[GAM] 배당투자, 왜 지금이 적기인가②

기사입력 : 2024년10월25일 15:47

최종수정 : 2024년10월25일 15:47

배당성장주를 주목해야 하는 이유

이 기사는 10월 21일 오후 4시24분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = *①편 기사에서 이어집니다

4. 배당주로 분산 필요성

배당주의 부활은 기술주를 중심으로 높아진 가격 부담과 무관하지 않다.

주식투자 정보업체 시킹알파에 따르면 매그니피센트 7개 종목의 (12개월 예상 순익 기준) 주가수익비율(PER)은 42배를 웃돌고 있다. 테슬라의 경우 최근 주가 조정에도 멀티플이 96배에 달한다. 시장 전체의 밸류에이션도 부풀었다. 10월18일 기준 S&P500의 (12개월 예상 순익 기준) PER은 22.2배다. 3개월 평균치는 22.37배로 과거 10년 평균치(19.95배)와 25년 평균치(16.75배)를 크게 웃돌고 있다.

이처럼 가격 부담이 커진 상황에서는 작은 충격에도 가격이 출렁거릴 위험이 높아진다. 호재보다 악재에 민감해지기 쉽다.

`굿 라이프 파이낸셜 어드바이저(Good Life Financial Advisors)의 설립자이자 대표인 조쉬 스트레인지는 지난 9월 배당주 ETF 로 자금유입이 급증한 것과 관련해 "배당주의 부활은 중앙은행들의 금융정책 선회뿐만 아니라 기술주 진영과 증시 전반의 가격 부담 확대(밸류에이션 상승)에 대한 투자자들의 반응을 담고 있다"고 설명했다 그는 "S&P500은 점점 더 소수 기업, 특히 AI 테마에 집중되고 있다"며 "이러한 주식은 거품이 많아 보인다"고 했다.

S&P 500의 12개월 FWD 주가수익비율(PER) 추이 [사진=macromicro]

뉴욕 증시가 사상 최고치 행진을 이어가는 동안에도 주식시장의 변동성 지수(VIX)는 높은 레벨에 머물러 있다. 8월초 엔캐리 청산 우려가 시장을 지배하던 무렵, 38을 넘어섰던 VIX는 지난주말(10월18일) 18.03으로 하락했지만 그 절대 수준은 5~6월(11~13)보다 두어 레벨 높다.

시장이 좀처럼 긴장을 끈을 놓치 못하는 배경 중 하나는 보름 앞으로 다가온 미국의 대통령 선거다. 카멀라 해리스 민주당 후보(현 부통령)와 도널드 트럼프 공화당 후보(전 대통령)의 전국 지지율은 오차 범위내 엎치락 뒤치락을 반복하고 있다. 당락을 좌우할 경합주 내 판세도 팽팽하다. 막판까지 승자를 점치기 힘든 박빙의 승부다.

누가 백악관의 주인이 되느냐에 따라 세금과 재정정책, 산업·에너지 정책, 무역정책과 대외정책의 색깔이 선명하게 나뉘기에 뉴욕증시는 물론이고 글로벌 자본시장 전체가 숨 죽여 지켜보고 있다. 우량 배당주는 (시장 금리의 방향 전환에 따른) 중장기 투자 관점에서 뿐만 아니라 이러한 불확실성을 피하고 싶은 투자자들에게 피난처가 될 수 있다.

뉴욕증시 변동성지수(VIX) 추이 [사진=koyfin]

5. 배당 성장주를 주목하는 이유

단순히 배당수익률만 높다 해서 유망한 배당주는 아니다. 배당수익률은 배당이 늘어날 때도 상승하지만 주가가 하락할 때도 높아진다. 따라서 반드시 살펴야하는 게 배당 인상 추이와 향후 지속성이다. 기업이 배당을 얼마나 꾸준하게 늘려나가고 있는지, 경쟁사 대비 그 속도가 어느 정도인지 따져야 한다.

매출과 순익 감소로 주가가 하락하는 상황에서 배당수익률만 높아진 종목은 쭉정이가 되기 쉽다. 현금 사정이 나빠져 예기치 않게 배당을 중단거나 배당금을 삭감할 수 있어서다. 그래서 월가의 투자은행들이 자주 권하는 것이 꾸준한 배당 인상 능력을 겸비한 배당 성장주다.

배당 성장주는 말 그대로 배당을 매년 일정 수준 늘려나가는 기업이다. 이를 위해선 회사의 수익성과 현금창출(FCF) 능력이 단단해야 한다. 한 두 해 정도가 아니라 *장기간에 걸쳐 그러한 추세를 보이는 기업은 안정적인 매출 성장과 순익 증가 덕분에 주가도 장기적으로 상승 곡선을 그린다. 외풍에도 상대적으로 강하다.

*월가에서는 이러한 기업을 칭하는 용어가 따로 있을 정도다. 50년 연속 배당금을 인상하는 기업을 배당킹(Dividend Kings), 25년 연속 그러한 기업을 배당귀족(Dividend Aristocrats)이라 부른다.

당장의 배당수익률이 높지 않더라도 꾸준히 배당을 늘려왔고 앞으로도 그러할 잠재력을 갖춘 기업을 주목해야 하는 이유다.

아래 차트는 국내 투자자들 사이에서도 유명한 `슈왑 미국 배당주 ETF(티커: SCHD)`의 토탈리턴 추이다. SCHD는 미국의 대형 우량주 중에서도 배당 성장이 우수한 종목들로 구성되어 있다. 올 들어 SCHD의 수익률은 16.66%로 시장 평균(S&P500지수의 23%)을 밑돌고 있다. 그러나 시간축을 과거 10년 혹은 SCHD의 설립 연도인 2011년 10월 이후로 연장하면 시장 평균을 웃도는 SCHD의 성과를 확인할 수 있다.

2011년 10월 이후 SCHD와 S&P500지수의 토탈리턴 추이 [사진=koyfin]

골드만삭스는 최근 보고서에서 "배당주가 다시 주목을 받고 있지만 투자자들은 배당이 꾸준히 늘어나는 우량 기업을 매수하고 있는지 확인해야 한다"고 조언했다. 배당을 지속적으로 늘려나갈 수 있는 펀더멘털(견조한 순익 성장세와 잉여현금 창출력)을 갖췄는지 따져보라는 것이다.

이를 위해 골드만은 자사 애널리스트들이 `매수` 의견을 부여한 종목 가운데 배당수익률이 2% 이상이면서 2024년부터 2026년까지 배당금 인상률 추정치가 연평균 5%를 넘는 한편, 잉여현금흐름 창출 기준(FCF/EPS 추정치가 연평균 5% 이상 성장) 등을 충족한 종목을 선별해 제시하기도 했다.

여기에는 베스트 바이(BB)와 시티그룹(C) 아메리칸 홈즈 4 렌트(AMH), 램 웨스턴 홀딩스(LW) 암젠(AMGN) 머크(MRK) 셰브론(CVS) 등이 포함됐다.

페이서 ETF의 대표인 션 오하라의 경우 "높은 배당금 지급(높은 배당수익률)을 찾아 헤매면 상충관계(trade-off)에 놓이게 된다"며 "사람들은 성장을 하면서 배당금도 늘려나갈 능력을 갖춘 주식을 소유하고 싶어 한다"고 말했다.

고배당주 가운데서도 펀더멘털이 나빠지는 종목을 솎아내기 위해 페이서는 지난 2016년부터 잉여현금흐름이 우수한 종목들로 구성된 `ETF(Pacer US Cash Cows 100 ETF, 티커 : COWZ)`를 출시해 운용중이다. 올 들어 해당 ETF로는 71억달러가 순유입됐다.

osy75@newspim.com

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35