[뉴스핌=우수연 기자] 최근 원화 강세기조가 이어지는 가운데 이주열 한국은행 총재는 이같은 환율의 움직임에 대해 금리정책으로 대응하는 것은 신중할 필요가 있다고 밝혔다.

12일 한은 본관에서 열린 6월 금융통화위원회 이후 기자간담회에서 이 총재는 이같이 말했다.

이 총재는 "환율의 결정 요인은 매우 광범위해서 설령 금리를 조정한다해도 환율에 미치는 효과는 의도와 달리 나타날 가능성이 있다"고 말했다.

이어 "금리 대응시 의도하지 않은 부작용을 낳을 수 있어 환율 변동에 금리로 대응하는 것은 신중을 기할 필요가 있다"고 강조했다.

세월호 여파에 따른 내수 부진의 장기화 여부는 좀 더 지켜보겠다는 입장을 고수했다. 적어도 6월 지표를 확인하고 난 후에야 소비·투자심리 위축이 일시적인지 아닌지를 판단할 수 있다는 설명이다.

이 총재는 "지난 4~5월 내수가 안 좋았기 때문에 통화정책방향 문구에 '주춤'이라는 표현을 썼고, 그에 대한 판단은 더 지켜봐야한다"고 말했다.

그는 "현재 우려하는 소비투자심리 위축이 언제 어떤 속도로 해소되느냐가 관건"이라며 "이는 6월 지표만 봐도 판단이 가능할 것 같고, 일시적이냐 장기적이냐 흐름에 대한 판단은 조금 더 지켜보겠다"고 말했다.
 

-현재 금리 수준이 경기회복을 뒷받침할 수 있는 수준이라고 하시고 인상도 방향 쪽을 제시하셨었는데, 지금도 이런 판단이 유효한가? KDI가 경제성장률을 하향 조정했는데 한은도 조정 가능성 있는지?

▲여러 지표를 놓고 본다면 지금의 금리수준이 경기 회복세를 뒷받침할 수 있는 수주이라고 본다. 지난 4월에 전망 발표 때 금년 경제성장률 전망은 4.0%, 내년은 4.2% 수준으로 잠재성장률을 웃도는 수준으로 말씀을 드렸다. 만약 전망 경로대로 따라간다면 방향 자체는 인상이라고 방향성을 제시했다.

이렇듯 경기 전망에 연계해서 금리의 방향성도 말씀드렸기에, 7월에 전망을 내놓을 때 다시 말씀을 드릴수 있겠다. KDI는 세월호 영향을 많이 반영해서 금년 전망을 낮춘 걸로 알고있다. 저희도 4월 이후 2~3개월 간의 여건변화를 종합적으로 점검해 다음달에 말씀드리도록 하겠다. 

-최근 세월호 여파 등 내수부진에 따른 회복 지연을 일시적인 현상을 보시는지, 아니면 한은의 기존 정책 방향을 바꿀 정도의 장기적인 현상으로 보시나?

▲ 소비위축에 따른 내수부진이 일시적인가 아니면 통화정책 기조변화를 불러올만큼 큰 변화인가는 현재로서는 지켜보고 있는 입장이다.

희망대로 내수부진이 빠른 시일내에 해소된다면 향후 경제는 우리가 보내돌 갈 수 있다 생각하고 있고, 장기화될 가능성도 면밀히 지켜보고 있다.

-세계각국 중앙은행이 개별 경기상황 따라 분주하게 대응하는데 한은은 정책을 소극적으로 운용하는 것이 아니냐는 지적이 나오고 있다. 금리 외에 정책 수단 활용도 검토하고 있는지?

▲중앙은행이 경기 관련한 대응 수단으로는 무엇보다도 금리가 주된 정책수단인 것은 사실이다. 원론적으로 중앙은행이 쓸 수 있는 그외 수단은 대출, 지급준비율, 공개시장조작 크게 세개로 나눌 수 있다.

지금 상황에서 지준율 변경이나 공개시장조작은 경기대응용으로 사용용할 상황은 아니지 않겠느냐 하는 생각이다. 관건은 현재의 소비투자심리 위축이 어느정도 속도로 해소가 되겠느냐의 여부이다. 이를 지켜보고 있는데, 내수부진의 영향이 어느정도로 영향을 줄지 검토하고나서 우리가 무엇을 할 수 있는지를 결정하겠다.

-글로벌 금융위기 이후 각국의 회복세가 차별화되면서 서로 다른 방향의 통화정책을 운용하고 있다. 우리나라 입장에서 통화정책에서 국제공조가 무엇을 의미한다고 보시는지?

▲ 국제공조라는 것은 세계적으로 충격이 닥쳤을때 같은 방향으로 정책을 펴나가는 것으로 생각할 수 있겠다. 하지만 지금같이 각국별 경제가 다른 사황에서는 자국의 상황에 맞춰 운용하는 것이 당연하다.

그렇게 하면서도 자국 통화정책이 다른 나라에 미칠 영향도 함께 고려한다면, 그것이 요즘 상황에 맞는 통화정책 국제공조가 아닐까 싶다. 또 각국 중앙은행이 자국 경제상황 정보를 공유하는 것도 넓은 의미의 통화정책 공조다.

-환율이 지난 2004년처럼 달러당 1000원선 돌파가 임박한 것으로 보이는데 그때와 비교할 때 환율하락 배경에 어떤 차이가 있다고 보시는지?

▲단적으로 비교하긴 어렵다. 통화정책시 환율을 고려할 때 환율 수준 자체보다는 변동에 따른 경제금융상황의 변화를 종합적으로 고려하고 있다.

-원화가 지난 1년동안 주요국 통화중 가장 많이 절상됐는데, 이런 환율 움직임에 쏠림이 있다고 보시는지? 우리 경제에 영향은?

▲최근 환율 움직임에 쏠림 현상이 부분적으로 있었다고 생각한다. 그영향은 물가, 경상수지, 소비 등 다방면에서 영향을 주었다.

환율이야 말로 시장에서 수급에 따라 결정되는 것이 당연하다고 보고있으나, 급격한 변동은 부정적인 영향이 크다.

-원화절상 지속되면 금리 인상 사실상 어려운건 아닌가?

▲환율은 금리말고도 여러가지 요인에 의해 결정되는 것. 크게 몇가지만 봐도 펀더멘털, 국제 금융시장상황, 자본 유출입 등에 의해 결정된다.

금리로 대응해 연결시키기는 신중하기 접근할 필요가 있다. 환율의 결정요인은 매우 광범위해서 설령 금리를 조정한다해도 환율에 미치는 효과는 의도와 달리 나타날 가능성이 있다. 금리 대응시 의도하지 않은 부작용을 낳을 수 있다. 그렇기 때문에 환율 변동에 금리로 대응하는 것은 신중을 기할 필요가 있다.

-통방 문구에 세월호 영향 등으로 회복세가 주춤했다고 하는데 이는 세월호 여파가 전반적으로 영향을 줄 수 있다는 암시인가?

▲주춤했다는 표현 자체가 일시적인지 아닌지 판단을 유보한채 전달한 팩트를 쓴 것이다. 지난 4~5월 내수가 안 좋았기 때문에 '주춤'이라는 표현을 썼고, 그에 대한 판단은 더 지켜봐야한다는 결론이다.

지금 우려하는 소비투자심리 위축이 언제 어떤 속도로 해소되느냐가 관건이다. 이는 6월 지표만 봐도 판단이 가능할 것 같다. 일시적이냐 장기적이냐 흐름에 대한 판단은 조금 지켜보겠다.

-원화가치 변동성 확대를 하방리스크로 언급하셨는데, 그렇다면 지난달 말씀하신 환율 하락에 따른 양면성이 있다는 견해에서 후퇴하신건지?

▲모든 현상 조치가 항상 양면성이 있는 건 사실이다. 경제에 미치는 영향을 계량화 하려면 모형을 사용해서 영향을 측정하는 것이 최선의 방법인데, 모형을 이용해 환율 절상효과를 측정해보면 경기성장에는 환율 절상이 마이너스 쪽으로 작용하기 때문에 이를 하방 리스크로 언급했다.

-미 연준의 통화정책 기조 변화의 가능성을 언급하셨는데, 금리 인상이 빨라질 수 있다는 것을 우려하신건가? 아님 금리 인상 지연을 우려하시는건지?

▲금리 인상 시기보다는 수개월 후 테이퍼링이 이뤄지는 사이에 미국 경제의 변화에 대해 말씀드리느거다. 회복세의 강도에 따라 시장의 기대가 달라질 수 있을 것이다.

경기 회복이 생각보다 빠르다면 인상 시기가 앞당겨질거란 시장의 기대가 있을 수 있고, 반대의 경우도 있겠다. 경기회복 속도 등에 따라 미 연준의 정책 기조가 달라지며 이에따른 시장 가격 변수에 영향이 생긴다는 걸 말씀드렸다.

-ECB가 기준금리 10bp 인하를 했는데, 우리나라도 25bp보다 적은 수준으로 기준금리의 보폭을 줄여볼 생각은 없는지?

▲25bp로 금리 변경폭을 정한 것이 절대적인 룰은 아니고 관행이다. 배경은 금리정책을 시행하고나면 어느정도 효과가 있는지 계측을 해야하고, 동시에 시장에 너무 충격을 주는 정도로 해서도 안된다.

너무 적으면 효과를 계측할 수 없고, 너무 크면 시장에 충격을 주기에 균형점을 25bp 정도로 정했다. 이정도가 현재 우리 금리 수준으로서는 25bp 정도로 움직이는 것이 적합하다고 생각한다.


[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)