\\"대우건설, 매각 프리미엄 크지 않아\\"-IBK

기사입력 : 2009년08월21일 07:51

최종수정 : 2009년08월21일 07:51

IBK투자증권은 21일 대우건설에 대해 매각 프리미엄을 크게 기대하기 어려운 상황이라며 투자의견을 중립으로 제시했다.

윤진일 애널리스트는 "인수합병 이슈로 주가가 오버슈팅하기 위해서는 업종에 대한 매력이 부각되거나 자산가치가 재평가받을 수 있어야 하는데 현재로서는 그러한 요인이 부족하다"며 "M&A 후 해외사업 수익성 개선 및 주택사업 경쟁력 회복 여부가 기업가치 향상의 열쇠가 될 것"이라고 전망했다.

다음은 리포트 내용.

-매각프리미엄을 크게 기대하기 어려운 상황

금호의 대우건설 인수 이후 또다시 매각이 진행되는 과정에서 M&A 프미리엄을 크게 기대하기는 힘들 것으로 보인다. 매각이 진행되었던 06년 1월 20일~12월 15일까지 주가의 상대수익률은 44.7%였지만 이는 M&A 프리미엄보다는 건설주랠리에 힘입은 바 크다.

매각 이전의 대우센터빌딩을 시가평가해서 반영하면 금호의 대우건설 인수가격인 주당 2만6262원은 P/B 2.59배로 당시 대형건설주 평균인 2.73배에 비해 프리미엄이 크지 않았다. 06년 금호그룹이 대우건설을 인수한 당시에 비해 현재 대형건설사들의 ROE와 EPS성장률이 크게 떨어진 것도 부담스러운 요인이다.

- 해외부문 실적 저조로 성장성 둔화

상반기 준공된 나이지리아, 카타르의 해외 프로젝트는 공정 지연으로 원가율이 100%를 상회해 실적이 부진하였다. 시공경험이 부족했던 정유와 석유화학플랜트의 공정관리가 원활히 이루어지지 않았고 신규진출국인 카타르에서의 경험부족, 예상치못한 발주처의 까다로운 요구조건으로 인해 해외부문의 수익성 개선이 어려운 상황이다.

- 투자의견 중립으로 커버 시작

대우건설에 대하여 투자의견 중립으로 커버를 시작한다. 인수합병 이슈로 주가가 오버슈팅하기 위해서는 업종에 대한 매력이 부각되거나 자산가치가 재평가 받을 수 있어야 하는데 현재로서는 그러한 요인이 부족하다고 판단된다. 인수합병 후 해외사업 수익성 개선 및 주택사업 경쟁력 회복 여부가 기업가치 향상의 열쇠가 될 것이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00