"9월 증시, 밸류에이션 여전히 매력적" - KB투자증권

기사입력 : 2009년08월31일 09:59

최종수정 : 2009년08월31일 09:59

KB투자증권 리서치센터(센터장 김철범)의 9월 주식시장전망입니다. 참고하시기 바랍니다.

9월 주식시장은 결론적으로 경기회복에 따라 산업전반으로 실적개선이 확산되는 것으로 볼 수 있다. 이는 IT, 자동차 중심의 일방적인 주가상승국면에서 다른 실적개선업종에 대한 관심을 야기시킬 전망이다.

▶ valuation 부담은 크지 않다

§ 2009년 가파른 주식시장 상승으로 인해 향후 valuation에 대한 부담이 커질 수 있다. 그러나 KRX100 12개월 Forward PER, PBR이 각각 10.8X, 1.25X로 나타나 valuation 부담은 크지 않은 상황이다.

§ 주도업종인 IT, 자동차업종의 2009년, 2010년 PER 또한 시장 평균 수준에 머물러 있어 주도업종의 valuation도 무난한 상태다. IT 주도주인 삼성전자의 경우 역사적인 평균 PBR을 적용하더라도 825,000원까지 상승 가능성이 제기될 수 있다.

§ 자동차산업은 현대차의 valuation 부담 현실화, 기아차의 상대적 소외가 진행되고 있는 가운데, 지배구조 변화 가능성이 제기되고 있다. 지배구조 변화에 따른 종목별 차별화가 진행될 가능성을 열어둬야 할 것이다.

▶ 9월 주식시장: 긍정적인 시각을 유지한다

§ KRX100 12개월 Forward EPS가 사상 최고치를 경신한 이후 earnings 전망 상향 조정이 가파르게 진행되고 있다. 이는 earnings momentum이 유효하다는 것을 의미하는 것임과 동시에 경기회복이 빠르게 진행되고 있음을 반증하는 것이다.

§ Earnings 측면에서 보면 2009년 7월까지는 IT, 자동차 중심의 earnings 상향 조정이 진행된 반면, 8월부터는 소재, Utilities의 실적전망 또한 상향 조정되고 있다.

[KB투자증권 김성노 수석연구원]

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00