대한민국을 대표하는 기업의 최고경영자(CEO). CEO의 일거수일투족은 해당 기업 임직원은 물론 시장 투자자 등 많은 이해관계자의 관심사다. CEO 반열에 오른 사람들은 누구일까. 그들의 활약상을 연중 기획 시리즈로 연재한다.

[서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 서준혁 대명소노그룹 회장이 티웨이항공 적대적 인수합병(M&A) 의지를 천명했다. 항공 시장 진출이란 오랜 꿈 실현에 한 발짝 더 다가가기 위한 공격적인 행보로 풀이된다. 항공업을 향한 서 회장의 강한 의지가 표출된 것이란 관측이 우세하다.

서 회장은 다음달 열리는 정기주주총회(이하 주총)에서 경영권 확보 시도를 할 것으로 전망된다. 일단 티웨이항공 이사회를 장악하고 우군 확보에 나선다는 구상이다. 리조트·호텔 사업과의 시너지를 노리고 포트폴리오 확대에 나선 것이다.

◆ 14년 만의 재도전...티웨이항공 '적대적 M&A' 천명

3일 업계에 따르면 서준혁 회장은 티웨이항공 경영권 확보에 속도를 내고 있다.

지난달 22일 대명소노는 티웨이항공 경영권 참여를 공식화하며 현 경영진과 최대주주인 티웨이홀딩스와 예림당 측에 선전포고는 한 상태다.

실제 대명소노 측은 지난달 20~21일 이틀간 티웨이항공 경영진에 경영개선 요구서 발송한 데 이어 주주명부 열람·등사를 청구했다. 티웨이항공의 항공 안전의 신뢰성을 담보하지 못한 만큼 현 경영진을 전면 교체하고 이사회 신규 이사를 선임해 재무구조를 개선하라는 것이 핵심이다.

서 회장은 다음달로 예정된 주총을 앞두고 경영권 확보 전략을 세우는 데 분주하게 움직이고 있는 것으로 알려졌다. 일단 주총이 한 달여 앞으로 다가온 만큼 설 연휴가 끝난 이번 주부터 본격적으로 주주활동에 나설 것으로 예상된다. 티웨이항공의 경영 실패를 부각해 소액주주들의 마음을 사로잡으며 우군 확보에 적극 나선다는 전략이다.

우리사주조합, 소액주주 등 기타 지분율이 전체의 절반 가량인 43.78%에 달한다. 소액주주의 마음을 잡으면 표 대결에서 승기를 잡을 수 있다는 판단이다.

이번 티웨이항공의 경영권 인수 주체는 대명소노그룹 지주회사인 소노인터내셔널이다. 소노인터내셔널은 티웨이항공의 2대 주주다. 대명소노그룹은 현재 티웨이항공의 지분 26.77%(소노인터내셔널 16.77%, 대명소노시즌 10%)를 보유하고 있다. 티웨이항공의 최대주주인 티웨이홀딩스·예림당(30.06%)과 지분 격차를 3.29%포인트(p)로 좁힌 상태다.

티웨이항공의 우리사주조합 지분을 합치면 예림당의 우호 지분이 더 늘어나게 된다. 우리사주조합 지분율은 지난달 31일 기준으로 2.78%로, 1대 주주와 2대 주주간 지분 차이는 6% 넘게 벌어지게 된다.

자칫 '쩐의 전쟁'으로 번질 경우 재무 리스크가 커질 것을 방지하고자 서 회장은 적대적 M&A로 방향을 틀었다. 고려아연 사태처럼 장내에서 지분을 사들이는 방식으로 경영권 확보에 나설 시 주가가 폭등하면 지분 확보에 막대한 자금 투입이 불가피하기 때문이다. 

이에 대명소노는 장내 지분 매수 대신 내달 주총에서 주주간 '표 대결'을 통해 이사회를 먼저 장악한 뒤 주주배정 유상증자를 요구할 계획이다.

현재 티웨이항공 이사회는 7명으로 구성돼 있다. 대명소노 측은 지난달 21일 주주제안을 통해 이사회 이사 인원을 12명으로 확대할 것을 요구하는 한편, 새 이사 후보로 9명을 추천한 상황이다. 이 후보 명단에는 서준혁 회장도 포함돼 있다.

또 올 3월 임기가 만료되는 이사는 총 4명이다. 대명소노의 계획대로 된다면 티웨이항공 이사회 구도는 대명소노 측 9명 대 예림당 측 3명으로 재편된다. 이럴 경우 대명소노 측이 이사회 정족 수의 과반수를 차지, 경영권 확보에 유리한 고지를 선점하게 된다. 이사 3분의 2 이상의 지지를 받아야 하는 이사 해임 안건 등 적극적인 경영 참여가 가능해진다. 

대명소노 측은 새로운 이사회를 구성해 안정적인 항공사 운영 전략 수립을 수립하고 재무구조 개선 등을 이룬다는 계획이다.

◆ 서준혁 회장, 올해 항공업 숙원 실현 '한 발짝 앞으로'

서준혁 회장이 티웨이항공에 눈독을 들인 것은 지난 2011년부터다. 서준혁 회장은 2001년 별세한 대명소노 창업자 서홍송 회장의 장남이다. 그가 대명엔터프라이즈(현 대명소노시즌) 대표로 있던 2011년 당시 매물로 나온 티웨이항공 인수를 추진하며 항공업 진출 꿈을 꿨으나, 생각보다 비싼 몸값에 포기했었다. 그러다가 14년이 지난 올해 다시 도전장을 꺼내든 것이다. 코로나19 이후 막혔던 하늘 길이 다시 열린 데다 해외 여행 수요도 증가 추세인 점을 고려할 때 항공업에 진출해도 승산이 있다고 보고 서 회장이 다시 티웨이항공 인수를 추진하고 나선 것이란 의견이 지배적이다.

대명소노가 1대 주주와의 표 대결에서 이긴다면 우리나라에서 적대적 M&A를 성공시킨 첫 사례로 기록되게 된다. 현재까지 완전한 적대적 M&A를 통해 경영권을 확보한 사례는 찾아보기 어렵다.

대명소노가 국내 재계에서 금기시해 온 '적대적 M&A' 카드를 꺼내든 것은 서 회장의 의지가 반영된 결과란 것이 업계의 중론이다. 서 회장은 미국 미네소타대학에서 경영학을 전공하며 숫자에도 밝고 미국식(式) M&A에 대한 지식이 해박한 것으로 알려졌다.

이번 티웨이항공 인수는 서 회장의 경영 시험대가 될 전망이다. 지난 2023년 서 회장이 그룹 경영 지휘봉을 잡은 뒤 이렇다할 성과를 보여주지 못했다는 평가가 많다. 실적은 뒷걸음질 쳤다. 1년에 한 번 감사보고서를 내는 소노인터내셔널의 매출은 지난 2023년 연결 기준 8470억원으로 전년 대비 8.5% 감소했다. 이 기간 영업이익은 975억원으로 전년 대비 38% 급감했다. 지난해에도 매출과 영업이익이 일제히 줄어들었을 것이란 전망이 우세하다.

재무 건전성도 나빠졌다. 부채비율은 586%에 달한다. 부채비율이 400%를 넘으면 '잠재적 부실 징후'로 판단한다. 새로운 성장 돌파구가 필요했던 서 회장이 항공업 진출로 출구전략을 세운 것이란 평가다.

서 회장은 티웨이항공 경영 참여를 공식화하면서 "이번 항공 산업 진출을 당사의 신 성장동력으로 삼아 글로벌 리딩기업으로 도약하겠다"고 밝혔다.

대명소노는 티웨이항공와 에어프레미아의 합병도 추진해 리조트·호텔 사업과의 시너지를 극대화한다는 구상이다. 에어프레미아는 다른 LCC처럼 동남아, 일본 등의 단거리 노선이 아닌 미주 등 장거리 노선을 중심으로 운영하고 있다. 티웨이항공과 겹치는 노선이 없어 시너지가 날 것이라는 판단이다.

대명소노는 지난해 10월 다른 LCC 회사인 에어프레미아의 2대 주주 '제이씨에비에이션제1호' 지분 22% 중 절반을 사들였다. 이 회사의 잔여 지분 11%를 매수할 수 있는 콜옵션을 보유하고 있는 점을 고려할 때 올 6월 이후 에어프레미아 2대 주주로 올라설 가능성이 높다.

이렇게 되면 중단거리와 장거리 노선 포트폴리오를 갖추며 대한항공을 위협할 대항마로 부상하게 된다. 저가항공(LCC) 업계에서도 제주항공에 이어 2위 사업자 지위를 획득하게 된다.

대명소노 관계자는 "티웨이항공과 에어프레미아 두 항공사간 합병도 고려하고 있다"면서 "두 항공사의 합병 시 국내·아시아 등 중단거리 노선과 유럽·미주까지 아우르는 장거리 노선의 확보를 통해 새로운 항공사의 탄생을 기대하고 있다"고 말했다.

다만 예림당이 경영권 방어 의지가 큰 것으로 알려졌다. 만약 재무적 투자자(FI)와 손잡고 경영권 방어에 나설 경우 대림소노의 M&A 계획에 차질은 불가피하다. 이럴 경우 지분을 누가 더 많이 확보하느냐의 다툼이 될 것으로 예상된다. '쩐의 전쟁'으로 번지며 경영권 분쟁이 장기화할 수 있다는 우려가 나온다.

nrd@newspim.com