난 9월 26일 서울 서초동 서울중앙지법에서 열린 특수공무집행방해 혐의 재판에 출석한 모습. [사진=뉴스핌 DB] ◆ 내란우두머리방조 등 혐의 한 전 총리 9차 공판 이날 오전 재판에는 최 전 부총리, 오후 재판에는 추 의원이 각각 증인으로 소환됐다. 최 전 부총리는 지난 5일 재판에 증인으로 소환됐으나 불출석했다. 재판부는 당시 "여러 차례 연락했는데 전화로 연락이 안 되는 상태고, 증인 소환장도 송달이 안 된 상태로 확인된다"고 말했다. 같은 재판부는 오는 19일 오전 10시 한 전 총리의 10차 공판을 진행한다. 이날 재판에는 윤 전 대통령·김 전 장관·이 전 장관이 증인으로 소환됐다. 이들은 앞서 증인으로 불출석한 바 있는데, 재판부는 이들에게 각각 구인영장을 발부하고 과태료 500만원을 부과했다. 한편 재판부는 오는 26일 1심 심리를 종결하고 내년 1월 21일 또는 28일 선고하겠다고 밝혔다. 이진관 재판장은 "12·3 비상계엄이 벌써 1년이 되어 가는 상황이라 (법적) 판단이 필요하다는 사정이 있다"며 선고 시점이 늦어져선 안 된다고 강조했다. 같은 법원 형사합의25부(재판장 지귀연)는 오는 20일 오전 10시 10분 윤 전 대통령의 내란우두머리·직권남용권리행사방해 30차 공판을 연다. 이날 재판에서는 홍장원 전 국가정보원 1차장에 대한 윤 전 대통령 측 반대신문이 진행될 예정이다. 윤 전 대통령과 홍 전 차장은 지난 13일 재판에서 윤 전 대통령 탄핵심판 변론 이후 약 9개월 만에 법정에서 재차 대면했다. 윤 전 대통령은 홍 전 차장의 '주요 정치인 등 체포명단 메모'에 대해 "초고는 글씨가 지렁이처럼 돼 있어 법정에 제시된 메모와 비슷하지 않다"며 신빙성을 공격했다. 윤 전 대통령 측은 반대신문에서 해당 부분을 더욱 집요하게 물고 늘어질 것으로 보인다. 형사합의21부(재판장 이현복)는 오는 17일 오전 10시 노 전 사령관의 개인정보보호법위반·특정범죄가중처벌등에관한법률위반(알선수재) 혐의 결심 공판을 진행한다. 노상원 전 국군정보사령관. [사진=뉴스핌 DB] ◆ 노상원 '알선수재' 1심 종결…내란특검 기소 사건 같은 법원 형사합의21부(재판장 이현복)는 오는 17일 오전 10시 노 전 사령관의 개인정보보호법위반·특정범죄가중처벌등에관한법률위반(알선수재) 혐의 결심 공판을 진행한다. 비상계엄 관련 내란·외환 사건을 수사하는 조은석 특별검사팀이 기소한 사건 가운데 가장 먼저 변론이 종결될 예정이다. 통상 결심 공판 뒤 1∼2개월 이내에 선고가 이뤄지는 점을 고려하면 이르면 올해 안에 선고기일이 잡힐 전망이다. 노 전 사령관은 민간인 신분으로 부정선거 의혹을 수사할 '제2수사단'을 구성하기 위해 문상호 전 정보사령관 등으로부터 정보사 소속 요원들에 대한 인적 정보 등 군사 정보를 넘겨받은 혐의를 받는다. 진급 인사 청탁을 명목으로 김봉규 전 정보사 중앙신문단장(대령)과 구삼회 육군 2기갑여단장(준장)으로부터 현금 총 2000만원과 합계 600만원 상당의 백화점 상품권을 수수한 혐의도 있다. hong90@newspim.com 2025-11-16 07:50