[뉴스핌=이동훈 기자]  독과점적인 사업구조를 갖고 있는 휴켐스에 대해  안정적인 성장과 수익창출이 가능할 것이란 분석이 나왔다.

12일 LIG투자증권 김영진 애널리스트에 따르면 휴켐스는 TDI 및 MDI의 원료인 DNT, MNT, 초안 등의 석유화학제품을 독과점적으로 생산하여 국내외 업체에게 매우 안정적으로 판매하는 회사로, 독과점적인 사업구조를 바탕으로 안정적인 성장과 수익을 창출하고 있다고 설명했다.

아울러 안정적인 성장과 수익을 바탕으로 높은 배당성향(50% 전후)을 감안할 경우 올해 주당 800~900원 배당이 가능(배당수익률 3.7~4.2%)할 것이라고 내다봤다.

다음은 보고서 전문

독과점적인 사업구조를 바탕으로 안정적인 성장과 수익창출
- 독과점적인 사업구조를 바탕으로 안정적인 성장과 수익 창출
- 3Q10 및 4Q10 시장기대치를 크게 벗어나지 않을 듯, 2015년까지 매출 1조 2천억으로 목표로 함
- 안정적인 성장과 수익을 바탕으로 높은 배당성향 유지, Valuation 매력(중,장기적 관점)도 상존
독과점적인 사업구조를 바탕으로 안정적인 성장과 수익 창출
Ÿ 휴켐스는 TDI 및 MDI의 원료인 DNT, MNT, 초안 등의 석유화학제품을 독과점적으로 생산하여 국내외 업체에게 매우 안정적으로 판매하는 회사
Ÿ 이런 안정적인 성장과 수익의 원천은 1)고객사와의 장기(6~15년)공급계약을 통한 안정적인 생산,판매, 2) 원재료가격 및 환율, 인플레이션 등을 반영하는 제품가격 전가에 기인
3Q10 및 4Q10 시장기대치를 크게 벗어나지 않을 듯, 2015년까지 매출 1조 2천억으로 목표로 함
Ÿ 3Q 매출액 1,300억원(+0.7 y-y, +3.8%q-q), OP 200억원(-24.0% y-y, +14.7%q-q)이 기대됨
Ÿ 4Q 영업이익은 3Q 보다 다소 증가, 이는 2Q와 3Q에 미 반영된 CDM 수익 26억원 기인
Ÿ 2010년 매출 5,300억원, 영업이익 850억원 이상 전망. ‘13년까지 MNB, DNT,초안 등을 설비증설(매출 2,800억원 증가)을 통해 2015년에 매출액 1조 2천억원, 영업이익 8천억원 (OPM 15%) 목표 안정적인 성장과 수익을 바탕으로 높은 배당성향 유지, Valuation 매력(중,장기적 관점)도 상존
Ÿ 높은 배당성향(50% 전후)을 감안 시 ‘10년 주당 800~900원 배당 가능(배당수익률 3.7~4.2%) 
Ÿ ‘10년 및 ‘11년 동사 P/E는 각각 11.6, 10.3배로 화학업체 평균 P/E 8.0~9.0배 및 시장 P/E 10.0배 전후와 비교 시 다소 높으나, 안정적인 성장과 수익 등을 감안하면 무리 있는 수준은 아님

[뉴스핌 Newspim] 이동훈 기자 (donglee@newspim.com)