[뉴스핌=정탁윤 기자] 대우인터내셔널의 해외 공모 CB(전환사채) 3억달러 전환 우려가 있는 지금이 매입 적기라는 분석이 나왔다.

김기영 SK증권 애널리스트는 23일 보고서에서 "CB전환 우려가 주가상승을 제한하는 요소로 작용할 것이라는 부정적인 인식이 존재했다"며 "궁극적으로는 전환물량이 시장에 소화되는 국면을 거쳐야 주가 상승이 가능할 것으로 예상되나 역으로는 이 국면이 적정가치 대비 할인된 동사 주식을 매입할수 있는 적기로 판단된다"고 밝혔다.

그는 또 포스코의 실질적인 인수 절차가 완료되는 하반기 이후에는 중장기 경영계획에 대한 청사진이 마련될 수 있고, 영업상 시너지효과가 창출될 수 있을 것으로 내다봤다.

다음은 보고서 주요 내용이다.

- 2Q 매출액 46.1%, 순이익 34.2% 증가 예상

2 분기 매출액은 철강, 금속제품 수출 호조 및 플랜트 부문 기여로 전년동기대비 46.1% 증가한 3 조 7,941 억원이 예상된다. 1 분기 매출액 증가율 61.2%에 이어 높은 증가세가 유지되고 있으며, 지난해 4분기 이후 월별 매출액이 1 조원 이상 유지되고 있는 것이다. 영업이익 및 순이익은 각각 564 억원, 444
억원으로 11.0%, 34.2% 증가해 매출액 증가율을 하회했으나 긍정적인 수준으로 평가된다. 하반기에도 철강제품 수출 호조 및 기계, 플랜트, 광물자원 호조에 힘입어 분기별 매출액이 3.6~3.8 조원에 이를 것으로 예상된다.

- 종합상사 철강 무역구조 재편 우려

대우인터내셔널이 POSCO 로 인수됨에 따라 철강 무역구조 재편에 대한 우려가 나타나고 있다. POSCO 수출 물량이 대우인터내셔널로 집중될 수 있으며, 다른 한편으로는 대우인터내셔널을 통해 수출을 진행했던 철강업체가 대우인터내셔널에 대한 의존도를 낮출 수 있다는 긍정과 우려이다. 동사에 대한 긍정과 우려는 일정 수준 불가피할 것이다. POSCO 경쟁사의 대우인터내셔널에 대한 의존도 감소는 불가피할 것이며, 이에 대한 반대급부로 POSCO 의 대우인터내셔널에 대한 신규 영업에 대한 지원이 뒤따를 것으로 예상되기 때문이다. 궁극적으로는 POSCO 의 대우인터내셔널에 대한 지원 모멘텀이 더 클 것으로 예상된다. 경쟁업체에 비해 POSCO 의 해외 진출 움직임이 더 크게 나타나고 있기 때문이다. POSCO 는 지난해 2,900 만톤을 생산, 2,800 만톤을 판매했으며, 향후 수년내에는 판매량을 200 만톤 확대할 것으로 계획하고 있다. 해외 수출에 있어서는 대우인터내셔널의 역할이 기대되는 부분이다.

- 7 월말~8 월초까지 M&A 절차 종료 예상

현재 진행되고 있는 M&A 실사를 바탕으로 최종 인수가격에 대한 조율이 7 월 중순까지 진행될 것이며, 늦어도 7 월말이나 8 월초까지는 실질적인 M&A절차가 종료될 예정이다. 대우인터내셔널에 대한 M&A 절차에 있어 채권단 지분 전량 인수는 Over Hang Issue 를 잠재울 수 있는 가장 긍정적인 모멘텀이지만, 단기적으로는 해외 공모 CB 3 억달러 전환 우려가 주가상승을 제한하는 요소
로 작용할 것이라는 부정적인 인식이 존재했다. 궁극적으로는 전환물량이 시장에 소화되는 국면을 거쳐야 주가 상승이 가능할 것으로 예상되나 역으로는 이 국면이 적정가치 대비 할인된 동사 주식을 매입할수 있는 적기로 판단된다. 대우인터내셔널에 대한 POSCO 의 실질적인 인수 절차가 완료되는 하반기 이
후에는 중장기 경영계획에 대한 청사진이 마련될 수 있고, 영업상 시너지효과가 창출될 수 있기 때문이다.