버냉키는 언제 장난감총의 방아쇠를 당길까

기사입력 : 2011년08월11일 06:47

최종수정 : 2011년08월11일 06:47

이 글은 로이터의 칼럼니스트 아그네스 크레인의 개인 견해임을 밝힙니다.
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시장이 연방준비제도(FED)에 남아있는 탄약을 모두 소진시킬 가능성이 있다. 투자자들은 9일(미국시간) FED가 언급한 "정책 수단의 범위(range of policy tools)"라는 표현에서 위안을 찾았지만 바로 다음날(10일) 아침 다시 마음을 고쳐먹었다.

10일의 가파른 시장 하락은 벤 버냉키 연준의장에게 경기침체를 막기 위해 조만간 방아쇠를 당기라는 압박으로 작용할 수 있다. 그런데 문제는 버냉키가 사용하려는 무기가 바주카포가 아닌 BB건이라는 사실이다.

연준이 사용 가능한 옵션은 모두 논란의 소지를 지니고 있다. 그 어느 것도 전망이 밝아 보이지 않는다.

그런데도 연준의 공개시장위원회(FOMC)가 세명의 위원이 반대한 가운데 0% 가까운 금리를 2년간 유지하겠다는 결정을 내렸다는 것은 시장의 동요가 정책결정자들을 얼마나 두렵게 만들었는가를 보여준다.

연준이 사용할 수 있는 옵션의 하나는 1960년대부터 사용되어온 'Operation Twist'의 업데이트 버전이다. 연준은 이 방법을 통해 거의 3조달러 가까운 대차대조표의 구성을 장기물 위주로 조정할 수 있다. 이렇게 할 경우 금리를 추가로 끌어내리는 효과를 얻게 된다.

'Operation Twist'의 업데이트 버전을 실행하는 데는 두 가지 방식이 있다. 하나는 연준 보유 국채의 만기 상환금과 이자를 국채 장기물에 재투자하는 것이다. 다른 방법은 연준이 보유한 국채 단기물을 매각하는 대신 장기물, 즉 10년물과 30년물을 매입하는 것이다.

그러나 연준이 이미 2년간 초저금리 유지라는 입장을 밝힘에 따라 앞으로 'Operation Twist'로는 큰 성과를 거두기 어려울 전망이다. 미국채 10년물 수익률은 이미 2% 부근 가까이 하락했다.

연준은 은행들이 펀드에 돈을 예치한 대가로 은행들에 지급하는 0.25%의 얼마 안되는 금리도 더 내릴 수 있다. 하지만 이렇게 할 경우 가뜩이나 고전하고 있는 머니마켓펀드를 위태롭게 만드는 등의 부작용을 초래할 위험이 있다.

이론상 연준의 대차대조표 규모에는 한도가 없다. 연준이 2000억달러 상당의 국채를 매입할 경우 그때마다 금리를 25bp 인하하는 것과 같은 효과가 나타난다. 경기침체와 경기침체로 야기될 수 있는 디플레이션 가능성을 염려하는 정책결정자들에게 양적완화는 여전히 우선 순위 높은 옵션이 될 수 있다.

현재의 인플레이션 예상치는 물가 하락 우려를 자아낼 정도는 아니다. 인플레이션 전망치는 3%선에서 맴돌고 있다. 이는 버냉키가 1년 전 와이오밍 잭슨홀에서 2차 양적완화(QE2)의 기반을 닦을 당시의 2.2% 보다 높다. 연준으로서는 아직 방아쇠를 당길 상황이 아니다.

그러나 버냉키는 8월에 다시 와이오밍 잭슨홀에서 열리는 연례 컨퍼런스에 참석한다. 만약 시장의 출혈상태가 지속된다면 버냉키는 그곳에서 장난감총(peashooter)을 발사할 필요성을 느끼게 될 것이다.

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[NewsPim] 장도선 기자 (jdsmh@newspim.com)

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00