후계구도 IPO 실익 적어…동양 M&A 눈길
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[뉴스핌=강필성 기자] 기업공개(IPO)를 추진하던 삼표그룹의 침묵이 장기화되고 있다. IPO를 포기했다는 관측도 지속적으로 제기되는 중이다. 이유는 뭘까.
관련업계에서는 삼표가 IPO를 적극적으로 진행하기보다, 긍정도 부정도 아닌 '침묵'을 통해 얻을 수 있는 것이 더 많다는 관측이 나온다.
10일 관련업계에 따르면 삼표는 지난 7월 IPO 주관사 선정을 위한 사업제안서를 접수받은 후 주관사 선정은 커녕 IPO에 대해 긍정도 부정도 하지않는 분위기다.
삼표 관계자는 “IPO를 할지, 말지, 하면 어떻게 할지에 대해서 내부 검토 중”이라며 “IPO에 대해서는 어떤 것도 결정난 것이 없다”고 말했다.
회사 측에서 IPO에 대해 공식적으로 밝힌 적이 없음에도 소문이 너무 과도하게 퍼졌다는 설명이다.
하지만 업계 일각에서는 IPO설 자체가 계산된 ‘간보기’에 불과했다는 시각도 있다. 처음부터 삼표가 IPO를 통해 얻을 수 있는 것이 그리 많지 않았기 때문이다.
삼표는 50년 역사 속에서 단 하나의 계열사도 상장시키지 않았던 기업이다. 지난해 인수한 동양시멘트가 그룹 내 유일한 상장사가 됐을 정도. 그런 삼표가 IPO에 매력을 느낄 이유는 많지 않아 보인다.
삼표의 지난해 말 부채비율은 89.7%로 전년보다 70%P이상 급증했지만 경쟁사의 부채비율보다는 높지 않은 수준. IPO 가능성이 제기되자마자 동양 M&A 가능성이 거론된 이유다.
하지만 내부적으로 보면 삼표의 IPO는 현재 지배구조에서 시기상조다. 정도원 삼표그룹 회장의 장남인 정대현 삼표 전무가 보유한 삼표의 지분은 14.07%로 정 회장의 지분 81.88%에 비하면 크게 모자란다. 지분 승계까지 갈 길이 많이 남았다는 이야기다.
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IPO를 통해 삼표의 시가총액이 높아지면 높아질수록 정 전무가 지분을 확보하는데 드는 비용도 높아질 수밖에 없다. 무엇보다 정 회장의 지분이 희석되는 과정에서 정 전무가 안정적 경영권을 위해 확보해야 하는 지분의 양이 더 많아질 가능성도 높다. 경영승계 과정에서 IPO가 오히려 비용 증가를 가져온다는 이야기다.
때문에 업계에서는 삼표가 직접 IPO를 추진하기 보다는 가능성만 열어둔 것에 초점을 맞추는 분위기다.
가장 큰 이유는 바로 동양이다. 삼표의 IPO 이슈가 본격화 될 당시 가장 영향을 받은 기업으로 동양이 꼽힌다. 동양은 현재 유진그룹의 적대적 인수합병(M&A)에 노출된 상태로 동시에 파인트리자산운용, 삼표그룹도 꾸준히 기회를 엿보고 있던 상황.
경영권 분쟁 기대감이 동양의 주가에 호재로 작용했던 것이다. 때문에 유진그룹과 레미콘 분야에서 선두를 다투던 삼표의 입장에서는 동양의 주가 하락으로 유진그룹에 용이하게 동양 인수의 길을 열어주기 보다는 IPO를 통해 M&A 이슈를 장기적으로 가져가는 것이 유리하다고 판단했을 가능성도 있다.
유진그룹이 동양을 인수하게 될 경우 유진그룹은 삼표를 누르고 확고한 레미콘 1위 사업자로 자리매김하게 된다. 하지만 동양 주가가 높을수록 유진그룹은 동양의 주식 매입에 많은 비용을 투자하게 된다.
실제 삼표는 지난 3월 유진그룹의 이사회 진입 관련 주총 안건에 반대표를 행사하면서 동양의 편을 든 것으로 알려졌고, 결과적으로 유진그룹의 동양 경영권 확보는 실패한 바 있다.
따라서 업계는 유진그룹에서 추진 중인 동양 경영참여 재도전 이후의 삼표 움직임에 촉각을 세우고 있다. 유진그룹은 최근 동양에 임시주총 소집을 요구했고 이에 따라 11월 중 임시주총이 열릴 것으로 전망되고 있다.
유진그룹은 지난 7개월간 지분을 꾸준히 사들여 현재 우호지분을 포함 동양의 지분 27.5%를 확보한 상태. 유진그룹이 이번 임시주총에서 이사회 진입에 성공한다면 삼표로서는 IPO라는 카드를 보유할 이유가 많지 않다는 관측이다.
업계 관계자는 “삼표가 IPO를 통해 동양 인수전에 뛰어들 가능성이 없는 것은 아니지만 인수하지 않겠다고 단언하는 순간 동양의 주가 부양 이슈 중 하나가 사라져버린다”며 “이 때문에 IPO에 대한 명확한 입장을 내놓기 보다는 검토 수준으로만 입장을 밝히는 것 같다”고 평가했다.
[뉴스핌 Newspim] 강필성 기자 (feel@newspim.com)
