[뉴스핌=강필성 기자] 우리투자증권 김나연 애널리스트는 29일 LG생명과학에 대해 “2/4분기 실적은 매출액 904억원, 영업이익 90억원으로 시장 컨센서스를 크게 상회할 전망”이라며 “이는 원․달러 환율 상승, 고마진 제품인 유박스(B형간염 백신)의 정부물량 증가, 신종플루 백신 확보에 따라 우선순위에서 밀렸던 매출액 발생 등으로 인한 것”이라고 분석했다.

그는 이어 “hGH(인성장호르몬), EPO(빈혈), FSH(불임) 등을 위주로 하는 바이오사업부의 연평균 성장률은 15%”라며 “현재 미국에 2011년 출시될 것으로 예상되는데, 이후 3년내 동사는 시장 점유율 20%를 목표로 하고 있다”고 덧붙였다.

다음은 보고서 주요내용.

- 2분기 실적 preview: 당사 추정치 큰 폭 상회 전망
2분기 실적은 매출액 904억원(+13.4% q-q), 영업이익 90억원(+105.2% q-q)으로 당사 추정치 및 시장컨센서스를 큰 폭으로 상회할 전망. 영업이익은 IFRS도입에 따른 R&D투자액(약 700억원)의 전액 비용처리에 따라 소폭의 변동은 있을 수 있지만 기타수익으로 시장 컨세서스 큰 폭으로 상회할 전망
매출액 증가의 주요 원인: 1)원/달러 환율 상승, 2)고마진 제품인 유박스(B형간염 백신)의 정부물량 증가. 신종플루 백신 확보에 따라 우선순위에서 밀렸던 매출액 발생, 3)API사업중 팩티브 원료 매출 증가 때문. 동사의 매출 비중은 의약품 83%, 원료의약품 17%로 구성되어 있으며, 수출비중이 45% 이상이기 때문에 원/달러 환율 변동에 민감한 구조를 가지고 있음.

- SR-hGH, 2011년 미국 출시 기대
hGH(인성장호르몬), EPO(빈혈), FSH(불임) 등을 위주로 하는 바이오사업부의 연평균 성장률은 15%. 동사의 SR-hGH는 세계 최초의 일주일 제형 인성장호르몬으로 현재 미국 FDA의 NDA (New Drug Application) review 중이며, 이를 감안하면 2011년 출시 예상. 인성장호르몬 시장규모는 약 3조 5천억원으로 미국이 40%, 유럽이 30%의 시장을 형성하고 있으며 2011년 출시 이후 3년내 동사는 시장 점유율 20%를 목표로 하고 있음. 2010년 매출액 3,589억원(+9.7% y-y), 영업이익 308억원 (-23.3% y-y) 달성 전망.

-바이오의약품과 해외시장에서의 성장으로 변화에 대응
45% 이상의 높은 수출 비중은 약가개정안 및 정부정책변화에 따른 매출액 민감도가 상대적으로 낮다는 큰 경쟁우위와 함께 동사는 국내보다 중국, 중동 등의 해외시장에서의 성장 전략을 추진할 전망. 더불어 동사는 전통적인 1세대 바이오의약품에서 2세대 바이오의약품과 1세대 바이오의약품의 advanced 제형으로 바이오 사업부의 전략을 변화하고 있음. R&D파이프라인 중 항체의약품을 확보하고 있으며 시밀러 개발과 동시에 슈퍼바이오시밀러 또는 바이오베터(ex. SR-hGH, EPO) 등에 대한 R&D에 집중할 계획.