[뉴스핌=이연호 기자] SK증권의 황유식 애널리스트는 9일 하이닉스반도체에 대해 "연결기준 최대 실적 예상, D램등의 M/S상승 전망, PC시장 확대로 인한 안정적 수요등이 호재로 작용할 것"이라며 "목표주가 3만원, 투자의견 '매수'를 제시한다"고 밝혔다.

다음은 리포트 내용.

- 투자의견 매수, 목표주가 30,000원

목표주가 30,000원 투자의견 매수를 제시하며 커버리지를 시작한다. 목표주가는 다기간 RIM으로 산정하였고, 2010년 예상실적 기준으로 PER 9.2배, PBR 2.5배 수준이다. 투자의견 매수 이유는 1) 2010년 연결기준 영업이익 2.6조원으로 최대실적이 예상되고, 2) DRAM과 NAND의 기술우위를 기반으로 시장점유율 상승이 전망되며, 3) PC시장 확대로 안정적인 수요가 이어질 것으로 예상되기 때문이다.

- 메모리반도체 공급증가는 제한되어 있으며, 하이닉스의 M/S는 상승 전망됨

메모리 반도체 주요 5개 기업의 2010년 설비투자 규모는 $12.5억으로 전년대비 111% 증가하지만 최대 투자규모인 2007년의 $19.5억과 비교하면 64%에 불과해 공급증가는 제한적이다. 2010년 하이닉스의 DRAM과 NAND 세계시장 점유율이 상승할 것으로 예상된다. 이는 1) DDR3의 DRAM내 비중이 2009년말 37%에서 2010년말 72%로 확대되는데 동사의 2010년 DDR3 세계시장 점유율은 25%로 높은 상태이고, 2) 미세공정(tech-migration) 전환으로 우수한 원가경쟁력을 유지하고 있으며, 3) 웨이퍼 출하량 증가율이 글로벌 평균대비 2.7%pt 높아 수요증가를 충족할 수 있을 것으로 예상되기 때문이다.

- 2010년은 수요증가 요인이 현실화되는 기간

Window7 이 출시되면서 Portable PC에 터치기능 및 기타 어플리케이션이 추가되며 2010년 Portable PC 의 DRAM 사용량은 2009년 2,052MB/system에서 2,648MB/system으로 29% 증가할 것으로 보인다. 신규 OS의 충분한 검토가 완료되는 하반기 이후에는 기업용 PC의 교체 수요가 늘며 데스크탑 PC의 DRAM 사용량은 2010년 3,260MB/system으로 전년대비 25% 증가할전망이다. 중국 내 PC 출하량은 총수요의 16.2%로 세계 3대 시장이고, 성장률도 평균대비 높은 수준을 유지하고 있다. 2분기 노동절 및 월드컵 이벤트, 가전하향 정책과 이구환신 정책의 확대적용으로 중국시장의 PC 성장률은 지속적으로 높을 것으로 전망된다.