[뉴스핌=신동진 기자] 두산중공업이 2/4분기에 수익성이 소폭하락했으나 3/4분기에는 영업이익률이 소폭 개선되고 4/4분기에는 의미있는 수익개선이 이뤄질 것이라는 전망이 나왔다.
SK증권 이지훈 애널리스트는 4일 두산중공업에 대해 "2/4분기 매출액은 전분기대비 8.9% 증가한 1조5533억원, 영업이익은 10.1% 감소한 851억원을 기록했다"며 "매출비중이 큰 발전부문에서 수익성이 저하돼 외형은 전분기 대비 증가했지만 수익성은 소폭하락했다"고 평가했다.
이 애널리스트는 "3/4분기 예상매출액은 전분기대비 20.9% 증가한 1조8774억원, 영업이익률은 소폭 개선된 6.0%를 기록할 것으로 보이며 4/4분기에는 외형확대, 목표마진이 높은 프로젝트 반영, 원자재가격 하락이 맞물릴 것으로 보여 의미있는 수익개선이 이뤄질 것"이라고 전망했다.
다음은 리포트 내용.
- 2Q 실적, 외형은 증가했지만 수익성은 소폭 하락
외형은 전분기대비 증가했지만 수익성은 소폭 하락하였다. 매출액은 전분기대비 8.9% 증가한 1조5,533억원, 영업이익은 10.1% 감소한 851억원을 기록하였다. 매출비중이 큰 발전부문의 수익성저하가 수익성하락의 주된 원인이었다. 부문별 영업이익률은 발전 3.4%, 산업 2.0%, 주단 29.7%, 건설부문이 2.0%이다. 대형프로젝트의 최종입찰 및 계약이 지연되면서 신규수주는 7,643 억원에 머물렀다. 주요 자회사들의 실적개선으로 지분법이익은 1,698 억원 적자에서 흑자전환하였다.
- 의미 있는 수익개선은 4분기부터 가능
의미 있는 수익개선은 4분기에나 가능할 것으로 예상된다. 4분기에 외형확대, 목표마진이 높은 프로젝트 반영, 원자재가격 하락이 맞물릴 것으로 보기 때문이다. 3분기 예상매출액은 전분기대비 20.9% 증가한 1조 8,774억원, 영업이익률은 소폭 개선된 6.0%이다. 3분기에 예상되는 주요 수주는 신울진 1,2 호기 1.3 조원, 인도화력 1.7 조원, 사우디 복합화력 1.2 조원 등이 있다. 상반기 신규수주 부진에도 불구하고 3 분기 주요 프로젝트의 수주가능성이 높은 만큼 연간 목표치인 8.9조원 달성은 가능할 것으로 전망된다.
- 저탄소 녹색사업은 장기적인 성장발판
이번 실적발표회를 통해 저탄소 녹색사업에 대한 추진현황 및 전략을 발표하였다. 주요 분야는 CCS(Carbon Capture and Storage), 원자력, 풍력, 연료전지이다. 기술 및 제품개발은 이미 상당부분 진행되었으며 상용화도 조만간 이루어질 전망이다. 장기적인 성장기반을 보여줬다는 데 의미가 있으며 본격적인 실적반영은 2011년 이후에 가능할 것으로 판단된다.
- 투자의견 매수, 목표주가 82,000원 유지
투자의견 매수, 목표주가 82,000원을 유지한다. 3분기 신규수주의 높은 가시성으로 인한 수주 모멘텀과 4 분기 이후 본격적인 실적개선이 예상되기 때문이다. 두산엔진, 두산인프라코 등 주요 자회사의 실적이 바닥을 확인한 점도 긍정적이다. 다만 산업은행 보유지분 매각에 따른 오버행 이슈, 경쟁사대비 높은 밸류에이션, 담수 부문의 발주물량 감소 등은 주가의 상승탄력을 둔화시키는 요인이다.
SK증권 이지훈 애널리스트는 4일 두산중공업에 대해 "2/4분기 매출액은 전분기대비 8.9% 증가한 1조5533억원, 영업이익은 10.1% 감소한 851억원을 기록했다"며 "매출비중이 큰 발전부문에서 수익성이 저하돼 외형은 전분기 대비 증가했지만 수익성은 소폭하락했다"고 평가했다.
이 애널리스트는 "3/4분기 예상매출액은 전분기대비 20.9% 증가한 1조8774억원, 영업이익률은 소폭 개선된 6.0%를 기록할 것으로 보이며 4/4분기에는 외형확대, 목표마진이 높은 프로젝트 반영, 원자재가격 하락이 맞물릴 것으로 보여 의미있는 수익개선이 이뤄질 것"이라고 전망했다.
다음은 리포트 내용.
- 2Q 실적, 외형은 증가했지만 수익성은 소폭 하락
외형은 전분기대비 증가했지만 수익성은 소폭 하락하였다. 매출액은 전분기대비 8.9% 증가한 1조5,533억원, 영업이익은 10.1% 감소한 851억원을 기록하였다. 매출비중이 큰 발전부문의 수익성저하가 수익성하락의 주된 원인이었다. 부문별 영업이익률은 발전 3.4%, 산업 2.0%, 주단 29.7%, 건설부문이 2.0%이다. 대형프로젝트의 최종입찰 및 계약이 지연되면서 신규수주는 7,643 억원에 머물렀다. 주요 자회사들의 실적개선으로 지분법이익은 1,698 억원 적자에서 흑자전환하였다.
- 의미 있는 수익개선은 4분기부터 가능
의미 있는 수익개선은 4분기에나 가능할 것으로 예상된다. 4분기에 외형확대, 목표마진이 높은 프로젝트 반영, 원자재가격 하락이 맞물릴 것으로 보기 때문이다. 3분기 예상매출액은 전분기대비 20.9% 증가한 1조 8,774억원, 영업이익률은 소폭 개선된 6.0%이다. 3분기에 예상되는 주요 수주는 신울진 1,2 호기 1.3 조원, 인도화력 1.7 조원, 사우디 복합화력 1.2 조원 등이 있다. 상반기 신규수주 부진에도 불구하고 3 분기 주요 프로젝트의 수주가능성이 높은 만큼 연간 목표치인 8.9조원 달성은 가능할 것으로 전망된다.
- 저탄소 녹색사업은 장기적인 성장발판
이번 실적발표회를 통해 저탄소 녹색사업에 대한 추진현황 및 전략을 발표하였다. 주요 분야는 CCS(Carbon Capture and Storage), 원자력, 풍력, 연료전지이다. 기술 및 제품개발은 이미 상당부분 진행되었으며 상용화도 조만간 이루어질 전망이다. 장기적인 성장기반을 보여줬다는 데 의미가 있으며 본격적인 실적반영은 2011년 이후에 가능할 것으로 판단된다.
- 투자의견 매수, 목표주가 82,000원 유지
투자의견 매수, 목표주가 82,000원을 유지한다. 3분기 신규수주의 높은 가시성으로 인한 수주 모멘텀과 4 분기 이후 본격적인 실적개선이 예상되기 때문이다. 두산엔진, 두산인프라코 등 주요 자회사의 실적이 바닥을 확인한 점도 긍정적이다. 다만 산업은행 보유지분 매각에 따른 오버행 이슈, 경쟁사대비 높은 밸류에이션, 담수 부문의 발주물량 감소 등은 주가의 상승탄력을 둔화시키는 요인이다.
