[뉴스핌=신동진 기자]굿모닝신한증권 여영상, 임성환 애널리스트는 18일 신세계에 대해 "4월에 9708억원의 총매출을 기록 전년동월 대비 18% 상승했다"며 "이는 예상치를 소폭 상회한 실적"이라고 평가했다.
그는 이어 "안정적인 실적에도 불구하고 최근 이 회사의 주가는 유통업종 내 가장 저조한 모습"이라며 "하반기로 갈수록 할인점 수익성 개선이 높아지며 강남점 확장과 영등포점 재개점으로 백화점의 경쟁력 향상도 지속될 것"이라고 덧붙였다.
다음은 리포트 내용.
- 4월 총매출 9,708억원 +18.0% YoY, 예상치 소폭 상회
신세계의 4월 총매출은 전년동월대비 18.0% 증가한 9,708억원을 기록했다. 부문별로는 백화점 총매출이 12.3% 증가한 2,112억원, 할인점이 19.6%(신세계마트 합병 효과 제거시 7.8%) 증가한 7,596억원을 나타냈다. 4월 센텀시티점의 총매출은 3월 대비 감소하였으나 여전히 외형성장에 기여한 것으로 판단된다. 백화점 기존점신장률은 +3.0%로 2/4분기 추정치인 +1.1%를 웃돌았다. 해외소비 감소에 따른 수혜와 세일 확대가 주요 요인으로 보인다. 이마트의 기존점신장률도 –1.2%로 3월 –2.9%에서 개선되었다.
- 견조한 매출이익률과 효율적인 비용 통제로 영업이익 +9.3% YoY 증가
신세계의 4월 매출이익률은 26.1%로 전년동월 수준을 유지했다. 신세계마트 합병으로 인해 이마트의 매출이익률은 전년동월대비 0.2%p 하락한 반면 백화점 매출이익률은 0.6%p 개선된 31.2%를 기록했다. 1)주요 점포들의 평당매출 증가와 센텀시티 오픈에 따른 협상력 강화, 2)명품매출의 고성장이 주요 원인으로 판단된다. 홈플러스 發 가격경쟁과 센텀시티 비용부담에도 불구하고 견조한 매출이익률과 효율적인 비용 통제로 영업이익은 전년동월대비 9.3% 증가한 648억원을 기록했다. 당사가 추정하는 2/4분기 영업이익은 2,121억원 +6.2% YoY로, 신세계의 4월 실적은 당사 추정치에 한발자국 다가간 수준으로 판단된다.
- 전년 하반기의 낮은 베이스와 가격경쟁 완화로 할인점 수익성 점차 개선될 전망
예상치를 소폭 상회한 4월 실적에도 불구하고 기존 2/4분기 추정치를 유지한다. 지난해 5월 백화점과 할인점의 기존점신장률은 각각 +14.0%와 +6.0%로 부담스러운 수준이다. 6월 역시 요일지수 악화(휴일일수 –2일)로 높은 실적개선을 기대하기 어렵다. 할인점 수익성은 2/4분기를 저점으로 하반기로 갈수록 확대될 전망이다. 특히 기저효과 외에 가격경쟁이 완화되는 점에서 이익신장률이 가파를 것으로 보인다.
- 유통업종 내 Top Picks, 투자의견 매수, 적정주가 60만원 유지
신세계의 안정적인 실적에도 불구 최근 이 회사의 주가는 유통업종 내 가장 저조한 모습이다. 하반기로 갈수록 할인점 수익성 개선이 높아지며 강남점 확장과 영등포점 재개점으로
백화점의 경쟁력 향상도 지속될 것으로 보인다. CJ오쇼핑과 함께 유통업종 Top Picks로 제시하며, 투자의견 매수, 적정주가 60만원을 유지한다.
그는 이어 "안정적인 실적에도 불구하고 최근 이 회사의 주가는 유통업종 내 가장 저조한 모습"이라며 "하반기로 갈수록 할인점 수익성 개선이 높아지며 강남점 확장과 영등포점 재개점으로 백화점의 경쟁력 향상도 지속될 것"이라고 덧붙였다.
다음은 리포트 내용.
- 4월 총매출 9,708억원 +18.0% YoY, 예상치 소폭 상회
신세계의 4월 총매출은 전년동월대비 18.0% 증가한 9,708억원을 기록했다. 부문별로는 백화점 총매출이 12.3% 증가한 2,112억원, 할인점이 19.6%(신세계마트 합병 효과 제거시 7.8%) 증가한 7,596억원을 나타냈다. 4월 센텀시티점의 총매출은 3월 대비 감소하였으나 여전히 외형성장에 기여한 것으로 판단된다. 백화점 기존점신장률은 +3.0%로 2/4분기 추정치인 +1.1%를 웃돌았다. 해외소비 감소에 따른 수혜와 세일 확대가 주요 요인으로 보인다. 이마트의 기존점신장률도 –1.2%로 3월 –2.9%에서 개선되었다.
- 견조한 매출이익률과 효율적인 비용 통제로 영업이익 +9.3% YoY 증가
신세계의 4월 매출이익률은 26.1%로 전년동월 수준을 유지했다. 신세계마트 합병으로 인해 이마트의 매출이익률은 전년동월대비 0.2%p 하락한 반면 백화점 매출이익률은 0.6%p 개선된 31.2%를 기록했다. 1)주요 점포들의 평당매출 증가와 센텀시티 오픈에 따른 협상력 강화, 2)명품매출의 고성장이 주요 원인으로 판단된다. 홈플러스 發 가격경쟁과 센텀시티 비용부담에도 불구하고 견조한 매출이익률과 효율적인 비용 통제로 영업이익은 전년동월대비 9.3% 증가한 648억원을 기록했다. 당사가 추정하는 2/4분기 영업이익은 2,121억원 +6.2% YoY로, 신세계의 4월 실적은 당사 추정치에 한발자국 다가간 수준으로 판단된다.
- 전년 하반기의 낮은 베이스와 가격경쟁 완화로 할인점 수익성 점차 개선될 전망
예상치를 소폭 상회한 4월 실적에도 불구하고 기존 2/4분기 추정치를 유지한다. 지난해 5월 백화점과 할인점의 기존점신장률은 각각 +14.0%와 +6.0%로 부담스러운 수준이다. 6월 역시 요일지수 악화(휴일일수 –2일)로 높은 실적개선을 기대하기 어렵다. 할인점 수익성은 2/4분기를 저점으로 하반기로 갈수록 확대될 전망이다. 특히 기저효과 외에 가격경쟁이 완화되는 점에서 이익신장률이 가파를 것으로 보인다.
- 유통업종 내 Top Picks, 투자의견 매수, 적정주가 60만원 유지
신세계의 안정적인 실적에도 불구 최근 이 회사의 주가는 유통업종 내 가장 저조한 모습이다. 하반기로 갈수록 할인점 수익성 개선이 높아지며 강남점 확장과 영등포점 재개점으로
백화점의 경쟁력 향상도 지속될 것으로 보인다. CJ오쇼핑과 함께 유통업종 Top Picks로 제시하며, 투자의견 매수, 적정주가 60만원을 유지한다.
