[서울=뉴스핌] 서영욱 기자 = 두산인프라코어 지분 매각을 위한 본입찰이 24일 진행된다. 두산그룹 구조조정을 주도하고 있는 KDB산업은행의 자회사가 현대중공업과 함께 본입찰에 참여할 것으로 예상되면서 '특정기업 몰아주기' 논란이 이어질지 주목된다. 

24일 관련업계에 따르면 매각 주관사 크레디트스위스(CS)는 이날 두산인프라코어 지분 매각을 위한 본입찰을 진행한다. 매각 대상은 두산중공업이 보유한 지분 36.07%다.

앞서 예비입찰에 참여한 곳은 ▲현대중공업지주-한국산업은행인베스트먼트(KDBI) 컨소시엄 ▲GS건설-도미누스인베스트먼트 컨소시엄 ▲유진그룹 ▲MBK파트너스 ▲이스트브릿지 ▲글랜우드프라이빗에쿼티 총 6곳이다.

◆구조조정 시장 산은이 주도...지난해 대우조선해양도 넘겨

시장의 관심은 산업은행이 대한항공-아시아나항공 딜에 이어 이번 M&A에서도 주도적인 역할을 수행할지다.

최근 산업은행 주도의 M&A를 보면 매각 기업을 경쟁사에 넘기는 방식을 택하고 있다. 산업은행이 경쟁사에 인수 의향을 타진하고 이해관계가 맞아 떨어진 경쟁사가 인수를 추진하는 방식이다. '동종 산업 경쟁력 강화'라는 명목 아래, 장기간 시일이 소요되는 공개매각 절차를 밟을 시간이 없다는 촉박함이 공통적으로 자리 잡고 있다.

하지만 이 같은 방식은 '기업 특혜', '독점' 논란을 일으키고 있다. 대한항공-아시아나항공 딜의 정당성을 놓고 연일 갑론을박이 벌어지고 있는 가운데 현대중공업-대우조선해양 M&A 당시에도 마찬가지 논란이 이어졌다. 정몽준 아산재단 이사장과 정기선 현대중공업 부사장 등 대주주에만 특혜가 돌아가는 것 아니냐는 지적이었다.

또 국내 1,2위 조선사이면서 세계 1,2위 조선사의 합병인 만큼 독과점 문제는 해소되지 않았다. 현대중공업이 지난해 7월 우리나라를 비롯해 총 6개국에 기업결합심사를 신청한 결과 지금까지 기업결합 승인을 낸 곳은 카자흐스탄과 싱가포르 두 곳 뿐이다. 코로나19 여파로 심사 일정이 수차례 중단된 이유도 있지만, 글로벌 1,2위 기업이 합병하는 데 따른 타 기업의 영향을 면밀히 살펴보고 있는 것으로 알려져 있다.

IB업계 관계자는 "최근 산은의 방향은 규모의 경제를 키우고 기간산업을 보호한다는 불가피한 측면이 있지만, 인수 기업에게 경영권 방어나 경영 승계 등에 지나치게 특혜로 작용할 수 있다"고 지적했다.

◆DICC 소송이 변수, 산은 해결책 마련했나

산업은행은 두산인프라코어 인수전에 100% 자회사인 KDBI와 현대중공업이 컨소시엄을 구성해 이번 입찰에 참여했다. 시장에서는 두산그룹 구조조정을 진두지휘하고 있는 산업은행이 앞선 사례와 마찬가지로 경쟁사인 현대중공업을 끌어들인 것으로 보고 있다. 현대중공업그룹은 두산인프라코어와 경쟁 관계인 현대건설기계를 거느리고 있다.

현대중공업은 애초 두산인프라코어 인수에 관심이 없었다. 현대중공업은 지난 8월 "두산인프라코어 인수를 검토한 적이 없다"고 공시했지만, 한 달 만에 공시를 뒤집고 예비입찰에 참여했다. 현대중공업이 '불성실 공시법인' 지정을 감수하면서까지 인수전에 뛰어든 이유는 산업은행의 설득이 있었던 것으로 풀이된다.

두산인프라코어를 현대중공업이 인수할 경우 국내에서 생산하는 굴삭기 시장은 사실상 현대중공업이 3분의 2 이상을 차지하게 된다. 한국건설기계산업협회에 따르면 지난 2018년 기준 국내 굴삭기 시장 점유율(국내 생산 기준)은 두산인프라코어 43.5%, 현대건설기계 32.9%로, 두 회사의 점유율은 76.4%다.

다만 굴삭기를 포함해 소형부터 초대형까지 전체 건설기계 시장을 따지면 두 회사가 차지하는 비중은 높지 않다는 분석도 있다. 건설업계 관계자는 "두산인프라코어의 소형건설장비는 이제 막 시장에 진입하기 시작해 점유율이 10% 수준으로 나머지 90%는 일본산 제품"이라며 "소형 건설장비나 초대형 건설장비는 여전히 해외 수입 의존도가 높아 전체 건설기계시장의 비중을 따졌을 때 두산과 현대중공업의 비중은 50% 안팎"이라고 설명했다.

두산인프라코어 매각 변수는 중국법인(DICC)의 재무적투자자(FI)들과 벌이고 있는 7500억원 규모의 소송전이다. 투자자들의 승소로 2심이 마무리된 상황. 최종 패소할 경우 두산인프라코어는 투자자들에게 이 금액을 물어줘야 한다. 국내 금융사들이 감당하기 힘든 수준으로, 최종 패소할 경우까지 대비해 산업은행과 KDBI가 절충안을 마련할 수 있을 것이란 전망이다.

DICC 소송 관련 리스크가 해소되지 않은 상황에서 현대중공업이 우선협상대상자로 선정되면 산업은행이 우발 채무를 상당 부분 떠안는 그림이 나올 가능성이 높다. 이 경우 산업은행 주도의 특정기업 밀어주기 논란이 거세질 수 있다.

관련 업계 관계자는 "최근 마무리된 두산인프라코어 실사에서 현대중공업-KDBI 뿐만 아니라 GS건설, MBK 등 타 예비입찰자들도 의욕적인 모습을 보였다"며 "인수 후보자가 없었던 대우조선해양, 아시아나항공 사례와는 달라 산은 주도로 M&A가 진행될 경우 업계 발발이 클 것으로 예상된다"고 전했다. 

syu@newspim.com