[뉴스핌=김사헌 기자] 미국 달러화 리보(Libor, 런던은행간고시금리)가 16년 만에 처음으로 엔 리보 아래로 떨어졌다.
이는 자금시장의 신용 경색이 상당히 완화되었음을 보여주는 것이다. 또 오랜 기간 금리 격차 요인에 따라 강세 통화였던 미국 달러화가 매도 압력에 노출되었다는 지적도 나온다.
그러나 무엇보다 달러 리보가 지속 하락했다는 것은 금융시장이 미국 통화정책이나 그 운용 전망에 대한 신뢰를 형성했음을 보여주고 있다는 것이 중요해 보인다.
26일(현지시간) 영국은행협회(BBA)에 따르면 3개월물 달러 리보는 0.37188%, 동일 만기 엔 리보는 0.38813%를 각각 기록했다. 이미 달러 리보는 이번 주초부터 엔 리보 밑으로 하락한 상태로, 사흘 연속 이 같은 양상이 지속된 것이다.
달러 리보는 지난 해 10월 금융 위기가 극도에 달했을 때 4.81875%까지 치솟았다가 주요국 중앙은행들이 막대한 유동성을 풀면서 계속 하락해왔다. 위기의 정점에서도 엔 리보는 1% 수준에 머물렀다.
◆ 달러 금리 역전, '상징적' 변화로 봐야
먼저 이런 상황에서 달러 리보가 엔 리보보다 낮아졌다는 것은 대단히 큰 변화지만, 최근 움직임은 시장의 변화 대한 보다 '상징적인' 변화에 그친다는 지적이다.
많은 분석가들이 금리가 워낙 낮은 수준이기 때문에 전략의 변화를 수정할 정도의 실질적인 변화라고는 할 수 없다는 의견을 내놓고 있다.
하지만 이런 변화는 미국 초단기 금리가 오랜 기간 낮은 수준을 유지할 것이라는 투자자들의 믿음을 반영하기 때문에 쉽게 무시할 수 없는 것이 사실이다. 이 때문에 외환분석가들 사이에서 이 같은 양상은 달러화 약세로 이어질 수 있다는 지적이 제기된다.
월스트리트저널(WSJ)은 이날 기사를 통해 금리 요인이 달러화의 약세를 이끄는 또다른 요인이라는 점은 분명하다고 지적했다. 달러화 자산의 수익률이 매우 낮은 이상 달러의 매력은 떨어지기 때문이다.
이 가운데 조너선 클라크 뉴욕 헤지펀드인 FX콘셉츠의 부회장은 "연방 당국은 아직 미국 경제가 숲을 벗어났다고 생각하지 못할 것"이라고 지적했다.
물론 경제 분석가들은 낮은 금리가 우려의 대상이기 보다는 희망적인 요소라고 지적한다. 무엇보다 신용시장의 우려가 줄어들고 있다는 신호이기 때문이다.
그런데 미일 금리격차의 역전은 국제 자본흐름에 영향을 줄 수 있다. 이는 현재 세계 금융시스템 내에 달러화 유동성이 얼마나 많이 증가했는지 단적으로 보여주는 것이다.
최근에는 유럽중앙은행(ECB)이 4420억 유로 규모의 1년 짜리 자금을 초저금리에 풀면서 국제 시장에는 유동성이 넘치고 있다.
과거 일본이 초저금리를 유지하면서 엔화가 '조달 통화(borrowing currency)'가 되는 캐리트레이드(carry-trade)가 성행했고 이것이 엔화 약세로 이어진 것은 잘 알려진 사실이다. 달러/엔은 1996년부터 2008년 사이, 심지어 달러화가 다른 주요 통화 대비로 약세를 지속할 때조차 100엔 선을 유지했다.
◆ 달러화 약세는 '피난처' 기능이 약화되고 있기 때문
달러화는 최근 경제가 회복되고 투자자들의 신뢰가 회복되면서 금융 위기에 따른 '피난처'로서의 수혜를 잃어가고 있다.
이 가운데 달러화는 올들어 유로화 대비 2% 약세를 보였으며, 당분간 더 약세를 보일 것이란 전망이 많다.
모간스탠리의 외환분석가들은 수요일 1.4255달러로 하락한 유로/달러가 내년 연말까지 1.60달러 선까지 상승할 것이라고 전망했다. 또 이들은 달러/엔의 경우 현재 94엔 초반에서 101엔까지 상승할 가능성이 있다고 주장했다.
스탠더드앤푸어스(S&P)의 수석이코노미스트인 데이빗 와이스(David Wyss)는 미국 단기금리가 당분간 낮게 유지될 것으로 보이기 때문에 달러화가 강세를 유지할 이유가 없다고 지적했다. 그는 2010년 11월 의회 선거까지 정치적 압력에 따라 연방준비제도가 저금리 기조를 유지할 것으로 보인다고 주장해다.
이런 면에서 보자면 달러 리보 하락은 미국 정책에 대한 신뢰로 볼 수도 있다. 리보는 전세계 기업대출, 모기지대출이나 신용카드 금리 결정을 위한 벤치마크로 이용된다.
실제로 미국과 일본의 금리 격차는 워낙 작은 편이기 때문에 이로써 미국에서 막대한 자금이 이동할 것이라고 단정할 수는 없다. 또 금리 역전 현상이 오래가지 않을 것이란 전망도 나온다.
로열뱅크오브스코틀랜드(RBS)의 전략가는 일본은행(BOJ)이 미국 연방준비제도에 비해 금리인상에 더 늦을 것으로 전망되기 때문에 조만간 달러 리보가 엔 리보 수준을 상회하게 될 것이라고 주장했다.
이는 자금시장의 신용 경색이 상당히 완화되었음을 보여주는 것이다. 또 오랜 기간 금리 격차 요인에 따라 강세 통화였던 미국 달러화가 매도 압력에 노출되었다는 지적도 나온다.
그러나 무엇보다 달러 리보가 지속 하락했다는 것은 금융시장이 미국 통화정책이나 그 운용 전망에 대한 신뢰를 형성했음을 보여주고 있다는 것이 중요해 보인다.
26일(현지시간) 영국은행협회(BBA)에 따르면 3개월물 달러 리보는 0.37188%, 동일 만기 엔 리보는 0.38813%를 각각 기록했다. 이미 달러 리보는 이번 주초부터 엔 리보 밑으로 하락한 상태로, 사흘 연속 이 같은 양상이 지속된 것이다.
달러 리보는 지난 해 10월 금융 위기가 극도에 달했을 때 4.81875%까지 치솟았다가 주요국 중앙은행들이 막대한 유동성을 풀면서 계속 하락해왔다. 위기의 정점에서도 엔 리보는 1% 수준에 머물렀다.
◆ 달러 금리 역전, '상징적' 변화로 봐야
먼저 이런 상황에서 달러 리보가 엔 리보보다 낮아졌다는 것은 대단히 큰 변화지만, 최근 움직임은 시장의 변화 대한 보다 '상징적인' 변화에 그친다는 지적이다.
많은 분석가들이 금리가 워낙 낮은 수준이기 때문에 전략의 변화를 수정할 정도의 실질적인 변화라고는 할 수 없다는 의견을 내놓고 있다.
하지만 이런 변화는 미국 초단기 금리가 오랜 기간 낮은 수준을 유지할 것이라는 투자자들의 믿음을 반영하기 때문에 쉽게 무시할 수 없는 것이 사실이다. 이 때문에 외환분석가들 사이에서 이 같은 양상은 달러화 약세로 이어질 수 있다는 지적이 제기된다.
월스트리트저널(WSJ)은 이날 기사를 통해 금리 요인이 달러화의 약세를 이끄는 또다른 요인이라는 점은 분명하다고 지적했다. 달러화 자산의 수익률이 매우 낮은 이상 달러의 매력은 떨어지기 때문이다.
이 가운데 조너선 클라크 뉴욕 헤지펀드인 FX콘셉츠의 부회장은 "연방 당국은 아직 미국 경제가 숲을 벗어났다고 생각하지 못할 것"이라고 지적했다.
물론 경제 분석가들은 낮은 금리가 우려의 대상이기 보다는 희망적인 요소라고 지적한다. 무엇보다 신용시장의 우려가 줄어들고 있다는 신호이기 때문이다.
그런데 미일 금리격차의 역전은 국제 자본흐름에 영향을 줄 수 있다. 이는 현재 세계 금융시스템 내에 달러화 유동성이 얼마나 많이 증가했는지 단적으로 보여주는 것이다.
최근에는 유럽중앙은행(ECB)이 4420억 유로 규모의 1년 짜리 자금을 초저금리에 풀면서 국제 시장에는 유동성이 넘치고 있다.
과거 일본이 초저금리를 유지하면서 엔화가 '조달 통화(borrowing currency)'가 되는 캐리트레이드(carry-trade)가 성행했고 이것이 엔화 약세로 이어진 것은 잘 알려진 사실이다. 달러/엔은 1996년부터 2008년 사이, 심지어 달러화가 다른 주요 통화 대비로 약세를 지속할 때조차 100엔 선을 유지했다.
◆ 달러화 약세는 '피난처' 기능이 약화되고 있기 때문
달러화는 최근 경제가 회복되고 투자자들의 신뢰가 회복되면서 금융 위기에 따른 '피난처'로서의 수혜를 잃어가고 있다.
이 가운데 달러화는 올들어 유로화 대비 2% 약세를 보였으며, 당분간 더 약세를 보일 것이란 전망이 많다.
모간스탠리의 외환분석가들은 수요일 1.4255달러로 하락한 유로/달러가 내년 연말까지 1.60달러 선까지 상승할 것이라고 전망했다. 또 이들은 달러/엔의 경우 현재 94엔 초반에서 101엔까지 상승할 가능성이 있다고 주장했다.
스탠더드앤푸어스(S&P)의 수석이코노미스트인 데이빗 와이스(David Wyss)는 미국 단기금리가 당분간 낮게 유지될 것으로 보이기 때문에 달러화가 강세를 유지할 이유가 없다고 지적했다. 그는 2010년 11월 의회 선거까지 정치적 압력에 따라 연방준비제도가 저금리 기조를 유지할 것으로 보인다고 주장해다.
이런 면에서 보자면 달러 리보 하락은 미국 정책에 대한 신뢰로 볼 수도 있다. 리보는 전세계 기업대출, 모기지대출이나 신용카드 금리 결정을 위한 벤치마크로 이용된다.
실제로 미국과 일본의 금리 격차는 워낙 작은 편이기 때문에 이로써 미국에서 막대한 자금이 이동할 것이라고 단정할 수는 없다. 또 금리 역전 현상이 오래가지 않을 것이란 전망도 나온다.
로열뱅크오브스코틀랜드(RBS)의 전략가는 일본은행(BOJ)이 미국 연방준비제도에 비해 금리인상에 더 늦을 것으로 전망되기 때문에 조만간 달러 리보가 엔 리보 수준을 상회하게 될 것이라고 주장했다.
