\\"오리온, 2Q 국내 영업이익률 9.8% 확대될 것\\"-미래

기사입력 : 2009년07월17일 07:53

최종수정 : 2009년07월17일 07:53

[뉴스핌=신동진 기자] 미래에셋증권 한국희, 공은정 애널리스트는 17일 오리온에 대해 "2/4분기 마진 하락에 대한 우려 존재하지만 2/4분기에 매출액은 약 8% 성장하고, 영업이익률은 9.8%까지 확대될 것"이라고 전망했다.

한 애널리스트는 "대부분 음식료 업체들이 성장 정체 및 수익률 부진이 지속되는 상황에서 오리온의 실적 개선은 상대적으로 돋보이는 부분"이라며 "프리미엄 브랜드(‘마켓오’와 ‘닥터유’)의 기여가 커질 것으로 기대된다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 내용.

- 2/4 분기, 중국 법인 실적은?

더할 나위없이 좋았던 1/4분기 중국 현지법인 실적. 하지만 2/4분기 마진 하락에 대한 우려 존재. 실제로 2/4분기의 중국법인 영업이익률은 5.5% 수준으로 1/4분기의 11.9%에 비해 많이 낮을 듯. 하지만 회사 측의 올해 중국 법인 합산 실적 가이던스가 매출액 4천억원 및 영업이익률 8% 수준이라는 점, 올해 판관비의 분기 배분 계획은 이미 알려진 바. 결국 2/4분기의 이익률 하락은 어느 정도 예견되었던 셈.

2/4분기 누적 영업이익률은 약 8%. 어쨌든 우리의 영업이익 추정치인 311억원 달성은 충분히 가능할 듯. 지나치게 우려할 필요 없음.

- 국내 프리미엄 제품 확대의 긍정적 효과 강화 기대

국내 실적 호전은 매우 긍정적인 포인트. 2/4분기에 매출액은 약 8% 성장하고, 영업이익률은 9.8%까지 확대. 대부분 음식료 업체들이 성장 정체 및 수익률 부진이 지속되는 상황에서 동사의 실적 개선은 상대적으로 돋보이는 부분. 프리미엄 브랜드(‘마켓오’와 ‘닥터유’)의 기여가 커질 것으로 기대됨. 현재 두 브랜드의 합산 매출액은 월 100억원 내외로 전사 매출액의 약 20%. 영업이익률은 8~10%로 추정. 하반기에 활발한 브랜드 익스텐션(닥터유 9개 및 마켓오 4개 상품 추가) 계획되어 있는데, 이 브랜드들의 매출 규모 커지면 전사 수익성 개선에도 긍정적.

- 장단기 투자 매력 재충전

장기적 투자 포인트: 1) 국내에선 pricing power를 보유한, 몇 안되는 시장점유율 확대 업체, 2) 중국을 필두로 글로벌 시장 점유율 확대 지속, 3) 비핵심 자산 매각에 따른 자산효율화 및 디레버리징 효과 기대 등. 또한 단기적으로는 주가 급락에 따른 밸류에이션 매력 회복에 주목.

- BUY 의견 및 목표주가 24 만원 유지

음식료 업종 가운데 top pick 관점 유지. 투자의견 BUY 및 가치합산 방식으로 산정한 목표주가 24만원 유지. 국내 제과업 5천억(EBITDA의 7배), 해외 제과업 1.3조원(EBITDA의 12배), 자산가치 0.3조(PBR 0.7x), 차입금 -0.8조(해외 지급보증 포함)등으로 구성. 우리의 목표주가의 implied PER은 2010년 기준 18배 수준.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00