[뉴스핌=김기락 기자] 조주홍 우리투자증권 애널리스트는 16일 한국타이어에 대해 "4분기 영업이익률은 두 자릿수로 회복했다"며 투자의견 매수와 목표가 유지를 제시했다.

조 애널리스트는 "2012년 2분기까지 원자재 가격 하락세는 지속될 것"이라며 "분기별 영업이익률 개선세가 상반기 내내 지속될 것"이라고 분석했다.

다음은 보고서 주요 내용

◆4분기 영업이익률, 보너스 지급전으로 두 자릿수 회복
4분기 연결 매출액은 1조7807억원(14.4% y-y, 5.5% q-q), 영업이익은 1365억원(34.3% y-y, 1.4% q-q)를 기록했음.

영업이익률이 7.7%로 전분기 대비 하락했지만 보너스 지급분(약 420억원)을 제외할 경우 4분기 실질 영업이익률은 10%로 전분기대비 2%p 개선됐음.

원재료 가격 하락세가 4분기 영업이익률 개선의 주된 요인으로 판단됨. 4분기 톤당 재료비는 약 3020달러(-5.1% q-q)로 전분기대비 하락한 것으로 추정됨.

4분기 천연고무와 합성고무 투입가격은 각각 4600달러(전분기 4926달러), 3600달러(4021달러)로 전분기 대비 하락.

최근 천연고무 가격 및 부타디엔 가격 추이를 고려할 때 2012년 2분기까지 원자재 가격 하락세는 지속될 것으로 예상됨. 이에 따라 분기별 영업이익률 개선세는 상반기 내내 지속될 것으로 판단됨

◆투자의견 매수 및 목표주가 유지
한국타이어에 대한 매수 투자의견 및 목표주가 유지. 4분기 영업이익률이 7.7%로 부진해 보였지만 보너스를 제외한 영업이익률은 약 10%로 두 자릿수 영업이익률을 회복한 것으로 추정됨.

4분기 세부실적 발표 이후 최근 원자재 가격 하락분을 현실적으로 반영해 2012F 이익 전망치를 변경할 계획임

2012년은 설비증설 계획상 볼륨 성장이 제한될 전망. 중국 3공장과 인도네시아 공장의 가동이 4분기로 예정되어 있기 때문. 

그러나 원자재 가격 하락으로 높은 실적 성장세 기대. 회사측은 올해 해외시장에서 전략적인 가격인상을 계획하고 있는데 이 계획이 현실화될 경우 2012F 이익 개선폭이 더 커질 수 있을 것.



▶ 주식투자로 돈좀 벌고 계십니까?

▶ 글로벌 투자시대의 프리미엄 마켓정보 “뉴스핌 골드 클럽”


[뉴스핌 Newspim] 김기락 기자 (peoplekim@newspim.com)