- "2위권사 중심으로 추가 상각 소멸해 안정화 이뤄져“
-투자의견 매수 유지와 탑픽으로 삼성화재·LIG손보

[뉴스핌=신상건 기자] 손해보험사들이 2위권사 중심으로 추가 상각 소멸해 사업비율이 하락하는 등 이익 개선이 진행되고 있다는 의견이 제시됐다.

우리투자증권은 1일 “손해보험사들의 8월 실적 특징은 사업비율 안정화가 이뤄지고 있는 것”이라며 “이는 추가 상각이 소멸하였기 때문”이라고 밝혔다.

또한 선지급수수료가 지급되는 독립법인대리점(GA) 비중이 낮아지고, 신계약이 정상 레벨로 되돌아오고 있다고 분석했다.

우리투자증권은 저축성보험 판매 호조로 손보사들의 신계약이 성장하는 추세지만 유효성에 다한 판단은 가늠해봐야 한다고 설명했다.

그동안 성장을 견인했던 100% 실손보험 매출이 절판으로 주춤했음에도 불구하고 신계약액이 평달 수준을 기록하는 등 성장 기조를 유지하고 있다.

이는 저축성 보험이 크게 증가하면서 보장성보험 판매 감소를 만회했기 때문이라는 것이 우리투자증권의 설명이다.

또한 이러한 현상이 일시적인지 아니면 추세적으로 유효할지 가늠해보는 것이 중요하며 10월부터 실손보험 보장한도가 90%로 축소돼 보장성보험의 성장 원동력이 약화될 것으로 내다봤다.

한승희 우리투자증권 애널리스트는 “저축성보험의 마진율은 보장성보다 떨어지기 때문에 장기보험 포트폴리오의 변화가 내재가치에 미치는 영향이 적지 않을 것”이라고 말했다.

이에 따라 우리투자증권은 투자의견 매수 유지와 탑픽(Top pick)으로 삼성화재와 LIG손해보험을 꼽았다.

삼성화재는 GA비중이 작아 채널이탈 리스크에서 자유롭기 때문이며 충분한 자본력을 보유하고 있기 때문에 RBC(risk based capital)제도 도입에도 무리가 없는 것이 이유다.

또한 마케팅을 펼치더라도 경쟁 구도에서 밀리지 않는 브랜드와 채널 경쟁력을 겸비한 것이 긍정적으로 작용하고 있다.

LIG손해보험은 2위권사와 합산비율 갭(gap)이 좁혀졌기 때문에 효율성 측면에서 디스카운트 요인은 해소될 것으로 예상되며 합산비율 개선으로 2009회계년 수정 자기자본이익률(ROE)는 18.9%에 달할 전망이기 때문이다.