[뉴스핌=이연춘 기자] IBK투자증권은 9일 락앤락에 대해 2012년 주가 모멘텀은 분기별 성장성뿐만 아니라 수익성 개선이 확인되는 가운데 밸류에이션 회복이 가능할 것으로 내다봤다.
안지영 IBK투자증권 연구원은 "현재 주가는 연간 전망과 1분기 영업 동향에 근거할 때 투자 모멘텀 회복의 긍정적 시기"라며 목표주가 4만5000원과 매수의견을 유지했다.
다음은 보고서 주요 내용이다.
•하반기 실적 기대감을 바탕 Valuation 회복 전망
2012년 영업은 성장성과 수익성 개선 위주의 전략으로 중장기 수익모델의 방향성을 유지할 것으로 판단된다. 현재 주가는 연간 전망과 1분기 영업 동향에 근거할 때 투자 모멘텀 회복의 긍정적 시기로 생각된다. 최근 1개월 및 6개월 사이 오리온(9%, 43%), LG생활건강(6%, 15%), 호텔신라(9%, 37%)의 상대주가 상승률은 시장 및 내수업종 가운데서도 두드러진 결과를 나타냈다. 주된 요인은 강력한 중국 및 동남아 수요를 바탕으로 성장성을 가시화 하고 있기 때문이다.
•1분기 수익성 개선 확인, 수급 안정화에 기인 모멘텀 회복 전망
그러나 동사의 경우 중국 및 동남아 성장성 측면에서는 긍정적 성과를 얻고 있음에도 불구하고 1)전사업간 불균형에서 오는 성장통과 2)부채비율 30% 미만인 가운데 유상증자를 선택하며 비효율적인 자본조달로 인한 주주가치 하락을 야기시켜, Valuation조정이 불가피했던 것으로 판단된다.
•TP 45,000원과 매수의견 유지
따라서 2012년 주가 모멘텀은 분기별 성장성뿐만 아니라 수익성 개선이 확인되는 가운데 Valuation 회복이 가능할 전망이다. 현 시점에서 목표주가 45,000원과 매수의견을 유지한다. 목표주가는 중장기 실적 개선에 따른 Valuation 30배 수준을 적용한 수준이다. 현실적으로 현 주가 수준에서는 분기별 실적 확인에 따라 Target P/E 25배(중국 관련 내수 업종 대비 30% 할인율 적용) 수준인 39,000원까지 상승 모멘텀은 충분할 것으로 전망된다.
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[뉴스핌 Newspim] 이연춘 기자 (lyc@newspim.com)
