[뉴스핌=허정인 기자] "올해 하반기에 물가채를 노려라. 국고채 금리는 향후 계단식으로 내려갈 것이다."

박종연 NH투자증권 연구원은 25일 NH투자증권 본사에서 열린 'NH FICC 투자 포럼'에서 하반기 채권투자 전략을 이렇게 정리했다. 

25일 'NH FICC 투자 포럼'에서 강연 중인 박종연 연구원 <사진=김지완 기자>

박 연구원은 이날 포럼에서 "절대금리 부담이 커져 저평가 채권을 찾아야 한다"면서 "그 중 물가연동국채(물가채)와 우량 크레딧물을 권한다"고 말했다.

그는 "물가채의 수익률 지표인 BEI는 여전히 저평가돼 있다" 면서 "최근 BEI가 빠르게 확대됐음에도 여전히 물가상승률과 해외 BEI에 비하면 낮은 수준에 머물러 있다"고 설명했다.

BEI(Break-Even Inflation)는 명목 국채와 물가채의 가치를 같게 해주는 지표로서 국고채 금리에서 동일 만기 물가채 금리를 뺀 수치로 계산한다. 즉 균형 물가 상승률을 의미한다. 따라서 BEI가 물가상승률보다 낮으면 그만큼 저평가돼있다는 얘기다.

박 연구원은 올해 소비자물가 상승률을 1.0% 중반으로 제시했다. 국제유가 상승과 기저효과에 힘입어 소비자 물가도 동반 상승할 것이라는 판단이다.

그는 "50~110bp 레인지에서 BEI 확대가 예상된다"며 "올해부터는 물가채가 채권지수에 편입돼 유동성 부족 문제도 개선될 것"이라고 설명했다.

이어 하반기 국고채 금리에 대해 그는 "계단식 하락세를 보일 것"이라며 "3년물은 1.15~1.55%, 5년물은 1.25~1.70%, 10년물은 1.45~1.95%, 30년물은 1.55~2.05% 레인지에서 움직일 것"이라고 내다봤다.

국내 기준금리는 한 두차례 내리겠지만 미국은 당분간 금리 인상이 쉽지 않을 것으로 보기 때문이다.

박 연구원은 "구조조정에 따른 경기하강 리스크로 한은이 최대 2회까지 기준금리를 내릴 것으로 본다"면서 "다만 미국은 중국경제 둔화 및 대내외 변수로 기존의 2회 인상을 한 차례로 줄일 것"이라고 전망했다.

[뉴스핌 Newspim] 허정인 기자 (jeongin@newspim.com)