[뉴스핌=김양섭 기자] CJ오쇼핑의 기업분할 결정 대한 전문가들의 평가가 극명하게 엇갈리고 있다. 주가는 급락세를 나타내 부정적인 평가쪽에 더 무게를 두고 있다.
삼성, 씨티, LIG투자, KTB투자증권 등이 긍정적 의견을 내놨다. 효율적인 사업 분할로 불확실성을 줄이고 기업가치가 상승할 수 있는 계기가 될 것이라는 게 이유다.
반면 하나대투, NH투자, 하이투자증권 등은 부정적인 의견을 내놨다. 시장이 예상하지 않았던 지배구조의 변화로 투자자들은 의도하지 않았던 미디어 관련 주식(오미디어홀딩스)을 보유하게 된다는 게 약점이라는 지적이다.
삼성증권 구창근 애널리스트는 11일 보고서를 통해“기업분할이 미디어사업부문에 대한 불확실성을 줄이는 한편 주요투자자산과 영업가치에는 변화가 없기 때문에 기업가치는 유지될 것"이라고 평가했다.
이에 투자의견을 '보유'에서 '매수'로 올리고 목표주가도 기존 9만원에서 11만4000원으로 상향조정했다.
씨티증권은 "이번 분할로 핵심 리테일사업부에서의 현금을 미디어 투자에 사용할 것이라는 우려가 제거됐다”며 투자의견을 기존 `매도`에서 `매수`로 상향 조정했다. 목표주가도 6만5000원에서 11만5000원으로 높여잡았다.
LIG투자증권은 "CJ오쇼핑 존속법인 자본금이 45% 줄어들지만 당기순이익은 그대로 유지돼 주당순이익(EPS)이 2배 이상 늘어나는 효과가 발생한다"며 “이번 결정이 기업 가치 상승에 촉매가 될 것”이라고 평가했다.
또 박자미 KTB투자증권 연구원은 "온미디어에 대한 영업권 상각이 불필요하고, 차입금 감소로 이자비용이 절감돼 존속법인(CJ오쇼핑)의 회계상 이익률이 개선될것"으로 분석했다.
골드만삭스는 ‘중립’ 의견을 내놨다. CJ오쇼핑의 미디어사업 부문 분할 자체는 긍정적 평가요인이지만 추가적인 가치 창출요인이 아니라는 분석이다.
골드만삭스는 "온미디어 인수 이후 CJ그룹이 홈쇼핑 대신 미디어 사업에 우선순위를 두는 것 아니냐는 우려가 컸다는 점에서 시장은 이번 분할을 긍정적으로 받아들일 것"이라고 설명했다.
하지만 이번 분할이 CJ오쇼핑의 자산을 두개로 나누는 분배에 불과하다는 점에서 이번 분할로부터 추가적인 가치가 창출될 것으로 판단하지 않는다고 지적했다.
한편, 하나대투증권, NH투자증권, 하이투자증권 등은 부정적인 의견을 내놨다.
송선재 하나대투증권 애널리스트는 "장기적으로 긍정적인 면이 있지만 단기적으로는 부정적인 면이 조금 더 크게 보인다"며 "분할비율이 존속법인인 CJ오쇼핑에 다소 불리한 편"이라고 말했다.
송 애널리스트는 "분할 후 CJ오쇼핑와 오미디어홀딩스의 내년 기준 PER은 각각 6배/29배에 이를 것"이라며 "CJ오쇼핑이 온미디어 인수주체로 나선 이유가 유통/미디어산업 간의 시너지효과였는데, 인수 후 바로 인적분할을 하는 것은 지배구조 리스크를 상기시키는 결정"이라고 지적했다.
NH투자증권도 분할 전 CJ오쇼핑의 주가 약세를 점치며 투자의견을 `시장평균`으로 낮춰잡았다.
홍성수 NH투자증권 연구원은 "이번 기업분할로 투자자는 새로운 의사결정을 해야 하는 상황을 맞게됐다"며 "투자 의사 결정의 방향성 혼란으로 변동성이 확대될 것"으로 예상했다.
하이투자증권도 갑작스런 분할 결정이 투자심리에 악영향을 미칠 것으로 분석했다.
민영상 하이투자증권 연구원은 "시장이 전혀 예상하지 않았던 지배구도의 변화였고, 투자자 입장에서는 기업분할로 인해 당초 의도하지 않았던 미디어 관련 주식(오미디어홀딩스)을 보유하게 된다는 점에서 분할전 주식가치에는 단기적으로 부정적 요인으로 작용할 가능성이 높다"고 분석했다.
이날 코스닥시장에서 CJ오쇼핑 주가는 하락세로 출발, 낙폭을 점차 확대하며 10시 29분 현재 전날보다 5.75%(5500원) 하락한 9만100원을 기록중이다.
이번 분할 결정으로 CJ오쇼핑은 다음달 임시주총을 거쳐 CJ오쇼핑은 오는 9월, 오미디어홀딩스는 10월에 각각 재상장될 예정이다.
삼성, 씨티, LIG투자, KTB투자증권 등이 긍정적 의견을 내놨다. 효율적인 사업 분할로 불확실성을 줄이고 기업가치가 상승할 수 있는 계기가 될 것이라는 게 이유다.
반면 하나대투, NH투자, 하이투자증권 등은 부정적인 의견을 내놨다. 시장이 예상하지 않았던 지배구조의 변화로 투자자들은 의도하지 않았던 미디어 관련 주식(오미디어홀딩스)을 보유하게 된다는 게 약점이라는 지적이다.
삼성증권 구창근 애널리스트는 11일 보고서를 통해“기업분할이 미디어사업부문에 대한 불확실성을 줄이는 한편 주요투자자산과 영업가치에는 변화가 없기 때문에 기업가치는 유지될 것"이라고 평가했다.
이에 투자의견을 '보유'에서 '매수'로 올리고 목표주가도 기존 9만원에서 11만4000원으로 상향조정했다.
씨티증권은 "이번 분할로 핵심 리테일사업부에서의 현금을 미디어 투자에 사용할 것이라는 우려가 제거됐다”며 투자의견을 기존 `매도`에서 `매수`로 상향 조정했다. 목표주가도 6만5000원에서 11만5000원으로 높여잡았다.
LIG투자증권은 "CJ오쇼핑 존속법인 자본금이 45% 줄어들지만 당기순이익은 그대로 유지돼 주당순이익(EPS)이 2배 이상 늘어나는 효과가 발생한다"며 “이번 결정이 기업 가치 상승에 촉매가 될 것”이라고 평가했다.
또 박자미 KTB투자증권 연구원은 "온미디어에 대한 영업권 상각이 불필요하고, 차입금 감소로 이자비용이 절감돼 존속법인(CJ오쇼핑)의 회계상 이익률이 개선될것"으로 분석했다.
골드만삭스는 ‘중립’ 의견을 내놨다. CJ오쇼핑의 미디어사업 부문 분할 자체는 긍정적 평가요인이지만 추가적인 가치 창출요인이 아니라는 분석이다.
골드만삭스는 "온미디어 인수 이후 CJ그룹이 홈쇼핑 대신 미디어 사업에 우선순위를 두는 것 아니냐는 우려가 컸다는 점에서 시장은 이번 분할을 긍정적으로 받아들일 것"이라고 설명했다.
하지만 이번 분할이 CJ오쇼핑의 자산을 두개로 나누는 분배에 불과하다는 점에서 이번 분할로부터 추가적인 가치가 창출될 것으로 판단하지 않는다고 지적했다.
한편, 하나대투증권, NH투자증권, 하이투자증권 등은 부정적인 의견을 내놨다.
송선재 하나대투증권 애널리스트는 "장기적으로 긍정적인 면이 있지만 단기적으로는 부정적인 면이 조금 더 크게 보인다"며 "분할비율이 존속법인인 CJ오쇼핑에 다소 불리한 편"이라고 말했다.
송 애널리스트는 "분할 후 CJ오쇼핑와 오미디어홀딩스의 내년 기준 PER은 각각 6배/29배에 이를 것"이라며 "CJ오쇼핑이 온미디어 인수주체로 나선 이유가 유통/미디어산업 간의 시너지효과였는데, 인수 후 바로 인적분할을 하는 것은 지배구조 리스크를 상기시키는 결정"이라고 지적했다.
NH투자증권도 분할 전 CJ오쇼핑의 주가 약세를 점치며 투자의견을 `시장평균`으로 낮춰잡았다.
홍성수 NH투자증권 연구원은 "이번 기업분할로 투자자는 새로운 의사결정을 해야 하는 상황을 맞게됐다"며 "투자 의사 결정의 방향성 혼란으로 변동성이 확대될 것"으로 예상했다.
하이투자증권도 갑작스런 분할 결정이 투자심리에 악영향을 미칠 것으로 분석했다.
민영상 하이투자증권 연구원은 "시장이 전혀 예상하지 않았던 지배구도의 변화였고, 투자자 입장에서는 기업분할로 인해 당초 의도하지 않았던 미디어 관련 주식(오미디어홀딩스)을 보유하게 된다는 점에서 분할전 주식가치에는 단기적으로 부정적 요인으로 작용할 가능성이 높다"고 분석했다.
이날 코스닥시장에서 CJ오쇼핑 주가는 하락세로 출발, 낙폭을 점차 확대하며 10시 29분 현재 전날보다 5.75%(5500원) 하락한 9만100원을 기록중이다.
이번 분할 결정으로 CJ오쇼핑은 다음달 임시주총을 거쳐 CJ오쇼핑은 오는 9월, 오미디어홀딩스는 10월에 각각 재상장될 예정이다.
