[뉴스핌=김지유 기자]한국투자증권은 오는 2021년 국제회계기준(IFRS4) 2단계 시행이 보험사의 대규모 유상증자로 이어질 것이라는 지나친 비관론을 경계해야 한다고 밝혔다. 그 대신 각 보험사는 부채구조를 개선하면서 ▲유상증자 ▲후순위채 발행 ▲자사주 매각 ▲내부 유보금 확대 등을 적절히 나눠서 제도를 대비할 것으로 전망했다.

윤태호 연구원은 8일 보고서를 통해 "본격적인 (보험사의)자본확충 방안이 고려될 것이고, 배당 성향이 하향될 수 있다는 점은 일차적으로는 부정적인 뉴스"라면서도 "보험사의 현실적 요인을 고려 시 극단적인 유상증자 가능성에 대해서는 회의적"이라고 내다봤다.

윤 연구원은 "(시장에서 우려하는 대규모 유상증자는)근본적 해결책이지만 국내 금융시장과 보험사의 현재 지배구조를 고려 시 현실성이 없다"며 "보험사가 수천억원~수조원의 신주 발행 시 오너 일가의 대규모 증자 참여가 쉽지 않고, 대주주 지위를 포기해야 하는 상황이 상당 수 예상된다"고 말했다.

그는 "제도 도입 목적이 회계 제도의 투명성이지만, 결과는 국내 보험사(한화생명, 교보생명 등)의 해외 매각으로 마무리될 가능성도 상존한다"며 "저금리 제도에 허덕이는 보험사의 10조~20조원의 유상증자를 국내 주식시장이 받아 줄 수 있을지도 의문"이라고 지적했다.

이어 "따라서 제도 도입을 각 보험사의 대규모 유상증자로 연결짓는 비관론을 경계해야 한다"면서 "각 보험사는 부채구조를 개선하면서 유상증자, 후순위채 발행, 자사주 매각, 내부 유보금 확대 등을 적절히 나눠서 제도를 대비할 것으로 판단된다"고 강조했다.

[뉴스핌 Newspim] 김지유 기자 (kimjiyu@newspim.com)