[뉴스핌=배규민 기자] 대한항공의 2/4분기 영업이익이 3623억원을 기록할 것이라는 전망이 나왔다.

대신증권 양지환 애널리스트는 30일 “2/4분기 매출액이 시장의 예상치를 상회하는 2조7790억원, 영업이익 3623억원을 기록할 전망”이라며 이에 목표주가를 12만원으로 상향 조정했다.

다음은 리포트 내용.

◆ 투자의견 매수(Buy), 목표주가 120,000원으로 상향

대한항공에 대한 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가를 120,000원으로 상향한다.
목표주가 상향은 2010년 2분기 동사의 실적이 당사 및 시장의 예상을 크게 상회할 것으로 전망되어, 실적 추정치를 상향한데 따른 것이다.
당사는 대한항공의 2010년 실적을 매출액은 +2.0%, 영업이익은 +20.5%, 순이익은 +22.6% 상향조정한다. 목표주가 120,000원은 동사의 2010년 추정 EBITDA 2.1조원에 EV/EBITDA 9.4배를 적용하여 산출한 것이다. EV/EBITDA 9.4배는 최대실적을 기록하였던 2007년말 동사의 EV/EBITDA Multiple이다.

◆ 2010년 2분기 매출액 2조 7,790억원, 영업이익 3,623억원, 순이익 -619억원 전망

동사의 2010년 2분기 실적은 매출액 2조 7,790억원(+34.0% yoy), 영업이익 3,623억원(흑자전환), 순이익 -619억원(적자전환)을 기록할 것으로 예상된다. 당기순이익이 적자로 전환하는 이유는 2분기 원/달러환율이 1분기말에 비해 약 70원이상 상승하여, 외화환산손실이 3,150억원 반영될 것으로 예상되기 때문이다. 하지만 하반기 원/달러환율이 하락할 경우 환산이익이 발생할 것으로 예상되는 만큼 우려요인은 아니라고 판단한다.

2010년 2분기 매출액 증가는 1)항공수요증가에 따른 여객 및 화물 수송량이 전년동기대비 각각 +16%, +25% 증가할 것으로 예상, 2)수요증가로 여객 및 화물 Yield(원화기준)가 각 약 +11%(yoy), +43%(yoy) 상승할 것으로 전망되기 때문이다. 이와 같은 수송 및 Yield 증가세는 7월과 8월 여객 예약상황으로 볼 때, 3분기에도 이어질 가능성이 높아 3분기 영업이익은 4,400억원까지 가능할 전망이다.